KBC n'a pas racheté d'obligations
La Société de Développement Urbain Kinh Bac - JSC (KBC), présidée par M. Dang Thanh Tam, vient d'annoncer les résultats du rachat anticipé d'obligations émises publiquement (code KBC121020). Le lot d'obligations a une valeur totale de 1 500 milliards de VND, avec une durée de 2 ans. La date d'émission est le 24/06/2021, l'échéance le 24/06.
Selon KBC, au cours de la période du 11 au 15 mai, la société n'a pu racheter que 3,43 millions d'obligations, sur un total de 7,5 millions d'obligations (équivalent à 750 milliards de VND) proposées au rachat anticipé.
Au début de l'année 2023, la dette obligataire totale en cours de KBC s'élevait à 3 900 milliards de VND. Au premier trimestre 2023, cette entreprise a payé sa dette à temps et a racheté par anticipation des obligations individuelles d'une valeur de 2 400 milliards de VND. Ainsi, après le rachat anticipé de 343 milliards de VND, la valeur totale des obligations d'entreprises restantes de KBC s'élève à plus de 1 157 milliards de VND.
Début avril, KBC avait annoncé avoir réuni du capital et vouloir racheter la totalité de la dette obligataire.
Toutefois, la volonté de KBC de « nettoyer » sa dette obligataire pourrait ne pas être possible dans un contexte où les détenteurs d’obligations n’acceptent pas de revendre.
Il s’agit d’un signal négatif sur le marché des obligations d’entreprises, contrairement à la situation où de nombreux détenteurs d’obligations sont impatients de récupérer leur argent dans le contexte où de nombreuses unités continuent de ne pas/retarder le paiement des intérêts et du principal des obligations dans un passé récent.
Certaines entreprises telles que Phat Dat Real Estate (PDR), Novland (NVL), Thai Tuan… continuent de reporter les dates d’échéance et d’augmenter les taux d’intérêt des obligations.
KBC a maintenu de bonnes performances commerciales, le marché obligataire est plus stable après les politiques de soutien et les taux d'intérêt des dépôts dans le système bancaire sont en baisse.
Le 25 mai, la Banque d'État a réduit ses taux d'intérêt opérationnels pour la troisième fois consécutive en moins de trois mois. Les taux d’intérêt sur les dépôts bancaires d’une durée de 1 à 6 mois ont chuté rapidement, jusqu’à seulement 5 % par an, soit l’équivalent du niveau enregistré pendant la pandémie de Covid-19.
Dans le même temps, les taux d’intérêt des obligations d’entreprises de certaines organisations sont assez attractifs, généralement supérieurs à 10 %. La stabilité de leurs opérations et leurs flux de trésorerie réguliers rendent les obligations de ces entreprises attrayantes.
En outre, le marché obligataire est toujours considéré comme un canal important d’attraction de capitaux pour l’économie et est promis à un développement important dans les temps à venir.
Le marché des obligations d'entreprises moins morose
Lors du séminaire en ligne sur le thème « Stabilité macroéconomique et développement du marché des obligations d'entreprises » organisé hier par le portail d'information électronique du gouvernement, les obligations d'entreprises ont été évaluées comme un canal d'attraction de capitaux important pour le développement national.
Professeur Assoc.Dr. Vu Minh Khuong, professeur à l'École de politique publique Lee Kuan Yew, a déclaré que dans les pays qui ont connu un développement miraculeux, le marché obligataire joue un rôle très important, représentant 100 % du PIB, dont environ 50 % appartiennent aux entreprises et 50 % au gouvernement.
Selon TS. Khuong, investir dans des choses qui créent de la valeur n’est pas une pitié. Lorsqu'une pièce est investie dans les bonnes choses, dans la bonne direction, elle génère beaucoup de bénéfices, ce qui l'aide à croître très rapidement, de manière très miraculeuse.
Le Vietnam doit donc accorder une attention particulière à la question de la construction d’un écosystème obligataire sain.
Professeur Assoc.Dr. Vu Minh Khuong a déclaré que, selon l'expérience mondiale, les obligations sont émises en trois types. L’une d’entre elles consiste à souscrire une assurance. Lors de l’achat d’une assurance, les gens se sentent très en sécurité car la compagnie d’assurance a soigneusement vérifié la qualité de la caution. La deuxième forme consiste à émettre des obligations mais avec des garanties. Le troisième type de caution est totalement non garanti et non assuré, il faut donc au moins deux sociétés pour évaluer l'expérience, la capacité et l'appréciation afin d'aider les gens à se sentir en sécurité.
Bien qu'il y ait des signaux positifs initiaux après les politiques de restructuration et d'extension de la dette, le marché des obligations d'entreprises est toujours morose et la pression pour faire mûrir les obligations d'entreprises au cours des 6 derniers mois de l'année est toujours élevée.
Selon HSC Securities, le volume des obligations en souffrance pourrait atteindre 77 400 milliards de VND d'ici la fin de l'année, avec un pic possible en septembre 2023. Environ 110 entreprises émettrices risquent de ne pas être en mesure de payer le principal et les intérêts des obligations à temps.
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