Warren Buffett avertit les investisseurs qu'il vaudrait mieux ne pas dépenser 300 milliards de dollars

De 1957 à 1968, le fonds d'investissement Buffett Partnership Ltd. a réalisé un rendement annuel moyen de 31,6 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average n'a réalisé que 9,1 %. Il a ensuite fusionné BPL avec Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A) (NYSE : BRK.B), qu'il a repris en 1965. Depuis lors, les actions de Berkshire Hathaway ont augmenté en moyenne de 19,8 % par an, contre 10,2 % pour le S&P 500 jusqu'en 2023.

Warren Buffett. Photo : The Motley Fool

Buffett a récemment pris plusieurs décisions importantes concernant le portefeuille de Berkshire. Ces décisions envoient un avertissement clair aux investisseurs en actions : le marché boursier n’est plus une denrée prisée.

Au troisième trimestre, Buffett avait accumulé près de 300 milliards de dollars en liquidités et en obligations d’État . Il s’agit d’un niveau record dans l’histoire du Berkshire. Alors qu’est-ce qui a conduit à cette situation et qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Pendant sept trimestres consécutifs, Buffett a vendu plus d’actions qu’il n’en a acheté. Au cours du dernier trimestre, il a réalisé la plus grande vente d'actions de l'histoire, réduisant de moitié la position de Berkshire dans Apple (NASDAQ : AAPL), soit environ 73 milliards de dollars. La valeur totale des actions vendues au premier semestre 2024 a atteint 97 milliards de dollars, tandis que Buffett n'a dépensé que 4,3 milliards de dollars pour en acheter davantage.

La vente continue et, bien que les chiffres officiels du troisième trimestre ne soient pas encore disponibles, les rapports de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis montrent que Buffett a vendu une grande partie de la participation de Berkshire dans Bank of America (NYSE : BAC). Au 24 septembre, il avait vendu pour 9 milliards de dollars d’actions.

Buffett a expliqué qu'il avait vendu certaines de ses participations dans des actions comme Apple et Bank of America parce qu'il craignait que les impôts sur les sociétés augmentent après l'expiration de la loi fiscale actuelle à la fin de l'année prochaine. Berkshire est désormais assis sur une énorme quantité de bénéfices non réalisés provenant de ces deux actions, car elles se sont considérablement appréciées depuis que Berkshire a commencé à acheter (2016-2018).

Cependant, la vente d’actions par Buffett implique également qu’il estime que ces actions se négocient à un prix proche ou supérieur à leur valeur intrinsèque. S’il pense qu’ils sont sous-évalués, Buffett sera prêt à payer des impôts plus élevés plus tard pour détenir des actifs qui valent moins aujourd’hui.

L’une des actions préférées de Buffett ces dernières années a été Berkshire Hathaway. Depuis que le conseil d'administration de Berkshire a mis à jour ses droits de rachat d'actions en 2018, Buffett a systématiquement racheté des actions chaque fois qu'il estime que le prix est inférieur à la valeur intrinsèque.

Cependant, le rythme des rachats d'actions a considérablement ralenti au cours du dernier trimestre, la valeur totale atteignant seulement 345 millions de dollars. En juin dernier, Buffett a décidé de ne plus acheter d’actions. D'après le rapport de Berkshire de juillet, il semble qu'il n'ait pas non plus racheté d'actions au début du troisième trimestre.

Une autre action que Buffett a appréciée ces dernières années est Occidental Petroleum (NYSE : OXY). Depuis 2019, il a investi 10 milliards de dollars dans les actions privilégiées de la société, puis a acheté 29 % supplémentaires de ses actions ordinaires. Cependant, aucun rapport n'a fait état d'un achat supplémentaire d'actions Occidental par Buffett depuis juin, même si le titre a fortement chuté en raison de la chute des prix du pétrole.

Avec 9 milliards de dollars de recettes provenant de la vente d'actions de Bank of America au cours du trimestre et très peu de capital investi dans de nouvelles actions, la trésorerie de Berkshire augmente rapidement. À la fin du deuxième trimestre, Buffett disposait de 277 milliards de dollars en liquidités et en obligations.

En prenant en compte le flux de trésorerie d'exploitation de base de Berkshire d'environ 10 milliards de dollars, ainsi que les intérêts perçus sur ses avoirs obligataires, la position de trésorerie de Berkshire pourrait facilement dépasser 300 milliards de dollars. L’un des facteurs qui pourrait empêcher cela est la facture fiscale attendue à laquelle l’entreprise sera confrontée après les importantes ventes d’actions plus tôt cette année.

Actuellement, les liquidités et les obligations de Berkshire représentent près de 50 % de ses actifs investissables. Sans compter les 169 milliards de dollars en assurances que l’entreprise pourrait investir.

À travers les mouvements de Buffett, on peut voir qu'il se tourne vers les actifs sûrs et qu'il n'est pas satisfait de la valorisation de l'ensemble du marché, y compris du prix des actions Berkshire Hathaway. Cela envoie un message clair aux investisseurs : il n’y a pas beaucoup d’opportunités intéressantes sur le marché boursier en ce moment, du moins dans le portefeuille de Berkshire.

Cependant, la plupart des individus n’ont pas à gérer un portefeuille massif de 600 milliards de dollars comme Buffett. À une telle échelle, naviguer sur un navire géant devient beaucoup plus difficile que de contrôler un petit hors-bord. Buffett est également confronté au défi de générer des rendements supérieurs à ceux du marché pour les actionnaires de Berkshire. Si les investisseurs peuvent obtenir des rendements similaires à partir d’un fonds indiciel S&P 500, l’achat d’actions Berkshire Hathaway en vaut-il toujours la peine ?

La réalité est que de nombreuses actions à grande capitalisation, qui sont les cibles d’investissement de Berkshire, ne sont pas attrayantes à l’heure actuelle. Cela pourrait inclure des actions Berkshire Hathaway. L’absence récente de rachat d’actions par Buffett pourrait l’indiquer.

Pour les investisseurs individuels, les opportunités sont encore plus grandes. Les actions de plus petite taille semblent plus attractives en termes de valorisation et pourraient bénéficier de baisses de taux d’intérêt et de croissance de la masse monétaire au cours des prochaines années.

Même si l’avertissement de Buffett ne doit pas être ignoré, les investisseurs particuliers disposent encore de nombreuses options pour investir efficacement en bourse.

Dung Phan (selon MSN)

Source : https://www.congluan.vn/loi-canh-bao-tri-gia-300-ty-usd-cua-ty-phu-warren-buffett-den-cac-nha-dau-tu-post314736.html