企業支援 - 金利引き下げの目標
ベトナム経済政策研究所（VEPR）副所長のグエン・クオック・ヴィエット博士は、ここ数カ月の国家銀行による運営金利の引き下げについてコメントし、信用へのアクセスと拡大におけるボトルネックと困難を解決するために、国家銀行の金融政策と運営措置は非常に柔軟かつ徹底的であると述べた。
ヴィエット氏によると、今年初めから国立銀行が運営金利を3回引き下げた後、個人や企業の動員金利と預金金利の引き下げに部分的な影響が出ているという。
したがって、多くの人々や企業は、生産や事業活動に投資すれば、商業銀行システムにお金を預け続けたり、金融機関にお金を「蓄えておく」よりも利益が高くなる可能性が高いことに気づきました。
グエン・クオック・ヴィエット博士 - ベトナム経済政策研究所（VEPR）副所長。
「これは生産とビジネスが回復する要因でもある。その証拠として、2023年4月と5月には市場から撤退する企業の割合が減少し、市場に戻る企業が増え始めている」とヴィエット氏は分析した。
金融アカデミー上級講師のディン・チョン・ティン准教授によると、運営金利の引き下げは、回復と成長の過程にある企業を支援するというこれまでの目標を超えるものではない。これが、最近の運営金利引き下げの動きの基本的な目標です。
「さらに、その目的は、企業を支援・発展させ、企業の回復を助け、それによって経済のより良い発展に貢献することです。」今から年末にかけて金利が下がれば経済はより良く成長するだろうと期待している」と同氏は語った。
金利を下げるには通貨供給を増やす必要がある
しかし、専門家によると、貸出金利を下げるには、多くの変数に対処する必要があるという。
ヴィエット氏は、ベトナムの金利引き下げは実際の状況に比べてやや遅いとするVEPR研究所の最近の報告書を引用した。もしこれをもっと早く、2022年末に実施していたら、実質貸出金利はもっと速く低下していただろう。
「現時点では、貸出金利水準が下がることを確認するには、さらに観察時間が必要だ。 「運営金利の引き下げによる商業銀行の貸出金利への波及効果には、ある程度の遅延が必要だからだ」とVEPR副局長は断言した。
貸出金利の引き下げは、融資対象を分類し、適切な貸出方針や金利を設定するなど、銀行独自の基準にも左右されます。
したがって、ビエット博士は、銀行は自律的に事業を遂行する能力を有しており、融資金利を引き下げる適切な時期と、融資対象ごとの引き下げレベルを決定すべきだと考えています。
現在のマネーサプライの伸びは非常に厳しく、マネー回転率は年間わずか 0.64 回であるため、運用金利を下げても市場に注入する十分な資金をもたらすことはできません。国立銀行は、貸出金利を下げるために、経済に注入する通貨供給量を増やす（より多くのお金を印刷する）必要があります。
金利を下げるだけでは十分条件ではない
グエン・クオック・ベト博士はまた、運営金利を引き下げる決定は財政政策や金融政策と同期して円滑に調整されなければならないと述べた。
「なぜなら、公共投資問題を解決できないまま財政政策が行き詰まれば、成長回復のために支出され経済に投入されるはずだった資金が行き詰まり、使えなくなってしまうからだ。これは中央銀行の金融政策の有効性を妨げる要因の一つでもある」と彼は分析した。
ヴィエット氏によれば、現在、世界では低金利の時代は終わったとの意見が多く、ベトナムでは、特に金融機関や信用機関に関連するリスクや債券セクターのような不良債権リスクの高い融資など、マクロ的な観点からは未知のリスクが多く、低金利の資金（金利の低い資金）を容易に動員することはできないという。
「そして最後に、国民と企業の心理と市場の信頼を安定させ、国内の生産と消費活動が正常に戻るようにする必要がある。あるいは、障壁を打ち破り、輸出需要の新たな機会を切り開くことができれば、経済は自動的に正常に戻り、需要と信用の伸びは増加するだろう」とヴィエット氏は示唆した。
運営金利を引き下げる決定は、財政政策および金融政策と効果的に調整されなければならない。
ACB証券会社（ACBS）は、ベトナムの経済成長を促進するためには、国家銀行の金利引き下げは必要条件に過ぎず、十分条件ではないと考えている。
具体的には、生産と消費はベトナム経済における2つの重要な部門ですが、現在、両部門とも活動の低下に直面しています。したがって、人々は支出を増やすために借金する必要がなくなり、企業は生産活動を拡大するために借金をするつもりがなくなります。
したがって、生産と消費の需要が伸びなければ、金利を引き下げても大きな影響はないかもしれない。私たちの製造業は、米国、EU、日本、韓国などの主要な貿易相手国に大きく依存しています。
「したがって、主要貿易相手国からの消費者需要の回復を待たなければならないかもしれない。」また、製造業が回復すれば、ベトナムの国内消費需要も回復します。上記の影響は、2023年にベトナムの成長を促進するのに十分な条件である」とACBSはコメントした。
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