多くの企業は年末に債券の返済が遅れるリスクにさらされている。

多くの部署からの報告では、満期を迎える債券への圧力は12月に急激に高まり、その後2025年の最初の数か月で再び緩和すると述べられている。

多くの債券保有者は債券購入のために資金を要求することにうんざりしている - 写真：CUONG NGO

ベトナム債券市場協会（VBMA）のデータによると、今年初めから、362件の民間債券発行（総額342兆7,160億ベトナムドン）と21件の公募債券発行（総額32兆1,140億ベトナムドン）があった。

VBMAは、2024年の最後の月に償還を迎える債券は42兆ドン以上になると予測しており、そのうち大半は不動産債券で、14兆5,020億ドン、34%に相当する。

VNDirectの以前の統計によれば、今年12月には38兆ドン以上の個別債券が満期を迎えることになり、これは前月比2倍以上となる。ただし、2025 年の最初の数か月で成熟圧力は大幅に減少します。

また、債券発行者と債券保有者の間で債券の条件変更交渉が11月も継続された。

VNダイレクトは12月2日時点で、100社以上の発行体が債券保有者と期間延長に合意しており、延長された債券の総額は約160兆ドンに上ると発表した。

信用格付け会社VIS Ratingによれば、今年12月に満期を迎える債券51件のうち、15件が元本返済遅延の恐れがあると評価している。これらの債券のほとんどは、以前の債券利息の支払いが遅れています。

VIS格付けの専門家は、「2024年12月に満期を迎える債券の30％が元本返済遅延のリスクにさらされており、これは2024年の最初の11か月間の債券の20％の元本返済遅延率よりも高い」と述べた。

VIS Ratingは、今後12か月間に住宅不動産セクターで満期を迎える債券は約105兆ドンとなり、満期を迎える債券総額の45%を占めると予測している。このうち、元本返済が遅れるリスクがある債券は約21兆ドンある可能性がある。

2024年11月だけでも、観光・リゾート産業のクリスタルベイ株式会社から延滞金債権が発表され、延滞金の元本総額は4,210億ドンに上りました。

VIS Ratingによると、発行体は2024年11月5日に元本の支払いを遅延しました。その後、これらの債券を100％保有する債券保有者（VNDirect）は、支払いを2024年11月30日まで延長することに同意しました。現在、この債券の支払い通知はありません。

しかし、VISレーティングは、この債券はクリスタルベイ株式会社の7,820万株によって担保されており、VNDirectは債券保有者のコンサルタント、引受人、代理人でもあると述べた。

VIS格付けの専門家は、「これらの担保株式は非上場企業の株式であるため、流動性が低いと考えています。さらに、営業キャッシュフローがマイナスで、レバレッジが高く、現金源が限られているという信用力の低さを考えると、同社は引き続き元本・利息の支払い遅延リスクが高いと評価しています」と述べています。

公開された情報によると、この発行者は2024年の最初の6か月で760億VND、2023年の最初の6か月で1,360億VNDの損失を出しました。

初回延滞債は減少傾向にある

VIS Ratingは、市場全般の評価として、元本/利息の支払いが初めて遅延した債券が43件、総額23兆2,000億ドン（2024年の11か月間で累積）となり、この数は2023年の元本/利息の支払いが遅延した債券369件、総額144兆3,000億ドンと比較して大幅に減少したと考えています。

したがって、2024年11月末の累計延滞率は15.3％のままとなります。エネルギー部門の延滞率は44％と最も高く、住宅不動産部門は延滞債券全体の60％を占めた。

出典: https://tuoitre.vn/nhieu-doanh-nghiep-co-nguy-co-cham-tra-no-trai-phieu-cuoi-nam-20241214180131073.htm