債券市場は非対称的に発展し、投資家がリスクを負う

[広告_1]

今週、ホーチミン市人民裁判所は、チュオン・ミ・ラン氏とその共犯者に対する第二段階の裁判を開始する。この事件は、債券発行会社の違反行為に加え、債券市場における非対称的な発展について新たな警鐘を鳴らすものでもある。

市場は私募債が中心で、公募債は存在しない

公債発行は低迷、投資家には選択肢がない

ベトナム債券市場協会の統計によると、今年最初の8か月間で公債発行はわずか9.55％で、残りの90％以上は民間債だった。市場は民間発行債券が主流で公募債券は不足しており、ほとんどの個人投資家は債券コードを分析する能力がありません。

非対称的な発展は社債市場に多くの流動性リスクを引き起こしています。国家証券委員会副委員長ホアン・ヴァン・トゥー氏によれば、市場における最近の違反行為による損失は、リスクを評価する機会が限られている投資家に降りかかっているという。

最近、民間債券市場で一連の違反行為が起こり、投資家の信頼が失われている。この状況を改善するには、国民への債券発行を促進する必要があると経済専門家のレ・スアン・ギア博士は述べた。しかし、現在、債券を一般向けに発行する手続きは非常に複雑で時間がかかり、発行事業者の意欲を削いでいます。したがって、公募債発行の法的手続きを改革しなければ、債券市場は混雑することになるだろう。

「私の知る限り、公債発行に関する書類は依然として多くの未処理案件を抱えています。これは、管理機関の人員が限られていることと、公債発行手続きが複雑であることが一因です」と、レ・スアン・ギア博士は述べた。

この問題については、国家証券委員会も上場と合わせて社債の公募促進に注力する必要があるとの見解に賛同している。しかし、国家証券委員会のリーダーは、債券の一般への発行を加速させるには、管理機関の意志だけでなく、市場における主体の努力も必要だと述べた。

「国家証券委員会は、書類審査期間の短縮を図るため、法規制を改正しています。提案されている解決策は、書類の質の向上、コンサルティング機関の存在強化、そして書類作成における発行機関の責任強化です。書類審査期間の短縮と製品品質の向上は、国家証券委員会だけでは実現できず、すべての参加機関の貢献が必要です」とホアン・ヴァン・トゥ氏は述べた。

個別債券に投資するのは機関投資家のみであるべきである。

経済専門家によると、リスクを分析、予測、管理する十分な能力を持つ機関投資家だけが個別の債券に投資すべきだ。リスクを最小限に抑えるには、個人投資家は公募債券のみに投資するか、債券ファンドへの投資を選択する必要があります。

個人投資家は個別の債券を購入するよう奨励されるべきではない。

- FiinRatingsゼネラルディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏

世界中の他の国々の経験やベトナムの現実は、個人投資家が個別の債券を購入することを奨励すべきではない。深刻な結果を残したくないのであれば、これは規制しなければならないチャネルです。しかし、機関投資家を育成するためには、主要なインフラ（政策、法的枠組み、透明性）に重点を置くことに加え、ソフトなインフラ（上場フロアでの取引）も国際慣行に従う必要があります。

実は、現在、保険会社、年金基金、投資信託、証券会社など他の機関投資家が新規債券に投資する割合はごくわずかです。今年の最初の8カ月間、債券市場では銀行は発行側と買い手側の両方で依然として「孤立」しており、市場の信頼がまだ回復していないことを示している。

「債券の発行額は増加しましたが、主に銀行債でした。銀行が主な購入者（63.2%）であり、個人投資家だけでなく機関投資家も含め、投資家の信頼がまだ回復していないことを示しています」と、ミレー・アセット・ベトナム証券のアナリストは述べています。

証券市場開発局（国家証券委員会）の副局長ト・トラン・ホア氏は、流動性が低いと、特に機関投資家にとって社債の魅力が低下すると述べた。ベトナムの社債市場は大きな進歩を遂げてきたものの、持続可能かつ安定した発展を確保するためには、依然として解決すべき課題が数多く残されています。

国家証券委員会の代表者によると、国会は証券法を含む7つの法律を改正する法案を承認し、財務省は法案を提出している。近い将来、小口投資家がファンドや専門機関投資家を通じて証券（株式、債券）に投資することを規制することになるだろう。同時に、国家証券委員会はファンドの運営を強化し、専門性を高めるためにさらに多くのファンドを開設する可能性がある。

[広告2]
出典: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html