Les experts de HSBC Vietnam prévoient que le taux de change sera soumis à une pression croissante au premier trimestre, mais s'améliorera au second semestre 2024.
Depuis le début du mois, le prix de vente du dollar américain est passé de 130 à 170 VND dans les banques commerciales. Selon l'Office général des statistiques, l'indice des prix du dollar américain a augmenté de 0,52 % en janvier par rapport à décembre 2023 et de 3,69 % par rapport à la même période l'année dernière.
Sur le marché libre, au début de la semaine dernière (22 janvier), le prix du dollar américain a dépassé 25 000 VND pour la première fois depuis octobre 2022 2 et est toujours vendu au-dessus de ce seuil.
Selon M. Ngo Dang Khoa, directeur des services de change, des marchés de capitaux et des services de valeurs mobilières chez HSBC Vietnam, il y a deux raisons pour lesquelles le billet vert s'est renforcé en janvier 2024.
Premièrement, les récents signaux positifs provenant du marché du travail et de l’économie américaine, ainsi que les déclarations des membres du Comité fédéral de l’open market (FOMC) américain selon lesquelles ils continueront d’agir sur la base de données réelles, ont amené le marché à réduire progressivement les attentes selon lesquelles le FOMC abaissera bientôt le taux d’intérêt opérationnel.
Cette évolution a entraîné une légère augmentation des rendements des obligations d’État américaines, ce qui a permis au dollar de reprendre de la vigueur sur le marché international. L'indice du dollar (DXY) - qui mesure la force du dollar américain par rapport à un panier d'autres devises - est actuellement supérieur à 103. C'est l'une des raisons fondamentales pour lesquelles les monnaies locales en Asie, y compris au Vietnam, sont plus faibles que le dollar américain.
Comptage des USD dans une banque commerciale le matin du 14 novembre 2022. Photo : Thanh Tung
En outre, le différentiel de taux d'intérêt reste élevé dans le contexte d'un excès relatif de liquidités en VND, même dans la période précédant le Têt, ce qui a également provoqué une augmentation rapide du taux de change au cours des premières semaines de 2024. M. Khoa prévoit que le taux de change USD/VND sera toujours sous pression croissante ce trimestre pour quatre raisons.
Premièrement, la divergence de politique monétaire entre la Fed et la Banque d’État devrait rester importante. Les priorités politiques du Vietnam sont désormais axées sur le soutien à la croissance, contrairement aux États-Unis où la Fed devrait maintenir le resserrement monétaire alors que l'économie croît plus vite que prévu et que l'inflation sous-jacente ralentit.
Deuxièmement, la liquidité du VND sur le marché interbancaire devrait probablement rester à un bon niveau en raison de l’absence de changements significatifs dans la croissance du crédit et la vitesse de décaissement des investissements publics, au moins au premier trimestre.
Troisièmement, même si l’excédent commercial et les flux d’IDE du Vietnam peuvent rester élevés, certaines fluctuations géopolitiques mondiales et régionales peuvent avoir des impacts relativement négatifs sur le VND. Enfin, le billet vert devrait généralement maintenir sa force au cours des premiers mois de l’année, tandis que le yuan continue de s’affaiblir en raison d’une reprise plus lente que prévu en Chine.
Auparavant, en 2023, la Banque d'État avait connu certains succès dans la gestion du marché des changes lorsque l'USD/VND maintenait un taux de dépréciation d'environ 3,1 % - calculé selon le taux de change vendeur des banques commerciales, bien qu'il y ait eu certaines périodes où le taux de change s'est approché de la barre des 24 800 VND.
Cette année, HSBC prévoit que le taux de change s'améliorera au second semestre 2024, notamment lorsque le dollar atteindra son pic et que l'économie nationale et le crédit se redresseront progressivement. « Nous prévoyons actuellement que le taux de change USD/VND terminera l'année à 24 400 », a déclaré M. Khoa.
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