株式市場は静か、配当が株価を「刺激」
昨日（8月23日）、株式市場はVN指数が0.2％上昇して1,285.32ポイント、HNX指数が0.67％上昇して240.07ポイントとなり、小幅上昇で終了した。しかし、値下がりする銘柄（CP）が多く、市場流動性も低い状況です。 HOSEフロアでは16兆8,390億VND以上が取引され、HNXフロアでは1兆3,200億VND以上に達した。全体的に、VN-Index と HOSE の時価総額はともに 3 か月以上前と同じレベルです。特に、取引額は継続的に減少し、7月の多くのセッションでもHOSEフロアの取引額は10兆億VNDを下回り、2023年末から現在までの最低値となり、多くの個人投資家を落胆させました。
多くの個人投資家は株を買うときに配当を気にしません。
しかし、高配当の情報があれば注目される銘柄もまだあります。たとえば、ベトナムガスコーポレーション（株式コードGAS）は9月16日に、2023年の現金配当を60％の割合で支払う株主リストを締め切り、1株あたり6,000ベトナムドンを受け取ることになります。流通株式数は約23億株で、同社が発行を予定している総額は13兆7,800億ベトナムドンとなる。同時に、今回のGAS株主は、同社が資本増強のために発行する株式を50:1の割合で受け取ることになり、株主は保有する株式50株につき1株を追加で受け取ることになります。過去 1 か月間で、HOSE の多くの優良銘柄が下落しているにもかかわらず、この株価は 10% 上昇しました。
ホーチミン市経済大学 グエン・フー・フアン准教授
GAS だけでなく、多くの企業も 100% を超える高率 (1 株あたり 10,000 VND 以上相当) で配当金を支払っています。たとえば、ベトナム電力ケーブル株式会社（株式コード CAV）は昨年 100% の配当金を支払い、この現金配当金は 2022 年にも支払われました。現在、CAVの株価は69,900 VNDです。配当が100％（1株あたり10,000 VND相当）に維持された場合、配当/株価比率は14.5％に相当し、貯蓄金利をはるかに上回ります。また別の企業であるビンミンプラスチック株式会社（株式コードBMP）は、2020年から2023年まで4年連続で100％を超える配当性向を維持しており、高い配当性向は2025年まで続くと予想しています。BMP株の現在の価格105,200ドンに基づくと、配当/株価比率は9.5％に相当し、貯蓄金利よりも高くなります。ソンラ・サトウキビ株式会社（株式コードSLS）も2023年に1株当たり15,000ドンに相当する最大150％の現金配当を支払った。しかし、現在の株価195,500 VNDと比較すると、配当/株価比率はわずか7.6%程度です...
配当を気にするのは機関投資家だけ
多くの上場企業の配当金支払いも、特に配当率の高い企業では、一部のセッションでは株価にプラスの影響を与えています。しかし、多くの個人投資家にとって、これは株式を購入して保有するかどうかの決定において重要な要素ではありません。現行の規制に従い、株価はそれに応じて調整されます。たとえば、CAV の現在の価格は 69,900 VND です。配当が 100% 現金 (1 株あたり 10,000 VND 相当) で支払われる場合、権利落ち取引日にこの株の価格は 59,900 VND になります。多くの投資家は、会社から配当金が支払われるまでしばらく待たなければならないため、早めに購入するのではなく、権利落ち日に株を安い価格で購入することを選択するかもしれません。なぜなら、規制により株価が調整されたにもかかわらず、配当を受け取る前の水準まですぐに値上がりしてしまう銘柄が多数あるからです。その時点で、先に保有していた投資家は配当金の全額を受け取ることになります。
メイバンク投資銀行の投資コンサルティングディレクター、ファン・ドゥン・カーン氏は、ベトナムの個人投資家の大多数は配当の話に興味がないと語った。投資家は短期的な取引の考え方を持っており、株式を長期間保有したくないため、株価が上昇する可能性があるかどうかを評価することにのみ重点を置いているのでしょうか?今後数週間でどれだけ上がるのか…多くの企業が赤字を出して配当金を支払っていないにもかかわらず、多くの投資家に買われて株価が上昇するという状況が生まれます。逆に、多くの企業は毎年定期的に配当金を支払っていますが、株価はほとんど上昇せず、時には下落することさえあります。
逆に、配当金は、機関投資家や投資ファンドが株式を購入する際に他の多くの情報とともに注目する要素です。そのため、機関投資家や投資ファンドの年次財務報告書には、年間の投資による配当金を含む金融収益項目が存在します。しかし、企業が高すぎる配当を支払うことは、機関投資家に推奨されるものではありません。企業が事業の発展と拡大のためにキャッシュフローを残しているかどうかは、機関投資家が長期的な株式保有計画において評価する上で重要になります。
ホーチミン経済大学のグエン・ヒュー・フアン准教授も、多くの国内個人投資家は上場企業の配当に興味がないとの意見に同意した。その理由の1つは、ほとんどの企業が10～20％（1株当たり1,000～2,000 VND相当）という低い配当金を支払っているからです。特に40,000～50,000 VND以上の高値の株の場合、この配当率は株の購入に費やした金額に比べて低すぎます。 「超配当」を行っている企業はごくわずかで、通常は大株主グループまたは中小企業が中心で、株主は主に会社の従業員です...さらに、ほとんどの場合、個人投資家は依然として「サーフィン」、つまり短期的に売買して株価の差額から利益を得ることを好みます。
「大口投資家や投資ファンドは、個人投資家よりも配当に関心があります。しかし、組織や投資ファンドは通常、配当金の額よりも、1株当たり利益（EPS）を重視します。会社のEPSは高いが配当金が低い場合、投資ファンドや組織は依然としてそれを高く評価します。なぜなら、事業は拡大に投資するための資金を保持し、将来的には会社の価値も高めるからです。一方、会社がすべての利益を株主に分配する場合、それはキャッシュフローを使用する計画がなく、会社の発展の方向性がないことを示しています。これは長期的には必ずしも良いことではありません」と、准教授のグエン・フー・フアン博士は語りました。
配当金は株価より高い
最近の大規模企業のほとんどは配当率が低く、一般的には 10 ～ 30% です。特に、高額かつ急激な配当を行う企業の場合、取引量が多くない小規模な単位となります。例えば、ファンティエット衣料品輸出株式会社（株式コードPTG）は、2024年の最初の現金配当を50％、1株当たり5,000ドン相当で支払いました。注目すべきは、PTGが株主に支払った配当金が、同社が配当金を支払った時点でUPCoMで取引されていた株価（1株当たり500ドン）の10倍であったことである。 Or株式会社397（株式コードBCB）も、2023年の現金配当を1株あたり29.19％（1株あたり2,919 VND）の割合で支払いました。この配当金は現在の株価700VNDの4倍です。
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出典: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm
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