Übermäßiges Vertrauen in die geldpolitische Lockerung könnte in den kommenden Jahren zu Instabilität bei uneinbringlichen Krediten führen

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21.12.2023 15:31 Nhat Linh Artikel drucken

ANTD.VN – Experten der Maybank Investment Bank (MSVN) glauben, dass ein übermäßiges Vertrauen in die Lockerung der Geldpolitik in den nächsten Jahren zu Instabilitäten bei uneinbringlichen Forderungen und der Systemsicherheit führen könnte.

In ihrem neuen makroökonomischen Bericht prognostiziert die Maybank Investment Bank (MSVN), dass die Gesamtinflation leicht auf +3,5 % im Jahr 2024 und +3,4 % im Jahr 2025 ansteigen wird (im Vergleich zu +3,3 % im Jahr 2023). Die Inflation dürfte unter dem Zielwert von 4 % bleiben.

Laut MSVN werden die Preise durch die gestiegene Verbrauchernachfrage gestützt, jedoch durch Mehrwertsteuersenkungen und andere Steuer- und Gebührensenkungsmaßnahmen kontrolliert.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN erwartet, dass die Staatsbank die aktuellen Leitzinsen im Jahr 2024 beibehält

Die Auswirkungen der jüngsten Strompreiserhöhungen dürften gering ausfallen, da jede 10-prozentige Strompreiserhöhung die Verbraucherpreise lediglich um 0,33 Prozent erhöht. Vietnam Electricity (EVN) erhöhte den durchschnittlichen Strompreis für Privatkunden am 9. November um +4,5 %, nach einer Erhöhung um +3 % am 4. Mai 2023.

MSVN geht davon aus, dass die Inflation im Transportsektor (die 9,7 % des Verbraucherpreisindexes ausmacht) aufgrund der stabilen Ölpreise unter Kontrolle bleiben wird.

Allerdings dürfte der Beitrag des Verkehrssektors zur Gesamtinflation im Jahr 2024 zunehmen, verglichen mit einem stark reduzierten Beitrag im Jahr 2023. Obwohl die Deflation im Verkehrssektor von Februar bis August 2023 den Verbraucherpreisindex (VPI) nach unten zog, drehte er von September bis November 2023 aufgrund steigender Ölpreise und einer sinkenden Basis ins Positive.

Die Inflation bei Lebensmitteln (die 33,6 % des Verbraucherpreisindex-Warenkorbs ausmacht) dürfte durch die günstigen Angebotsbedingungen eingedämmt werden, auch wenn die höhere Nachfrage die Preise stützt.

Die Finanzpolitik bleibt unterstützend, die Infrastrukturausgaben sind robust und einige Unterstützungsmaßnahmen wurden bis 2024 verlängert. Zu den laufenden Projekten gehören mehrere Abschnitte der 6 Milliarden US-Dollar teuren Nord-Süd-Schnellstraße und der 16 Milliarden US-Dollar teure Flughafen Long Thanh. Die Regierung prognostiziert für das Jahr 2024 ein Haushaltsdefizit von 399 Billionen VND (16,4 Milliarden US-Dollar), was etwa 3,6 Prozent des BIP entspricht.

Der fiskalische Spielraum wird angemessen bleiben, und die öffentliche Verschuldung dürfte bis Ende 2024 rund 40 Prozent des BIP erreichen und damit deutlich unter der Obergrenze von 60 Prozent liegen.

Die Mehrwertsteuersenkung um zwei Prozentpunkte (ab Juni 2023) wurde bis Juni 2024 verlängert. Die 50-prozentige Senkung der Umweltschutzsteuer auf Kraftstoffe bleibt bis Ende 2024 bestehen. Andere Steuer- und Gebührensenkungen bleiben weiterhin gültig, darunter Senkungen der Export- und Importzölle zur Unterstützung inländischer Unternehmen.

In Bezug auf die Geldpolitik erwartet MSVN, dass die Staatsbank die Leitzinsen im Jahr 2024 beibehält.

Die Leitzinsen wurden 2023 um mehr als 150 Basispunkte gesenkt und dürften mit der wirtschaftlichen Erholung nicht weiter sinken. Der Wechselkursdruck hat die SBV zudem von weiteren Zinssenkungen abgehalten, während die US-Notenbank (Fed) die Zinsen anhebt. Wir gehen davon aus, dass die FED die Zinsen erst im dritten Quartal 2024 senken wird, heißt es im MSVN-Bericht.

MSVN ist außerdem der Ansicht, dass die Staatsbank die Zinsen möglicherweise nicht erhöhen muss, da die Inflation voraussichtlich unter dem Zielwert von 4 % bleiben wird und die Behörden weiterhin über den Rückgang auf dem Immobilienmarkt besorgt sind.

Zu den Risiken zählen jedoch eine höher als erwartete Inflation und eine starke Abwertung des VND auf das Niveau von Oktober-November 2022, was eintreten könnte, wenn die Fed eine restriktivere Geldpolitik als erwartet verfolgt.

MSVN merkte außerdem an, dass eine übermäßige Abhängigkeit von einer Lockerung der Geldpolitik in den kommenden Jahren zu Instabilitäten bei uneinbringlichen Forderungen und der Systemsicherheit führen könnte. Dies deutet darauf hin, dass die Staatsbank die Zinssätze möglicherweise wieder auf den Normalwert zurückführen wird, wenn die Lage stabiler ist.

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