Le 24 novembre au matin, l'atelier sur la construction et le perfectionnement du corridor juridique du marché des titres dérivés s'est déroulé dans un contexte de croissance claire des titres dérivés et du marché des titres dérivés, les transactions sur le marché devenant de plus en plus dynamiques et diversifiées.
Cependant, comme le marché est encore nouveau, il existe des limites et des barrières, ce qui pose le défi de compléter rapidement le corridor juridique pour l'existence et le développement de ce type de titres.
Risques potentiels d’un développement non durable
S'exprimant lors de l'atelier, le Dr. Doan Trung Kien, recteur de l'Université de droit de Hanoi, a déclaré que le marché boursier au Vietnam fonctionne depuis le début des années 2000 et a connu de nombreuses avancées significatives, notamment la formation de marchés boursiers spécialisés tels que le marché boursier, le marché obligataire, puis le marché des produits dérivés.
L'entrée en activité du marché des produits dérivés avec la première séance de négociation du contrat à terme sur l'indice VN30 est un événement important du marché boursier vietnamien, faisant du Vietnam le 5e pays de la région ASEAN et le 42e au monde à disposer d'un marché des produits dérivés.
Le développement du marché des produits dérivés vise à former pleinement les composantes du marché boursier. En même temps, il crée un outil de prévention des risques pour les investisseurs et constitue une prémisse favorable au processus de mobilisation et de déblocage des sources de capitaux pour l'investissement dans le développement socio-économique du pays.
Les documents juridiques sur les titres dérivés et les marchés de titres dérivés sont publiés pour construire un cadre juridique pour l'émergence et le fonctionnement de ce marché et en même temps le reconnaître à un niveau supérieur dans la loi sur les valeurs mobilières de 2019.
TS. Doan Trung Kien, président de l'Université de droit de Hanoi, a pris la parole lors de l'atelier.
Cependant, en réalité, comme le marché boursier au Vietnam est encore nouveau, les produits et le niveau d'excitation des transactions sur le marché sont encore limités. Il est donc nécessaire d’évaluer les pratiques juridiques au Vietnam, en tenant compte des enjeux juridiques et économiques à l’échelle du marché mondial, en considérant à la fois l’amélioration de la réglementation juridique sur les titres dérivés et le développement durable du marché des valeurs mobilières.
D'accord, docteur. Ta Thanh Binh, Directeur du Département du développement du marché de la Commission nationale des valeurs mobilières, a constaté qu'en plus des réalisations, le marché des produits dérivés présente encore de nombreuses limites, telles que : Les produits à terme sur obligations d'État à 5 et 10 ans n'ont pas connu de succès en termes de liquidité ; Les activités du marché des produits dérivés en général et du produit VN30 Index Futures en particulier sont encore limitées en termes de participation des investisseurs.
Cela montre que la croissance du marché comporte un risque de développement non durable. De plus, les produits sur le marché ne sont pas diversifiés, il n'existe que 2 produits : le contrat à terme sur l'indice VN30 et le contrat à terme sur les obligations d'État à 5 et 10 ans.
Dans ce cas, les contrats à terme sur obligations d’État n’ont pas été couronnés de succès, ont une faible liquidité, voire aucune liquidité. Par conséquent, les investisseurs se concentrent sur la négociation d'un seul produit, le contrat à terme sur l'indice VN30, ce qui fait que la négociation du produit connaît récemment de nombreuses fluctuations inhabituelles, en particulier pendant les sessions d'expiration. Cela crée un besoin de produits dérivés supplémentaires sur l’indice.
« On peut dire que le marché des produits dérivés est un marché nouveau et complexe. Jusqu’à présent, après 6 années de formation et de développement, le marché des produits dérivés a réalisé certaines réalisations mais présente également des limites et des lacunes. Cependant, en considérant le marché dans son ensemble, on peut dire que l’exploitation du marché des produits dérivés est une politique correcte de l’État et du gouvernement. «Le marché des produits dérivés s'est développé de bas en haut, conformément à l'orientation du gouvernement», a reconnu le Dr Binh.
Base pour la création d'un cadre juridique
Selon TS. Nguyen Minh Hang - Chef du Département de Droit Financier et Bancaire de l'Université de Droit de Hanoi, l'apparition de titres dérivés est considérée comme inévitable dans le développement de plus en plus fort du marché boursier.
Toutefois, comme le marché boursier en général, le marché des produits dérivés doit s’appuyer sur un système juridique complet et pratique pour exister et fonctionner efficacement.
TS. Nguyen Minh Hang estime que cela provient d’un certain nombre de raisons fondamentales, découlant de l’importance du marché des produits dérivés et de la relation entre le marché des produits dérivés et le marché boursier sous-jacent.
D’une part, les marchés dérivés sont associés à une volatilité réduite du marché sous-jacent, ce qui soutient l’hypothèse de stabilisation du marché sous-jacent. D’autre part, de nombreuses recherches montrent que le trading de produits dérivés entraîne une volatilité accrue sur le marché sous-jacent.
En outre, le marché des produits dérivés affecte la liquidité du marché boursier sous-jacent. La liquidité est une caractéristique importante de la qualité du marché boursier sous-jacent. Par conséquent, lorsqu’un nouveau produit financier apparaît, il est lié à l’actif sous-jacent.
TS. Nguyen Minh Hang – Chef du Département de droit financier et bancaire, Université de droit de Hanoi.
Malgré certaines réalisations, le marché vietnamien des produits dérivés est considéré comme ayant connu une croissance constante, négocié activement et attiré de plus en plus d'investisseurs pour participer au marché. Cependant, les produits sur le marché ne sont pas encore diversifiés, ce qui ne permet pas de maximiser le rôle de protection contre les risques ni d’augmenter les canaux d’investissement pour les investisseurs.
Après 23 ans de développement, le marché boursier vietnamien est toujours considéré comme un marché boursier jeune, facilement affecté par les impacts négatifs de l'économie nationale ainsi que de l'économie mondiale. Étant donné que le marché des produits dérivés au Vietnam est nouvellement établi, alors que la nature spéculative et les risques sur le marché des produits dérivés sont assez élevés, il est extrêmement nécessaire de disposer d'un cadre juridique complet pour harmoniser les relations ci-dessus.
S’appuyant sur l’expérience d’autres pays dans le monde, Mme Hang estime que le cadre juridique constituera la base de l’établissement d’un marché des produits dérivés centralisé, diversifié et à plus grande échelle. Avec une gestion étatique, le marché fonctionnera de manière transparente, efficace et équitable .
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