ECB ខិតខំគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងតុល្យភាពកំណើនសេដ្ឋកិច្ច

ធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុប (ECB) បានផ្លាស់ប្តូរវិធីសាស្រ្តរបស់ខ្លួនក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាមួយនឹងគោលដៅចម្បងនៃការគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងតុល្យភាពកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

ទស្សនវិស័យសម្រាប់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុនៅក្នុងតំបន់អឺរ៉ូនៅតែផុយស្រួយ។ (ប្រភព៖ AFP)

យោងតាមការវាយតម្លៃស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ ខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2023 របស់ ECB ទស្សនវិស័យសម្រាប់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុនៃតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូនៅតែផុយស្រួយ។ នេះគឺដោយសារតែលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងតែងដែលរីករាលដាលកាន់តែខ្លាំងឡើងដល់សេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងបរិយាកាសនៃកំណើនទន់ខ្សោយ អតិផរណាខ្ពស់ និងភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយកើនឡើង។

លោក Luis de Guindos អនុប្រធាន ECB បាននិយាយថា "ទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយ និងជាលទ្ធផលអតិផរណាខ្ពស់កំពុងធ្វើឱ្យខូចសមត្ថភាពរបស់ប្រជាជន អាជីវកម្ម និងរដ្ឋាភិបាលក្នុងការសងបំណុលរបស់ពួកគេ។

ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារនៅតែមានភាពរសើបខ្លាំងចំពោះការវិវឌ្ឍន៍អវិជ្ជមានបន្ថែមទៀត ហើយអាចប្រឈមនឹងការភ្ញាក់ផ្អើលនៅពេលដែលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ មូលនិធិវិនិយោគ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារផ្សេងទៀតនៅតែងាយរងគ្រោះទៅនឹងហានិភ័យសាច់ប្រាក់ ឥណទាន និងអានុភាព។ នេះបញ្ជាក់បន្ថែមអំពីតម្រូវការក្នុងការពង្រឹងភាពធន់នៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុតាមទស្សនៈ macroprudential ។

ខណៈពេលដែលលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ និងឥណទានកាន់តែតឹងតែងដែលនាំឱ្យថ្លៃសេវាបំណុលកាន់តែខ្ពស់ ផលប៉ះពាល់ពេញលេញលើសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចមិនទាន់លេចចេញជារូបរាងនៅឡើយទេ ដោយសារអ្នកជួលទូទៅក្នុងវិស័យសេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានពង្រីកនៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ទាបខ្លាំង។

ទាំងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុអាចប្រឈមមុខនឹងបញ្ហានៅពេលខាងមុខ ដោយសារការចំណាយលើសេវាបំណុលកើនឡើង។ ឥទ្ធិពលនេះត្រូវបានគេមើលឃើញយ៉ាងច្បាស់នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យអឺរ៉ូដែលកំពុងឆ្លងកាត់វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។

នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានតម្លៃកំពុងធ្លាក់ចុះដោយសារតែការថយចុះលទ្ធភាពទិញផ្ទះ និងការកើនឡើងតម្លៃកម្ចីទិញផ្ទះ។ នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យពាណិជ្ជកម្ម ផលប៉ះពាល់នៃការចំណាយហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែខ្ពស់ត្រូវបានបំពេញបន្ថែមដោយតម្រូវការទាបសម្រាប់ការិយាល័យ និងការលក់រាយបន្ទាប់ពីមានការរីករាលដាលនៃជំងឺរាតត្បាត។

សរុបមក ប្រព័ន្ធធនាគារនៃតំបន់អឺរ៉ូ មានសមត្ថភាពគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការទប់ទល់នឹងហានិភ័យ។ ថ្មីៗនេះ និយតករម៉ាក្រូបានបង្កើនតម្រូវការសតិបណ្ដោះអាសន្ន ដើម្បីជួយឱ្យធនាគារកាន់តែរឹងមាំ។ ដើម្បីការពារភាពធន់នៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ អនុប្រធាន ECB លោក Luis de Guindos បាននិយាយថា និយតករ macroprudential គួរតែរក្សាការបណ្ដុះបណ្ដាលមូលធន រួមជាមួយនឹងវិធានការដើម្បីធានាបាននូវស្ដង់ដារការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីល្អ ដើម្បីជួយធនាគាររុករកវដ្តហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែងាយស្រួល។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាចាំបាច់ណាស់ដែលកំណែទម្រង់ Basel III ដែលនៅសេសសល់ (ច្បាប់កំណែទម្រង់ដែលចេញដោយគណៈកម្មាធិការ Basel ស្តីពីការត្រួតពិនិត្យធនាគារក្នុងឆ្នាំ 2010 ដើម្បីបង្កើនស្តង់ដារក្នុងបទប្បញ្ញត្តិ ការត្រួតពិនិត្យ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យក្នុងវិស័យធនាគារ) ត្រូវបានអនុវត្តដោយស្មោះត្រង់ ហើយសហជីពធនាគារត្រូវបានបញ្ចប់។

