国立銀行は信用手形チャネルを通じて90兆ドンを調達

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政府は、6回連続の国債入札を経て、流通していない資金90兆億ドンを吸収した。

9月28日、国立銀行は国債入札活動を通じて約20兆億ベトナムドンを引き出した。運営会社が国債入札を行うのはこれで6回連続となり、銀行間市場から引き出された資金の額は90兆億ドンに上った。

これらのラウンドで発行される債券はすべて、満期が 28 日で、金利入札によって販売されます。したがって、この種の貴重な紙幣に関する情報は、入札登録のために国立銀行取引事務所を通じて銀行に転送されます。落札した銀行は、国債の購入代金を国立銀行に支払い、国債の有効期間の終了時に、普通預金と同様に「元金と利息の支払い」を受けることになります。国債チャネルを通じて引き出された金額は、発行後28日後に銀行間市場に再投入される。

財務省証券チャネルを通じて資金を出し入れする行為は国立銀行の通常の業務であり、住宅市場で流通しているのではなく、銀行間市場（銀行が互いに融資を行う市場）の資金量に影響を与えます。運営会社が国債チャネルを通じて最後に資金を引き出したのは今年2月で、1か月間の引き出し総額は約400兆億ドンだった。

国債入札後、銀行間金利は大きく変化していない。翌日物ベトナムドン金利は低いまま（0.16％）であり、そのためベトナムドンと米ドルの金利差は、中央銀行が国債の入札を呼びかけていた前と比べてほとんど変わっていません。専門家によれば、これは銀行間市場の流動性が非常に豊富であることを示している可能性がある。

銀行の外貨部門で長年の経験を持つ専門家のグエン・カーン氏は、国債による資金引き出しにより、商業銀行システムの流動性比率や市場流動性に悪影響を与えることなく、大量の未流通資金が商業銀行システムから国立銀行に移動することになると評価した。この資金引き出しは、一般的な流動性や外貨の需給には影響しませんが、為替レートには間接的に影響を及ぼします。

専門家によると、ベトナムドンと米ドルの金利差が4～5パーセントポイントと高い場合、国債チャネルを通じて資金を引き出すことで、「キャリートレード」とも呼ばれる金利取引活動の影響を軽減できるという。

国立銀行が流通している余剰資金をすべて吸収するまで国債の入札を継続した場合、規制当局は銀行間金利を再規制することになる。手形の金利は市場で最も低い金利となり、為替レートに影響を与える間接的な手段として使用できます。これにより、運営者は通貨市場にショックを与えることなく、大きな変動があったときに市場をより簡単に規制できるようになるとカーン氏は分析した。

しかし、カーン氏はまた、この手段は余剰資金が吸収されるという条件の下でのみ、為替レートに間接的に影響を与えることができると指摘した。より効果的な対策は、市場での売買活動（需要と供給）を通じて介入することです。

カーン氏によると、予測不可能な米ドル指数に加え、信用の伸びと輸入注文が年末に再び増加すると予想されており、為替レートがさらに不利な状況に陥る可能性があるという。したがって、この専門家は、中央銀行は2023年の残りの期間も米ドルを売却しなければならない可能性が高いと考えています。

ロン・ベト証券（VDSC）によると、為替レートは1米ドルあたり24,500ドンの水準を再び試しており、2023年末までに再び下落する可能性がある。米ドル指数が110ポイントまで急上昇した場合、この証券会社は、運営者が外貨を売却して介入し、年末まで為替レートをこの水準に維持しなければならない可能性があると考えている。

クイン・トラン

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