金価格が急落、株価は低迷：資金はどこへ向かうのか？

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苦闘の一週間

6月17日から21日の週、株式市場は綱引きとなり、VN指数は流動性が低下し、かなり狭い範囲で変動しました。現時点では魅力的な投資チャネルが不足しているものの、投資家は株価を支える強力な要因を待っている。

先週、世界の金価格は下落を何度も記録した。ベトナム国家銀行（SBV）が国営商業銀行4行を通じて国民に販売した国内SJC金地金は、1タエル当たり7,698万ベトナムドンで安定している。

国内の金市場では、最近、買い手も売り手も少なく、価格変動もほとんどなく、取引は極めて静かだ。米国連邦準備制度理事会（FRB）が米国経済の弱体化の明確な兆候と、年間2％の閾値に向けたインフレのさらなる低下を待ち、引き続き利下げを延期しているため、世界の金価格は短期的に下落圧力にさらされている。

貯蓄チャンネルは良い選択だと考えられています。預金金利は数年前に比べるとまだ低いものの、最近は銀行によって継続的に引き上げられています。ほとんどの銀行は、12 か月の期間で年間約 5%、24 か月の期間で年間 5.5% から 6% の金利を引き出しています。

金利が上昇すると、資金が銀行チャネルに流入する可能性があります。ベトナム国家銀行が6月21日に発表した最新データによると、住民の信用機関への預金額は2024年3月に記録を更新し続け、2023年末と比較して2.2％増の約66億8千万ベトナムドンに達した。これはまた、1年間の継続的な金利引き下げの後、多くの銀行が金利引き上げの準備をしている時期でもある。

不動産市場では、多くの大都市でマンション価格が急騰し、大都市郊外の土地も値上がりする一方で、遠隔地では取引があまり行われていないなど、取引に関する前向きな兆候はあまり見られません。

ゴールドチャンコアン anhVNSC.gif — *株式チャネルに入る際、キャッシュフローは非常に慎重です。写真: VNSC*

通常、ほとんどの投資チャネルが暗いとき、特に低金利のときは、株式市場がキャッシュフローを引き寄せます。しかし、海外投資家からの強い売り圧力と国内投資家の慎重姿勢の復活により、株価は緩やかに上昇した。

6月17日から21日の週、VN指数は横ばいで推移しました。市場は、週の最初のセッション（6月17日）で5ポイント以上わずかに下落し、6月18日のセッションで4ポイント以上回復し、その後、6月19日のセッションで1ポイント未満上昇しました。 6月20日と21日の2回のセッションでは、指数は横ばいとなった。

投資家らが、ベトナムが中国と韓国から輸入した亜鉛メッキ鋼のダンピング調査を開始したという情報を受け取った後、億万長者のトラン・ディン・ロン氏のホア・ファット・グループ（HPG）、大物実業家レ・フオック・ヴ氏のトン・ホア・セン（HSG）、NKG（ナム・キム・スチール）など、「話題」のある一部の株に資金が流入した。

その後、ベトナム石油ガス発電公社のPOW株に資金が流入した。同社の株価は、電力需要の増加とニョンチャック第3発電所と第4発電所の見通しに対する投資家の期待により、4月以来42％上昇している。ゴム価格の上昇に伴い、ゴム関連株も急騰している。

VPBank（VPB）も小売部門の回復によりポイントを獲得し、一方、ホー・フン・アン氏のTechcombank（TCB）は、1：1の比率で株式を発行して定款資本を増やすという情報を受けてキャッシュフローを獲得した。 FPT 株は AI のトレンドのおかげで引き続き注目を集めています。

週全体では、VN指数は0.2%上昇して1,282ポイント、HNX指数は0.2%上昇して244.4ポイント、UPCOMは2.6%上昇して100.6ポイントとなった。最も上昇が著しかった銘柄は、ベトナム航空（HVN）、VPBank、FPTなど。一方、BIDV、Vietcombank、Vincom Retail（VRE）は大幅に下落した。

今週の流動性は4.9%減少し、1セッションあたり23,326億VNDとなりました。外国人投資家は今週も引き続き、3つの取引所すべてで4兆8,830億ベトナムドンの売り越しを続けた。

今週はどうでしたか？

魅力的な投資チャネルが不足しているにもかかわらず、株式市場へのキャッシュフローは依然として非常に慎重であることが分かります。

金利は引き続き上昇するが、その上昇率はそれほど大きくないと考えられるため、キャッシュフローは引き続き銀行預金に流入すると予測されます。 USD/VND 為替レートがより安定すれば、組織や個人が信用機関に預金することを選択するのにも役立ちます。

しかし、企業の第2四半期の業績など、いくつかの裏付け情報により、株式市場は資金を引き付けると予想される。

中長期的には、土地法や住宅法が施行されれば、不動産チャネルはより魅力的になり、より多くの資金を引き付ける可能性があります。これらの法律は、土地資源のみを解放し、他の資源が土地と共存するように刺激し、開発を促進するのに役立ちます。

株式に関しては、市場は蓄積段階にあり、突破を裏付けるのに十分な強力な情報を待っていると言われている。 VN-Index は 1 週間を通じて増加しましたが、依然として 1,280 +/- ポイント付近で推移しています。新しい週にはよりポジティブな取引セッションが予想され、VN 指数は再び 1,290 ～ 1,300 ポイントの範囲で変動する可能性があります。

VnDirect証券分析部門市場戦略部長のディン・クアン・ヒン氏によると、デリバティブの満期セッションとETFファンドの再編の動きを前に投資家が慎重姿勢を維持したため、先週の市場は変動したという。

新しい取引週に入り、市場の注目は、FRBが好むインフレ指標である米国の個人消費支出（PCE）、ベトナムの第2四半期GDP成長率、6月のCPI数値など、発表される重要なマクロデータに移るだろう。

さらに、VNDirectの専門家によると、一部の企業が予想数値を発表し始めると、第2四半期の業績の話も徐々に出てくるだろう。全体として、第 2 四半期の業績見通しは依然として良好であり、市場にとって重要な支援要因となるでしょう。

VNDirectの専門家は、VN-Indexが第3四半期初めに1,300ポイントの抵抗レベルを克服するのに十分な勢いを得る前に、1,280ポイント前後で蓄積し続けると予想しています。