Les investisseurs professionnels individuels ne peuvent acheter que des obligations d'entreprises individuelles avec « 3 oui »

Le projet de loi modifiant sept lois soumis par le Gouvernement à l'Assemblée nationale ce matin (29 octobre) n'exclut plus les investisseurs professionnels individuels en valeurs mobilières du marché obligataire privé des entreprises, mais certaines conditions doivent être respectées.

Les investisseurs professionnels individuels ne peuvent acheter que des obligations d'entreprises individuelles avec « 3 oui »

Le projet de loi modifiant sept lois soumis par le Gouvernement à l'Assemblée nationale ce matin (29 octobre) n'exclut plus les investisseurs professionnels individuels en valeurs mobilières du marché obligataire privé des entreprises, mais certaines conditions doivent être respectées.

Vice-Premier ministre, ministre des Finances Ho Duc Phoc

Les particuliers ne peuvent acheter que des obligations notées, garanties ou adossées à des créances.

Ce matin, le Vice-Premier Ministre et Ministre des Finances Ho Duc Phoc, autorisé par le Premier Ministre, a présenté à l'Assemblée Nationale le Projet de Loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la Loi sur les Valeurs Mobilières ; Droit comptable; Loi sur l’audit indépendant; Loi sur le budget de l'État; Loi sur la gestion et l’utilisation des biens publics; Loi sur l'administration fiscale; Loi sur la réserve nationale.

Concernant le secteur des valeurs mobilières, le projet de loi précédemment soumis à consultation a écarté les investisseurs individuels professionnels du marché obligataire privé (à l'exception des obligations émises par les établissements de crédit). Toutefois, selon le projet soumis par le Gouvernement à l'Assemblée nationale ce matin, en plus d'ajouter des réglementations sur les investisseurs professionnels en valeurs mobilières, y compris les investisseurs institutionnels et individuels étrangers (pour faciliter l'attraction de capitaux d'investissement étrangers sur le marché des capitaux), il « ouvre également la porte » aux investisseurs individuels professionnels pour participer à l'achat et à la vente d'obligations individuelles.

En conséquence, le projet stipule que les investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont des personnes physiques telles que prescrites à l'article 1 du présent article qui sont autorisées à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles dans les cas suivants : Les entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles ont des notations de crédit et des actifs garantis ; Les entreprises émettent des obligations individuelles avec des notations de crédit et des garanties de paiement des établissements de crédit.

Selon le rapport du gouvernement, les obligations individuelles présentent des risques très élevés. Bien que les lois de certains pays du monde n'interdisent pas aux investisseurs professionnels individuels de participer à ce marché, en réalité, le commerce, l'achat, la vente et l'investissement dans des obligations individuelles ne sont généralement effectués qu'entre des organisations d'investissement professionnelles telles que des sociétés de valeurs mobilières, des fonds d'investissement et des banques d'investissement. Les investisseurs individuels sont souvent moins susceptibles de participer directement à ce marché en raison de capacités et de ressources limitées en matière de gestion des risques.

La réglementation selon laquelle les investisseurs professionnels individuels sont autorisés à participer directement à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles dans certains cas comme ci-dessus contribuera à améliorer la qualité du marché et à créer les conditions pour que le marché se développe de manière saine, durable, sûre et efficace.

Pour les obligations d'entreprise qui ne répondent pas aux conditions ci-dessus et qui présentent un niveau de risque plus élevé, seuls les investisseurs institutionnels professionnels en valeurs mobilières sont autorisés à participer à l'achat, à la négociation et au transfert, créant ainsi les conditions pour le développement continu d'un marché des obligations d'entreprise individuelles plus sûr, plus sain et plus efficace.

Les réglementations ci-dessus ne limitent pas la capacité des entreprises à lever des capitaux sur le marché obligataire. Pour donner au marché le temps de s'ajuster et de s'adapter à la nouvelle réglementation, en garantissant les droits et les intérêts des investisseurs actuels, le projet de loi complète les dispositions transitoires : pour les obligations d'entreprise émises de manière privée avant le 1er janvier 2026 et avec une dette en cours, elles continueront de se conformer aux dispositions de la loi sur les valeurs mobilières jusqu'à ce que l'organisme émetteur paie intégralement le principal et les intérêts des obligations.

