国立銀行は信用手形チャネルを通じて90兆ドンを調達

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国は、6回連続の国債入札を経て、90兆ドンの流通していない資金を吸収した。

9月28日、ベトナム国家銀行は国債入札活動を通じて約20兆億ドンを引き出した。同社が国債に入札するのはこれで6回連続となり、銀行間市場から引き出された金額は90兆ドンに上った。

これらのラウンドで発行される手形はすべて 28 日間の期間があり、金利入札によって販売されます。したがって、この種類の貴重な紙幣に関する情報は、入札登録のために国立銀行取引事務所を通じて銀行に転送されます。落札した銀行は、国債の購入代金を国立銀行に支払い、国債の有効期間の終了時に、貯蓄預金と同様に「元本と利息の支払い」を受けることになります。国債チャネルを通じて引き出された金額は、発行後28日後に銀行間市場に再投入される。

財務省証券チャネルを通じて資金を出し入れする行為は国立銀行の通常の業務であり、住宅市場で流通しているのではなく、銀行間市場（銀行が互いに融資を行う市場）の資金量に影響します。運営会社が国庫短期証券チャネルを通じて最後に資金を引き出したのは今年2月で、1か月間の総引き出し額は約400兆億ドンだった。

国債入札後、銀行間金利は大きな変化はなかった。翌日物ベトナムドン金利は低いまま（0.16％）であり、そのためベトナムドンと米ドルの金利差は、中央銀行が財務省短期証券の入札を呼びかける前と比べてほとんど変わっていない。専門家によれば、これはインターバンク市場の流動性が非常に豊富であることを示している可能性がある。

銀行の外貨部門で長年の経験を持つ専門家のグエン・カーン氏は、国債による資金引き出しは、商業銀行システムの流動性比率や市場の流動性に悪影響を及ぼすことなく、大量の未流通資金を商業銀行システムから国家銀行に移動することになると評価した。この資金引き出しは、一般的な流動性や外貨の需給には影響しませんが、為替レートには間接的に影響するだけです。

専門家によると、ベトナムドンと米ドルの金利差が4～5パーセントポイントと高い場合、国債チャネルを通じて資金を引き出すことで、「キャリートレード」とも呼ばれる金利取引活動の影響を軽減できるという。

国立銀行が流通している余剰資金をすべて吸収するまで継続的に国債の入札を実施した場合、規制当局は銀行間金利を再規制することになる。手形の金利は市場で最も低い金利となり、為替レートに影響を与える間接的なツールとして利用できます。こうすることで、運営者は大きな変動があった場合でも通貨市場にショックを与えることなく市場をより簡単に規制できるようになるとカーン氏は分析した。

しかし、カーン氏はまた、この手段は余剰資金が吸収されるという条件下でのみ、為替レートに間接的に影響を与えることができると指摘した。より効果的な対策は、市場での売買活動（需要と供給）を通じて介入することです。

カーン氏によると、予測不可能な米ドル指数に加え、信用の伸びと輸入注文が年末に再び増加すると予想されており、為替レートにさらなる不利な影響を与える可能性がある。したがって、この専門家は、中央銀行は2023年の残りの期間も米ドルを売却しなければならない可能性が高いと考えています。

ロンベト証券（VDSC）によると、為替レートは1米ドルあたり24,500ドンの水準を再び試しており、2023年末までに再び下落する可能性がある。米ドル指数が110ポイントまで急上昇した場合、同証券会社は外貨売却による介入を迫られ、年末まで為替レートをこの水準に維持せざるを得なくなる可能性があるとみている。

クイン・トラン

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