Anleihenmarkt entwickelt sich asymmetrisch, Anleger tragen das Risiko

[Anzeige_1]

Diese Woche wird das Volksgericht von Ho-Chi-Minh-Stadt den Fall von Truong My Lan und ihren Komplizen in Phase 2 vor Gericht bringen. Neben den Verstößen des emittierenden Unternehmens ist der Fall auch ein weiteres Warnsignal hinsichtlich der asymmetrischen Entwicklung auf dem Anleihemarkt.

Markt wird von Privatplatzierungsanleihen dominiert, öffentliche Platzierungsanleihen fehlen

Die Ausgabe öffentlicher Anleihen verläuft schleppend, den Anlegern fehlt die Auswahl

Laut Statistiken der Vietnam Bond Market Association betrugen in den ersten acht Monaten dieses Jahres lediglich 9,55 % der öffentlichen Anleihenemissionen, die restlichen mehr als 90 % waren private Anleihen. Der Markt wird von privat ausgegebenen Anleihen dominiert, es gibt kaum öffentlich ausgegebene Anleihen, und den meisten Privatanlegern fehlt die Fähigkeit, Anleihecodes zu analysieren.

Durch die asymmetrische Entwicklung ergeben sich zahlreiche Liquiditätsrisiken für den Unternehmensanleihenmarkt. Laut Hoang Van Thu, dem stellvertretenden Vorsitzenden der staatlichen Wertpapierkommission, sind die Verluste durch die jüngsten Marktverstöße auf die Anleger abgewälzt worden, die nur begrenzte Möglichkeiten zur Risikobewertung haben.

Eine Reihe von Verstößen auf dem privaten Anleihemarkt in letzter Zeit haben dazu geführt, dass die Anleger das Vertrauen verloren haben. Um diese Situation zu verbessern, sei es laut Wirtschaftsexperte Dr. Le Xuan Nghia notwendig, die Ausgabe von Anleihen an die Öffentlichkeit zu fördern. Allerdings ist das Verfahren zur Ausgabe öffentlicher Anleihen derzeit recht kompliziert und zeitaufwändig, was die emittierenden Unternehmen abschreckt. Ohne eine Reform der rechtlichen Verfahren für öffentliche Emissionen wird es daher zu einer Überlastung des Anleihenmarktes kommen.

„Soweit ich weiß, gibt es noch immer einen großen Rückstand bei der Emission öffentlicher Anleihen. Das liegt zum Teil an der begrenzten Anzahl an Personal der Verwaltungsbehörden und zum Teil an den komplizierten Verfahren für die Emission öffentlicher Anleihen“, sagte Dr. Le Xuan Nghia.

In dieser Frage teilt die State Securities Commission die Ansicht, dass es notwendig sei, den Schwerpunkt auf die Förderung des öffentlichen Angebots von Unternehmensanleihen im Zusammenhang mit der Börsennotierung zu legen. Der Leiter der staatlichen Wertpapierkommission sagte jedoch, dass eine Beschleunigung der Ausgabe von Anleihen an die Öffentlichkeit nicht nur vom Willen der Verwaltungsbehörde, sondern auch von den Bemühungen der Akteure auf dem Markt abhänge.

„Die staatliche Wertpapierkommission ändert gesetzliche Regelungen, um die Bearbeitungszeit für Dossiers zu verkürzen. Die vorgeschlagene Lösung besteht darin, die Qualität der Dossiers zu verbessern, die Präsenz von Beratungsorganisationen zu erhöhen und die Verantwortung der emittierenden Organisationen bei der Erstellung der Dossiers zu stärken. Die staatliche Wertpapierkommission kann die Bearbeitungszeit für Dossiers nicht allein verkürzen und die Produktqualität verbessern. Dazu bedarf es des Beitrags aller beteiligten Stellen“, sagte Herr Hoang Van Thu.

Nur institutionelle Anleger sollten in einzelne Anleihen investieren.

Wirtschaftsexperten zufolge sollten nur institutionelle Anleger mit ausreichenden Fähigkeiten zur Analyse, Prognose und Steuerung von Risiken in einzelne Anleihen investieren. Um das Risiko zu minimieren, sollten Privatanleger nur in öffentlich ausgegebene Anleihen investieren oder sich für Anlagen in Anleihenfonds entscheiden.

Einzelne Anleger sollten nicht zum Kauf einzelner Anleihen ermutigt werden.

- Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings

Erfahrungen aus anderen Ländern der Welt und die Realität in Vietnam sollten einzelne Anleger nicht dazu ermutigen, einzelne Anleihen zu kaufen. Dies ist ein Kanal, den wir regulieren müssen, wenn wir keine schwerwiegenden Folgen haben wollen. Um institutionelle Anleger zu gewinnen, muss man sich jedoch nicht nur auf die Hauptinfrastruktur (Richtlinien, Rechtsrahmen, Transparenz) konzentrieren, sondern auch die Soft-Infrastruktur (Handel auf börsennotierten Parkettmärkten) muss internationalen Praktiken folgen.

Tatsächlich machen andere institutionelle Anleger wie Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds, Investmentfonds, Wertpapierfirmen usw., die in neue Anleihen investieren, derzeit nur einen sehr geringen Anteil aus. In den ersten acht Monaten dieses Jahres waren die Banken auf dem Anleihemarkt noch „allein“ – sowohl auf der Emittenten- als auch auf der Käuferseite – was zeigt, dass das Marktvertrauen noch nicht zurückgekehrt ist.

„Die Anzahl der ausgegebenen Anleihen ist gestiegen, vor allem aber die von Bankanleihen. Banken waren auch die Hauptkäufer (63,2 %). Dies zeigt, dass sich das Vertrauen der Anleger noch nicht erholt hat, nicht nur bei Privatanlegern, sondern auch bei institutionellen Anlegern“, sagte ein Analyst der Mirae Asset Vietnam Securities Company.

Herr To Tran Hoa, stellvertretender Direktor der Abteilung für die Entwicklung des Wertpapiermarkts (Staatliche Wertpapierkommission), sagte, dass eine geringe Liquidität die Attraktivität von Unternehmensanleihen insbesondere für institutionelle Anleger reduziere. Obwohl der Markt für Unternehmensanleihen in Vietnam erhebliche Fortschritte gemacht hat, müssen noch viele Probleme gelöst werden, um eine nachhaltige und stabile Entwicklung zu gewährleisten.

Nach Angaben des Vertreters der staatlichen Wertpapierkommission hat die Nationalversammlung ein Gesetz zur Änderung von sieben Gesetzen, darunter auch des Wertpapiergesetzes, genehmigt, und das Finanzministerium legt derzeit ein solches vor. In naher Zukunft wird es Regelungen geben, die Kleinanlegern die Investition in Wertpapiere (Aktien, Anleihen) über Fonds und professionelle institutionelle Anleger erleichtern. Gleichzeitig wird die staatliche Wertpapierkommission den Fondsbetrieb stärken oder möglicherweise weitere Fonds eröffnen, um die Professionalität zu erhöhen.

[Anzeige_2]
Quelle: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html