証券会社は格上げを歓迎して資本増強を急ぐ

中小証券会社の巨額資本増強の野望

VTG証券株式会社（VTGS）は、私募株式公開計画のキャンセルを承認し、定款資本金の増額を目的とした既存株主への株式公開を承認するため、株主の書面による意見を収集すると発表した。  

具体的には、VTGSは2024年9月の株主総会の決議により承認された私募株式発行計画を中止したいと考えている。この計画は、戦略的投資家とプロの証券投資家に対して2億8,620万株を発行するというものである。  

代わりに、VTGSは既存の株主に、既存株式数（1,380万株）の21倍に相当する2億8,980万株を提供することで資本を増強したいと考えています。発行が成功すれば、VTGSの定款資本は1,380億ベトナムドンから3兆360億ベトナムドンに急増することになる。  

今回の株式公開で調達される予定の総額は2兆8,980億ドンで、同社はこれを主に証券取引活動のための資本の補充と、同社のインフラおよび施設のアップグレードへの投資という2つの目的に使用する予定だ。このうち、事業運営に使用される2,386億ドンは主にマージン活動（2,386億ドン）に割り当てられ、4,000億ドンは売上金を前払いするための貸付活動に、そして1,000億ドンは流動性を確保するために預金証書または貯蓄預金を購入するために使用されます。  

VTGS は近年多くの変化を遂げてきました。同社は2024年末に、旧社名Viet Tin SecuritiesからVTG Securitiesに改名し、本社をハノイからホーチミン市のベンタインタワー（172-174 Ky Con Street, Nguyen Thai Binh Ward, District 1, Ho Chi Minh City）に移転する予定です。

この証券会社の財務報告書によると、2024年末までに総資産は1,300億ベトナムドンとなり、そのほとんどが現金および現金同等物であった。 VTGSは信用貸付を行わず、2024年に新規満期保有目的（HTM）投資に費やす金額は100億ドンのみ。同社は依然として332億ドンの累積損失を抱えている。  

2024年末現在、VTGSの資本の49%は依然としてMinh Thanh Tourism JSCが所有しています。昨年、Tin Global Pte.Ltd（49％）とNguyen Thi Thuy Trang氏（2％）という2人の新しい株主が登場しました。これらの株式は、旧株主であるホアン・ガン・ハ氏（50％）とグエン・ドゥック・ベト氏（1％）から買い戻された。  

もう一つの小規模証券会社、ベトナム国際証券株式会社 （VISecurities）の今後の計画もVTGSと同様です。  

これを受けて、3月14日に開催された2025年度定時株主総会において、VISecuritiesの株主は社名をOCBS Securities JSCに変更し、本社をハノイからホーチミン市トゥティエム区トラン・バック・ダン通りのホールマークビルに移転することを承認した。ホーチミン市トゥードゥック。同時に、既存株主に最大9,000万株を提供する計画も承認され、資本金6,000億ドン増資の従来の計画に代わり、資本金は9,000億ドン増加することになる。 VISAcuritiesの現在の定款資本金は3,000億ベトナムドンです。増資が成功すれば、定款資本金は4倍の1兆2000億ドンに増加する。

収益は 財務能力を向上させ、主に証拠金貸付活動のための資本を補充し、証券市場シェアを拡大​​し、投資活動、証券取引および資産投資のための資本を補充し、VISecurities のインフラストラクチャとテクノロジー サービスを開発します。  

最近、2月にGoutai Junan Vietnam Securities JSC (IVS)も約3,560万株を公募発行し、定款資本金を1兆490億ベトナムドンに増額した。  

以前の計画によれば、IVSは2025年第1四半期に約6,930万株の発行を通じて資本金を約1兆4,000億ドンに増加させる予定だった。発行により調達された資金の大半は、証拠金貸付、デリバティブ商品開発、金融コンサルティングに使用される予定だ。  

大手証券会社は資本バッファーの増強を継続

2025年の定時株主総会で議論された情報は現在も更新中ですが、証券会社の増資傾向は2025年も引き続き堅調に推移する見込みです。一部の中小証券会社ほど大幅な増資は行っていないものの、大手証券会社も資本バッファーの補充を継続する点で競争力を維持しています。

ドラゴンベト証券株式会社（VDSC）は、2段階に分けて7,700万株を発行し、定款資本金を増額する計画を2025年の定時株主総会に提出する予定です。フェーズ 1 では、配当株 2,430 万株と ESOP 株 470 万株が発行されます。フェーズ2では最大4,800万株の私募を実施します。それに合わせてVDSもリリースしたいと考えています。

成功すれば、VDSCの定款資本は2兆4,300億ベトナムドンから3兆2,000億ベトナムドンに増加すると予想される。調達した資金は、信用取引/先渡し取引、自己勘定取引/引受、債券市場活動への参加のための運転資金を補充するために使用されます。

大会文書では、VDSCの取締役会もベトナムの株式市場について肯定的なコメントを出した。 VDSは、魅力的な評価とアップグレードの可能性により、株式市場は多くのチャンスをもたらすと予想されると述べた。市場流動性は2025年前半は横ばいとなり、アップグレードストーリーが引き起こされる2025年第3四半期に再び増加すると予想されます。この証券会社は、ベースシナリオではVN-Indexが1,220～1,486ポイントの間で変動し、平均流動性が1セッションあたり22,000～24,000億VNDに達すると予測しています。

増資発行計画は、4月1日に開催されるFPT証券株式会社（FTS）の株主総会でも言及される予定だ。これを受けてFPTSは、2025年第2四半期と第3四半期に既存株主に対し約3,060万株を発行する計画と、2.9％の利率に相当する約1,000万株のESOP株を発行する計画を提出する予定だ。発行予定株式総数は約4,060万株となる見込みです。

ACB証券会社（ACBS）では、3月上旬に親銀行のACBから増資計画が承認された。 ACBはACBSの資本増強のため1兆ドンを出資することを決定し、証券委員会の承認後に実施される予定である。これまでACBSは、2023年から2024年にかけて資本金を3兆ドンから7兆ドンまで継続的に増資しており、直近では2025年1月に承認されて資本金を7兆ドンから10兆ドンまで増資した。

相次いで提案され実施された増資計画は、特にベトナム株式市場が新興市場への昇格という目標に近づいている中で、市場参加者が前向きな期待を持ち、新たな展望に備える準備ができていることを示しています。  

ACBSは、親銀行からの高品質な資本の追加により、同社が2025年に躍進するための条件が整うと述べた。特に、ベトナムの株式市場は、FTSEによる新興市場への昇格のロードマップに近づいており、MSCIの要件を満たす方向に進んでいる。 FTSEセカンダリー新興市場ポートフォリオにおけるベトナム株の割合は約0.7～0.9％となり、指数シミュレーションETFファンドからベトナムには3億～4億ドルの資金流入が見込まれる。