Le marché obligataire évolue de manière asymétrique, les investisseurs assument le risque
Cette semaine, le tribunal populaire de Ho Chi Minh-Ville jugera l'affaire de Truong My Lan et de ses complices dans sa deuxième phase. Outre les violations commises par la société émettrice, cette affaire constitue également un autre avertissement concernant l'évolution asymétrique du marché obligataire.
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| Marché dominé par les obligations à placement privé, absence d'obligations à placement public |
Les émissions d'obligations publiques sont lentes, les investisseurs manquent de choix
Selon les statistiques de l'Association du marché obligataire du Vietnam, au cours des 8 premiers mois de cette année, les émissions d'obligations publiques n'ont représenté que 9,55 %, les plus de 90 % restants étant des obligations privées. Le marché est dominé par les obligations émises par des investisseurs privés, dépourvues d’obligations émises par des investisseurs publics, tandis que la plupart des investisseurs individuels n’ont pas la capacité d’analyser les codes obligataires.
L’évolution asymétrique entraîne de nombreux risques de liquidité pour le marché des obligations d’entreprises. Selon M. Hoang Van Thu, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, les dommages causés par les récentes violations du marché ont touché des investisseurs ayant des possibilités limitées d'évaluer les risques.
Une série de violations sur le marché obligataire privé ces derniers temps a entraîné une perte de confiance des investisseurs. Pour améliorer cette situation, le Dr. Le Xuan Nghia, expert économique, a déclaré qu'il était nécessaire de promouvoir l'émission d'obligations auprès du public. Cependant, à l’heure actuelle, la procédure d’émission d’obligations au public est assez compliquée et prend beaucoup de temps, ce qui décourage les entreprises émettrices. Par conséquent, sans réforme des procédures juridiques d’émission publique, le marché obligataire sera engorgé.
« Autant que je sache, il y a encore beaucoup de dossiers en souffrance dans les émissions d’obligations publiques. Cela est dû en partie au nombre limité de personnel des agences de gestion, en partie au fait que les procédures d'émission d'obligations au public sont encore compliquées", a déclaré le Dr. a déclaré Le Xuan Nghia.
Sur cette question, la Commission nationale des valeurs mobilières est d’accord avec l’idée selon laquelle il est nécessaire de se concentrer sur la promotion de l’offre publique d’obligations d’entreprises en conjonction avec la cotation. Cependant, le chef de la Commission nationale des valeurs mobilières a déclaré que l'accélération de l'émission d'obligations au public dépend non seulement de la volonté de l'organisme de gestion, mais également des efforts des acteurs du marché.
« La Commission nationale des valeurs mobilières modifie les réglementations juridiques pour raccourcir le délai d'évaluation des dossiers. La solution proposée est d’améliorer la qualité des dossiers, d’accroître la présence des organismes de conseil et d’accroître la responsabilité de l’organisme émetteur lors de la préparation des dossiers. « Pour réduire le temps d'évaluation des documents et augmenter la qualité des produits, la Commission nationale des valeurs mobilières ne peut pas le faire seule, elle a besoin des contributions de toutes les entités participantes », a déclaré M. Hoang Van Thu.
Seuls les investisseurs institutionnels devraient investir dans des obligations individuelles.
Selon les experts économiques, seuls les investisseurs institutionnels dotés d’une capacité suffisante pour analyser, prévoir et gérer les risques devraient investir dans des obligations individuelles. Pour minimiser les risques, les investisseurs individuels devraient uniquement investir dans des obligations émises publiquement ou choisir d’investir dans des fonds obligataires.
- M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings
En fait, actuellement, les autres investisseurs institutionnels tels que les compagnies d’assurance, les fonds de pension, les fonds d’investissement, les sociétés de valeurs mobilières, etc. qui investissent dans de nouvelles obligations représentent une très faible proportion. Au cours des 8 premiers mois de cette année, les banques étaient encore « seules » sur le marché obligataire – tant du côté des émetteurs que des acheteurs – montrant que la confiance du marché n’est pas encore revenue.
« Le montant des obligations émises a augmenté, mais principalement les obligations bancaires. Les banques ont également été les principaux acheteurs (63,2%), ce qui montre que la confiance des investisseurs ne s'est pas encore rétablie, non seulement des investisseurs individuels mais aussi des investisseurs institutionnels", a déclaré un analyste de Mirae Asset Securities Vietnam.
M. To Tran Hoa, directeur adjoint du Département de développement du marché des valeurs mobilières (Commission nationale des valeurs mobilières), a déclaré que la faible liquidité réduit l'attrait des obligations d'entreprises, en particulier pour les investisseurs institutionnels. Bien que le marché des obligations d’entreprises au Vietnam ait réalisé des progrès significatifs, de nombreux problèmes doivent encore être résolus pour assurer un développement durable et stable.
Selon le représentant de la Commission nationale des valeurs mobilières, l'Assemblée nationale a autorisé et le ministère des Finances soumet un projet de loi visant à modifier 7 lois, dont la loi sur les valeurs mobilières. Dans un avenir proche, des réglementations guideront les petits investisseurs vers l’investissement en valeurs mobilières (actions, obligations) par l’intermédiaire de fonds et d’investisseurs institutionnels professionnels. Dans le même temps, la Commission des valeurs mobilières de l’État renforcera les opérations des fonds ou pourra ouvrir davantage de fonds pour améliorer le professionnalisme.
Source : https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html
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