Dans le rapport d'examen, le Comité économique a convenu d'ajouter des investisseurs professionnels en valeurs mobilières qui sont des organisations et des particuliers étrangers pour faciliter et accroître l'attrait des investisseurs étrangers à participer au marché boursier vietnamien, promouvoir le développement du marché boursier et élargir le canal des capitaux d'investissement étrangers indirects au Vietnam.

De nombreux avis au sein du Comité économique sont en accord avec la proposition du gouvernement de réglementer les sujets d'investisseurs autorisés à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles. Toutefois, l'agence d'évaluation a proposé que le gouvernement continue de réviser les conditions d'émission des entreprises en fonction de la situation du marché, en garantissant un développement durable du marché et en protégeant les investisseurs individuels lorsqu'ils participent au marché.

En outre, il est nécessaire de trouver des solutions pour accroître la participation des fonds d’investissement et des investisseurs institutionnels au marché obligataire en général et aux obligations émises par des investisseurs privés en particulier ; responsabilité accrue des investisseurs individuels.

Toutefois, il existe encore quelques avis soutenant le plan précédemment soumis par le gouvernement (autorisant uniquement les investisseurs professionnels en valeurs mobilières qui sont des organisations à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles, les investisseurs individuels ne participent qu'à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles émises par des établissements de crédit. Les particuliers qui souhaitent investir dans des obligations d'entreprises individuelles peuvent investir par l'intermédiaire de fonds).

L’augmentation de la période de restriction pour le transfert de titres individuels de 1 an à 3 ans réduira la liquidité du marché.

Concernant les conditions d'offres privées de titres par les sociétés publiques, les sociétés de valeurs mobilières et les sociétés de gestion de fonds d'investissement en valeurs mobilières, un projet de loi modifiant sept lois du secteur financier propose d'augmenter la période de restriction de transfert d'un minimum d'un an pour les investisseurs professionnels en valeurs mobilières à un minimum de 3 ans, à l'instar des investisseurs stratégiques.

Concernant ce contenu, l'agence d'audit recommande au gouvernement d'y réfléchir attentivement, car la nature, le but de la détention et de la négociation des titres des investisseurs stratégiques et des investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont différents.

Le projet de loi a restreint le champ des participants à l’achat, à la vente et au transfert de titres individuels. L’allongement de la période de restriction de transfert peut susciter l’appréhension des investisseurs, avoir un impact sur la liquidité du marché et réduire l’attrait et l’intérêt des investisseurs pour les offres de titres individuels ; Dans le même temps, cela peut entraîner des difficultés pour les activités d’investissement et la restructuration du portefeuille des investisseurs professionnels.

Certains avis suggèrent que la période de restriction de transfert devrait être plus longue que celle prévue par la loi actuelle, mais inférieure à la période de restriction de transfert pour les investisseurs stratégiques. Il est proposé de maintenir la période de restriction de transfert pour les investisseurs professionnels en valeurs mobilières telle que prévue dans la loi actuelle.

En outre, le Comité économique recommande au gouvernement de continuer à examiner et à évaluer en profondeur les causes et les solutions afin d’améliorer encore la politique relative aux obligations d’entreprises individuelles. Dans le même temps, il est nécessaire d’améliorer de manière synchrone les réglementations relatives aux obligations individuelles des sociétés publiques (réglementées par la loi sur les valeurs mobilières) et des sociétés non publiques (réglementées par la loi sur les entreprises) afin de promouvoir le développement sain et sûr du marché des obligations d’entreprises, qui constitue un canal important de mobilisation de capitaux pour les entreprises.

Source : https://baodautu.vn/nha-dau-tu-chuyen-nghiep-ca-nhan-chi-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-3-co-d228563.html