លោក Guindos បាននិយាយថា ការឆ្លើយតបគោលនយោបាយដ៏ទូលំទូលាយ និងច្បាស់លាស់ ដើម្បីដោះស្រាយភាពងាយរងគ្រោះជារចនាសម្ព័ន្ធនៅក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារ ដូចជាបញ្ហាដែលកើតចេញពីហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ឬអានុភាព នៅតែត្រូវការដើម្បីពង្រឹងភាពធន់នៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។

យោងតាមលោក Patrick Artus សេដ្ឋវិទូ និងជាទីប្រឹក្សានៅធនាគារ Natixis បានឱ្យដឹងថា ធនាគារនៅតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូបានបង្ហាញភាពធន់នឹងភាពតក់ស្លុតចាប់តាំងពីជំងឺរាតត្បាតរាតត្បាត ហើយប្រាក់ចំណេញរបស់ពួកគេកំពុងកើនឡើង។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរពួកគេកំពុងប្រឈមមុខនឹង "ខ្យល់ព្យុះ" ពីប្រភពសំខាន់ៗចំនួនបី។

ទីមួយ ការចំណាយលើការផ្តល់មូលនិធិត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើងនៅពេលដែលធនាគារបញ្ជូនអត្រាការប្រាក់កាន់តែខ្ពស់ទៅអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើជាបណ្តើរៗ ហើយការលាយមូលនិធិផ្លាស់ប្តូរពីប្រាក់បញ្ញើពេញមួយយប់ទៅជាប្រាក់បញ្ញើតាមពេលវេលា ឬប័ណ្ណបំណុលដែលមានតម្លៃខ្ពស់។

ទីពីរ គុណភាពទ្រព្យសកម្មរបស់ធនាគារអាចរងផលប៉ះពាល់ដោយថ្លៃសេវាបំណុលខ្ពស់ និងបរិយាកាសម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចខ្សោយ។

ទីបី ប្រាក់ចំនេញរបស់ធនាគារនឹងប្រឈមមុខនឹងការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃបរិមាណប្រាក់កម្ចី ដោយសារអត្រាការប្រាក់កម្ចីខ្ពស់ គួបផ្សំនឹងតម្រូវការប្រាក់កម្ចីទាប និងស្តង់ដារឥណទានកាន់តែតឹងរ៉ឹង។

ដូច្នេះអ្នកជំនាញ Patrick Artus ជឿជាក់ថា ECB គួរតែរក្សាអត្រាការប្រាក់គោលខ្ពស់បានយូរជាងអាមេរិក។ យោងតាមអ្នកជំនាញនេះ អតិផរណាតំបន់អឺរ៉ូនៅឆ្នាំ 2024 ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើងដល់ 4.2% ព្រោះវានឹងមិនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្លៃថាមពលទាបទៀតទេ។

បន្ទាប់ពីអតិផរណាបានស្រកមកត្រឹម 2.9% ក្នុងខែតុលា ឆ្នាំ 2023 អតិផរណាតំបន់អឺរ៉ូត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងថយចុះបន្ថែមទៀតនៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2023 ប៉ុន្តែមន្ត្រីអឺរ៉ុបបានព្រមានថាអតិផរណាអាចកើនឡើងក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ប្រធាន ECB លោកស្រី Christine Lagarde បាននិយាយថា គោលដៅអតិផរណា 2% របស់ ECB នឹងសម្រេចបានតែនៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ប៉ុណ្ណោះ។

ដើម្បីកែលម្អស្ថានភាព កាត់បន្ថយអតិផរណា និងចាប់ផ្តើមកំណើនឡើងវិញ លោក Patrick Artus បានសង្កត់ធ្ងន់ថា ប្រទេសសមាជិកទាំង 27 នៃសហភាពអឺរ៉ុប (EU) ត្រូវតែអនុវត្តច្បាប់កាត់បន្ថយអតិផរណាអឺរ៉ុប ដូចដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបានធ្វើ។ "យើងត្រូវតែផ្តល់ការលើកទឹកចិត្តផ្នែកពន្ធសម្រាប់ការវិនិយោគជំនួសឱ្យការឧបត្ថម្ភធនសាធារណៈដែលមានលក្ខណៈការិយាធិបតេយ្យ និងគ្មានប្រសិទ្ធភាព។ យើងត្រូវគិតអំពីគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុបដែលមានប្រសិទ្ធភាពដោយការធ្វើឧស្សាហកម្មឡើងវិញដើម្បីទាក់ទាញការវិនិយោគ។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វានៅតែមានបញ្ហានៃការថយចុះផលិតភាពទាក់ទងនឹងប្រជាជនវ័យចំណាស់ ការវិនិយោគទាបក្នុងបច្ចេកវិទ្យា និងកង្វះកម្លាំងពលកម្ម។ ដូច្នេះហើយ ទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគជាងអឺរ៉ុបទៅទៀត។"

ប្រភព