2025年にはIPOが加速すると予想

ベトナムだけでなく、東南アジア地域の多くの国で2024年のIPOの延期が発生しています。しかし、来年IPOプロセスを加速させる要因はまだあります。

多くの東南アジア諸国でIPO数が急減

デロイトの東南アジアIPO資本市場に関するレポートによると、年初から2024年11月15日まで、ベトナムではDNSE証券会社によるIPO案件が1件のみだった。

量的に見ると、今年のベトナムのIPO件数は2023年（3件）よりもはるかに少ないですが、IPOを通じて調達された価値は劇的に増加しました。 DNSEのIPOは約3,700万ドルを調達し、2023年のベトナム市場全体の資金調達実績を上回りました。

東南アジアでIPO件数が減少している一方で、調達資本額が増加している市場はベトナムだけではない。

タイでは、IPO件数は前年より減少し、2024年にはわずか29件となったものの、調達総額は7億5,600万ドルで、地域総額の26%を占め、タイは東南アジアのトップ3市場の1つとなった。タイ市場には、消費者、ライフサイエンス、ヘルスケア、不動産投資信託（REIT）セクターでの一連のIPOが予定されており、多くのチャンスがあります。

この地域で明るい兆しを見せたのはマレーシアで、IPOが46件実施された。これは2023年全体の32件を上回り、2006年以来の最高記録である。IPOによる資金調達総額は15億ドルに達し、2017年以来の最高額となった。一方、時価総額は66億ドルに達し、前年の2倍となり、2013年以来の最高額となった。ACE市場は今年も影響力を持ち続け、IPOが34件実施され、2009年の市場設立以来、過去最多となった。マレーシアは、IPO件数、調達総額、IPO時価総額という3つの主要指標すべてでこの地域をリードしている。

一方、インドネシアの2024年のIPO市場は、2023年全体で79件のIPOが36億ドルを調達したのに対し、39件のIPOが3億6,800万ドルを調達し、大幅な減少を記録しました。2024年は同国で選挙が行われる年だったため、小規模企業はより慎重な資金調達目標を掲げてIPOに参加し、世界市場の逆風による悪影響を受けました。

一方、シンガポールでは今年これまでにCatalistのIPOが4件行われ、約3,400万ドルが調達されている。シンガポール証券取引所（SGX）には、香港証券取引所から新たに2社が上場した。中国に拠点を置き、主にバーの運営とフランチャイズを展開する投資持株会社のヘレンズ・インターナショナル・ホールディングスと、電子製品の製造販売会社であるPCパートナー・グループ・リミテッドである。

インドネシアの急激な落ち込みにより、2024年の最初の10.5か月間で、東南アジアのIPO資本市場では122件のIPO取引が行われ、約29億ドルが調達されました。 IPO件数は依然として好調な兆候を示しているものの、調達された資本総額は過去9年間で最低水準にあり、2023年に163件のIPOを通じて調達された58億ドルからは大幅に減少しています。

東南アジア地域の国々のIPO件数と調達額。出典：デロイト

2025年の新規IPOへのキャッシュフローに備える

セクター別に見ると、消費財とエネルギー・資源がこの地域の2大セクターであり、IPO取引総額の52%、IPO調達資本総額の64%を占めています。

東南アジアの消費財業界は、消費者行動の変化により大きな変革を遂げつつあり、国内、地域、国際企業間の競争が激化しています。この変化は、地域のGDPの成長によって推進されており、購買力が高まり、中流階級が拡大し、ますます裕福になっています。所得水準が上昇するにつれ、こうした消費者はより多くの情報を得た上で選択を行い、高級品を選び、斬新な体験を求める立場に立つようになります。

エネルギーと資源部門、特に再生可能エネルギーは、拡大するエネルギー需要のバランスを取りながらより持続可能な資源への移行を進め、エネルギー安全保障、公平性、環境の持続可能性を確保するという三重苦に取り組む東南アジアにとって引き続き焦点となっています。

しかし、デロイトは、この地域でのIPO活動が昨年に比べて減少した主な理由は、大規模なIPO案件がなかったためだと評価した。 2024年には、5億ドルを超えるIPOが1件のみとなる見込みだが、2023年には同様の案件が4件発生する見込みだ。

2024年初頭から2024年11月15日までの東南アジアにおけるIPO案件上位10件。出典：デロイト

デロイト東南アジアの会計保証・報告リーダーであるテイ・フイー・リン氏は、東南アジアのIPO市場は2024年に通貨の変動、市場間の規制の違い、地政学的緊張など、貿易と投資にも影響を及ぼす大きな課題に直面していると語った。 ASEAN諸国全体の高金利は引き続き企業の借り入れを抑制しており、企業が上場を延期することを選択するためIPO活動は鈍化している。

さらに、主要貿易相手国間の市場の変動が投資家の信頼を損なっているほか、東南アジア諸国間で異なる規制要件が企業の国境を越えた上場の希望を複雑化させている。

フー・リン氏は、この地域のIPO市場の将来について次のように予測しています。「予想される金利引き下げとインフレ率の低下が相まって、今後数年間はIPOにとってより好ましい環境が整う可能性があります。東南アジアの強力な消費者基盤、成長する中間層、そして不動産、ヘルスケア、再生可能エネルギーといったセクターにおける戦略的重要性は、投資家にとって引き続き魅力的です。海外からの直接投資が引き続きこの地域に流入する中、2025年は東南アジア全域で新たなIPOが活発化する年となるでしょう。」

ベトナム市場について、デロイトベトナムのアシュアランスサービス担当副部長ブイ・ヴァン・トリン氏は次のように述べた。 2024年のベトナム株式市場は一定の困難に直面しているものの、好ましいマクロ経済状況と低金利環境に支えられ、チャンスを掴むには絶好の時期でもあると考えています。さらに、政府は2025年までに投資家の信頼を強化するために株式市場のアップグレードを支援するための新しい規制も発行しました。

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出典: https://baodautu.vn/ky-vong-cac-thuong-vu-ipo-tang-toc-trong-nam-2025-d230540.html