La fin des taux d'intérêt négatifs au Japon pourrait forcer les entreprises « zombies » à fermer après une période de politique monétaire ultra-accommodante.
Le concept de « zoombies » ou d’entreprises zombies fait référence à des entreprises qui luttent pour survivre simplement pour rembourser leurs dettes. Ce chiffre a fortement augmenté après la période de Covid-19, car le gouvernement a fourni un énorme plan de relance financière aux petites et moyennes entreprises.
Le 19 mars, le Japon a mis fin aux taux d’intérêt négatifs. La Banque du Japon (BOJ) a maintenu ses taux d’intérêt autour de 0 %, et de nouvelles hausses des taux sont probables. Cette mesure laisserait les entreprises zombies confrontées à des coûts d’emprunt plus élevés, ce qui entraînerait des fermetures et une hausse du chômage. Toutefois, selon les analystes, ce n’est pas nécessairement négatif.
La faillite des entreprises déficitaires pourrait pousser leurs salariés à chercher de meilleures opportunités dans des secteurs en croissance, a déclaré Koichi Fujishiro, économiste senior au Dai-ichi Life Research Institute. Cela « dynamise » également l’économie.
Selon une enquête menée par la société d'études de crédit Teikoku Databank, le nombre d'entreprises zombies au Japon est actuellement d'environ 251 000, soit une augmentation de 30 % par rapport à l'année précédente. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis 2011. Par secteur d'activité, le commerce de détail compte le plus grand nombre d'entreprises « zoomies », soit près de 30 %. Vient ensuite le secteur des transports et des télécommunications, avec plus de 23 %.
Les faillites se multiplient dans tout le Japon, frappées par la nécessité de rembourser les prêts accordés dans le cadre du programme d'aide du gouvernement face à la pandémie, les prix élevés des matières premières et les coûts de la main-d'œuvre.
Selon un autre cabinet d'études de crédit, Tokyo Shoko Research, le nombre de faillites d'entreprises en 2023 a augmenté de 35 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 8 690 entreprises. Il s’agit de la plus forte augmentation depuis 1992.
La BOJ a mis en œuvre un assouplissement monétaire agressif en 2013, dans le but de mettre fin à la déflation de longue date au Japon. Trois ans plus tard, ils ont fixé les taux d’intérêt à court terme à moins 0,1 % et ont introduit un contrôle de la courbe des taux. En conséquence, les taux d’intérêt à long terme sont maintenus à des niveaux extrêmement bas.
De telles politiques ont rendu le fardeau des paiements d’intérêts presque négligeable. Entre-temps, le gouvernement a facilité la recapitalisation des petites entreprises après la crise financière mondiale de 2008 et les mesures de relance pendant la Covid-19.
Osamu Naito, qui a dirigé l'enquête sur les entreprises « zombies », a déclaré que la pénurie de main-d'œuvre actuelle au Japon pourrait aider à compenser une partie de l'impact négatif si des défauts de paiement de ces entreprises se produisaient.
« Nous constatons de nombreux cas où des entreprises embauchent des employés de concurrents en faillite afin d’avoir suffisamment de main-d’œuvre », a-t-il déclaré.
Pendant ce temps, les banques et autres institutions financières bénéficieront de la hausse des taux de la BOJ. Cela leur permet à leur tour d’augmenter leurs profits en augmentant les taux de prêt.
Suite à la décision de la banque centrale d'augmenter les taux d'intérêt le 19 mars, les trois plus grandes banques commerciales du Japon, MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking et Mizuho Bank, prévoient également d'augmenter les taux d'intérêt de l'épargne.
Saisuke Sakai, économiste senior chez Mizuho Research & Technologies, a déclaré que la décision de la BOJ de changer de politique signifie que l'économie est devenue plus forte.
Il a toutefois noté que la dernière décision de la BOJ ne serait « que la première étape » d'une série de mesures visant à normaliser sa politique monétaire, d'autres hausses de taux étant attendues par la suite.
« L’impact global sur les entreprises sera limité car le changement de politique n’est pas trop radical (pour le moment), mais il sera plus difficile pour les petites et moyennes entreprises de survivre », a commenté Saisuke. Les entreprises peuvent plutôt contribuer à la croissance économique grâce à l’innovation technologique.
Quynh Trang (selon le Japan Times)
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