最近のFRBの動きにより、株式市場と国債が恩恵を受ける2つの要因と考えられています。
米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長の政策会合後の発言を受けて、米国の2年債利回りは急落した。米国財務省への圧力は緩和しつつあり、それが世界経済に広がり、資産価格に影響を及ぼし、住宅購入者に打撃を与え、米国企業の事業コストを増大させている。
パウエル氏によると、FRBは依然として力強い経済成長を促すための追加政策措置の可能性を残しているが、高い米国債利回りは中央銀行が現在の過剰インフレを解消するために金融引き締め策を維持するのに役立つ可能性があるという。
いま問題となっているのは、金融環境の逼迫が制御不能に陥った場合、FRBが不利な立場に陥る可能性があるかどうかだ。その理由はパウエル氏自身が始めたもので、連邦準備制度理事会が積極的な金融引き締め策を完了したためだと考えられている。環境が過度に引き締められると、米国経済の景気後退リスクは高まるだろう。
「議長が現時点で抱えている問題は、株価が上昇し、債券利回りが低下するよう市場を支援するような話し方をしていることだ」とニューヨーク連銀元総裁のビル・ダドリー氏は語った。つまり、金融政策をさらに引き締めることなく、金融環境を緩和するということです。」
米財務省が来週、予想よりも少ない量の国債を売却する計画を発表したことを受け、米国債利回りは低下した。また、米製造業活動の指標も予想を下回った。
より広い視点で見ると、金融、債券、株式市場の逼迫度を測るブルームバーグ米国金融状況指数は、金利上昇でS&P500株価指数が急落したため、3カ月連続で低下している。
パウエル議長は水曜日、12月の追加利上げの可能性を残したが、市場は依然として連邦公開市場委員会の見解を検討している。つまり、「家計や企業に対する金融・信用条件の引き締めは、経済活動、雇用、インフレに影響を及ぼす可能性がある」ということです。
「しかし、不安定な金融状況は大きな課題だ」と、元ＦＲＢ副議長のリチャード・クラリダ氏は述べた。ドイツ銀行の欧州・米国担当信用専門家ジム・リード氏は、同氏は政策担当者らが不安定な市場データに焦点を当てたことを「後悔するかもしれない」と付け加えた。
ウォール街は消費者と企業の資金調達コストを押し上げ、需要を損なっていると一部では指摘されている。一方、スタンダード・チャータード銀行は、金融環境がより厳しくなれば、来年の米国の基調的な経済成長が1パーセントポイント以上押し下げられる可能性があると予測している。
「住宅ローン、社債、国債の利回り上昇とドル高、株価下落が相まって、米国経済への予想以上の悪影響を及ぼしている」と報告書は指摘した。特にリスクが管理されていない場合、成長に対する潜在的なリスクは過小評価される可能性がある。」
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