ETFファンドは大幅な上昇を受けてFTS株を大量に購入する予定

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ETFファンドは、大幅な上昇を受けてFTS株を大量に購入する予定

FPT証券株式会社の株式は引き続き業界最高値で取引されていますが、VNM ETFファンドに追加され、300万株以上の新株を購入することができます。

FTSの株価評価は安くない

最近の株価の小幅上昇と横ばい傾向とは対照的に、FPT証券株式会社のFTS株は継続的に急上昇し、HoSEフロアで現象となっています。 2023年8月21日から2024年3月8日までの間に、FTS株価は95.1%上昇し、1株あたり30,400ドンから59,300ドンに上昇しました。対照的に、同期間、VN指数はわずか5.7%上昇し、1,247.35ポイントとなった。

大幅な上昇を受け、PER評価を考慮するとFTS株は28.6倍で取引されており、流動性の高い上場証券グループ6銘柄の平均（18.74倍）よりも高い水準となっている。 FPT証券株式会社と資産規模が近い証券会社グループ、例えばバオベト証券株式会社（コードBVS）、ロンベト証券株式会社（コードVDS）などを考慮すると、FTSの株式評価額ははるかに高くなります（上記2つの銘柄はそれぞれ11.93倍と13.82倍です）。

このように、約7か月間の上昇を経て、FTSは中小証券グループと同規模であるにもかかわらず、証券グループ内で評価の高い銘柄となり、同時にSSI証券株式会社（コードSSI）、VNダイレクト証券株式会社（コードVND）、ホーチミン証券株式会社（コードHCM）などの大企業よりもはるかに高い評価を維持しました。

実際のところ、FTS 株の急成長は、変化を裏付けたり、事業の新たな爆発的な成長を期待するのに役立つ情報はあまりありません。同社は2023年、総収益が11%増の9441.7億ドン、税引前利益が22.7%増の5419億ドンとなり、2023年の4200億ドンの利益計画の129%を達成した。2024年には、同社は収益が8450億ドン（8.29%減）、税引前利益は2023年の実施と比較して17.65%減の4200億ドンと計画を後退させる。

2023年12月31日現在、FPT証券株式会社の資産規模は年初比55.7%増加し、2兆9,467億ベトナムドン増の8兆2,347億ベトナムドンとなった。そのうち、主な資産は5兆3,941億ベトナムドンの融資であり、総資産の65.5%を占めています。損益を通じて計上された金融資産（FVTPL）は1兆3,493億ドンで、総資産の16.4%を占めました。現金および現金同等物は1兆2,534億ベトナムドンとなり、総資産の15.2%を占めました。

実際、この融資は、信用取引のための融資や売り前貸し業務など証券仲介業務に主に関連するものである。一方、FVTPL資産は主に、ソンホン縫製株式会社（コードMSH）の株式に投資された3,482億VND、国債に4,742億VND、銀行債に1,200億VND、定期預金と譲渡性預金に4,038億VNDとなっている。

MSH株取引を除き、FPT証券株式会社の資産のほとんどは、証拠金ローンの提供や市場で証券に投資する投資家への販売資金の前払いなどの証券仲介業にあります。収益構造の面では、2022年の証券取引および証拠金貸付の収益は9,283億ドンで、総収益の109.2%を占めました。 2023年は7,406億ベトナムドンを記録し、総収入の78.4％を占めました。

したがって、FPT 証券株式会社は株式市場の動向、特に市場の流動性に依存します。

ETFはFTS株の購入に約1955億ドンを費やす予定

FTS株が上昇するとの懸念とは裏腹に、投資家はリスクを恐れて購入を控えているが、インデックスファンドはFTS株を大量に買い付ける動きを見せている。 2024年3月9日の2024年第1四半期のレビューリストの発表によると、MarketVector Indexesは、VNM ETFファンドの参照指数であるMarketVector Vietnam Local IndexにFTS株を追加します。

したがって、2024 年 3 月 8 日のデータに基づいて、BSC リサーチは、今回のレビュー中に VNM ETF ファンドにさらに 3,296,733 株が購入される可能性があると予測しています。したがって、3月8日の終値1株あたり59,300ドンに基づいて計算すると、インデックスファンドはFTS株約330万株を購入するために約1,955億ドンを費やす必要がある。

調査によると、VNM ETFファンドは、定量基準、受動的な投資形態、流動性、時価総額、浮動株（外国人投資家の残存所有比率）に基づく銘柄選択基準に基づくインデックスファンドです。株式選択基準は、人気株を例外とせず、純粋に定量基準に基づいているため、インデックスファンドは人気株を購入することが多く、その後、株価が急落することがよくあります。

たとえば、2015年末、HHS株は一連の急騰後にVNM ETFに追加されましたが、その後長期的な下落に転じ、2016年9月16日には1株あたり3,050ドンとなり、2015年10月27日のピーク時より74.4%低い水準となりました。2018年初頭、MSCIフロンティア・マーケット・インデックス・ファンドは、好調な株価の後にROS株を追加しましたが、その後株価も急落しました。

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