Nach den neuen Kriterien im Entwurf des überarbeiteten Wertpapiergesetzes äußerten viele Experten ihre Besorgnis, dass es professionellen Privatanlegern erschwert werden könnte - Foto: QUANG DINH
Diese Meinung teilten viele Investoren und Wertpapierexperten, als wir über den Entwurf der Änderung des Wertpapiergesetzes diskutierten, der viele Vorschriften für professionelle Einzelinvestoren (professionelle Händler) hinzufügt, wie etwa die Notwendigkeit, mindestens zwei Jahre lang an Wertpapierinvestitionen teilzunehmen, in den letzten vier Quartalen mindestens zehnmal pro Quartal zu handeln und in den letzten zwei Jahren ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND/Jahr zu haben...
„Surfende“ Investitionen fördern?
Auf seiner persönlichen Seite teilte ein Finanzexperte und Aktieninvestor mit, dass er im gesamten Jahr 2023 persönlich 8 Aufträge, darunter Kauf- und Verkaufsaufträge, mit Bestätigung des Wertpapierunternehmens als professioneller Aktieninvestor aufgegeben und abgeglichen habe.
Aufgrund der zusätzlichen Kriterien im Gesetzesentwurf würde dieser Anleger nach eigener Aussage nicht länger als professioneller Wertpapieranleger gelten und wäre somit nach dem Gesetz nicht mehr berechtigt, privat ausgegebene Anleihen zu kaufen.
Im Gespräch mit Tuoi Tre betonte Herr Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, seine Unterstützung für den Aufbau eines transparenten Anleihenmarkts durch die Erhöhung der Hürden für die Marktteilnahme. Der Schutz der Anleger bedeutet allerdings nicht, dass der Kreis der Unternehmen, die mit Anleihen handeln dürfen, eingeschränkt wird.
„Die zusätzlichen Bestimmungen zu den Bedingungen, um ein professioneller Investor zu sein, enthalten im Entwurf unangemessene Punkte, insbesondere die Bestimmung, dass Privatanleger in den letzten vier Quartalen eine Mindesthandelsfrequenz von 10 Mal aufweisen müssen“, sagte Huy und bekräftigte, dass Menschen mit langfristigen Anlagestrategien immer eine geringe Anzahl von Transaktionen haben.
Laut Herrn Nguyen Thanh Trung, dem Anlageberatungsleiter der Thanh Cong Securities Joint Stock Company, müssen professionelle Anleger jedoch nicht unbedingt viel handeln. „Der Handel mit hoher Frequenz ist normalerweise etwas für Anleger, die zum Swing-Trading neigen, während viele professionelle Anleger nur ein bis zwei Aufträge pro Quartal erteilen“, bekräftigte Trung.
Laut Herrn Trung gibt es viele Kunden dieses Unternehmens, die zwar wenig „bestellen“, aber effektiv sind, weil sie eine vernünftige, langfristige Strategie verfolgen. Sollten die neuen Regelungen zur Anwendung kommen, dürften viele professionelle Anleger zu Amateuren werden.
„Wenn wir dieses Kriterium anwenden, wird der Anteil professioneller Kunden auf unserer Seite wahrscheinlich nur 10 bis 15 Prozent betragen“, sagte Trung und fügte hinzu, dass sich das Konzept des professionellen Privatanlegers eher auf Kriterien wie Wissen, Vermögen, Einkommen usw. konzentrieren sollte als auf die Frage der Transaktionshäufigkeit.
Sorge, dass langfristige Anleger in Schwierigkeiten geraten könnten
Statistiken einer Reihe von Ratingagenturen zeigen, dass Privatanleger nach den Banken die zweitgrößte Gruppe von Unternehmensanleihen sind. Dabei handelt es sich um einen kleinformatigen Markt, der Lösungen erfordert, um die Qualität der Anleihen zu verbessern und Anleger zur Teilnahme zu ermutigen. Doch ist es Experten zufolge mit den neuen Kriterien nicht unmöglich, dass sich viele Anleger aus dem Markt zurückziehen.
Herr Huynh Hoang Phuong, Vermögensverwaltungsberater des FIDT, sagte, dass professionelle Investoren oft anhand von zwei Kriterien bewertet werden: finanzielle Leistungsfähigkeit oder berufliche Qualifikation. Nach geltendem Recht müssen professionelle Anleger eines von zwei Kriterien erfüllen: ein Netto-Wertpapiervermögen von mindestens 2 Milliarden VND oder ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND/Jahr.
„Die vorgeschlagene Änderung, die die Anzahl der Transaktionen erhöht, ist keiner der beiden Faktoren berufliche Qualifikation oder finanzielle Leistungsfähigkeit. Daher ist es schwierig, Kontroversen über den Vorschlag zu vermeiden“, sagte Herr Phuong.
Obwohl er bekräftigte, dass strengere Vorschriften für professionelle Anleger notwendig seien, um die Risiken für Anleger zu begrenzen, insbesondere für Anleger, die am Markt für privat emittierte Anleihen beteiligt sind, sei dies laut Herrn Phuong auch nur eine vorübergehende Lösung, da die Anlageprodukte in Vietnam nicht diversifiziert seien und insbesondere der Markt für öffentliche Anleihen nicht wirklich entwickelt sei.
Allerdings bringt dies auch gewisse Schwierigkeiten für langfristige Anleger mit sich. „Bei einer Häufigkeit von 10 Mal pro Quartal, was einem Durchschnitt von mehr als 3 Mal pro Monat entspricht, werden dadurch nicht allzu viele Transaktionen angeregt. Gleichzeitig stellt dies jedoch auch eine Einschränkung für einige langfristige Investoren dar, die ihr Portfolio nur entsprechend der Strategie umschichten“, wies Herr Phuong auf die Unzulänglichkeit hin.
Unterdessen erklärte Vu Duy Khanh, Direktor von Smart Invest Securities Analysis (AAS), dass eine gleichzeitige Regulierung der Einnahmen in Höhe von einer Milliarde Dollar und der Transaktionshäufigkeit nicht notwendig sei. „Stattdessen sollten die Vorschriften die Anleger dazu verpflichten, Anleihen über Organisationen wie Fonds zu kaufen und die Bewertungsfunktion auf diese Einheiten zu übertragen“, schlug Khanh vor.
Ausländische Anleger müssen vor dem Handel keine 100 % einzahlen.
In einem kürzlich vom Finanzministerium herausgegebenen Rundschreiben zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln zu Transaktionen, Clearing und Zahlung, das mit Wirkung vom 2. November 2024 in Kraft tritt, müssen ausländische Anleger beim Kauf von Aktien bei der Auftragserteilung nicht mehr wie bisher die Anforderung erfüllen, über ausreichende Mittel (keine Vorfinanzierung) zu verfügen.
Stattdessen müssen Wertpapierfirmen die Fähigkeit des Kunden beurteilen, die vereinbarte Margin-Höhe zu bestimmen. Geht einem ausländischen institutionellen Anleger das nötige Geld aus, gleicht die Wertpapierfirma den Fehlbetrag über ihr eigenes Depot aus.
Frau Thai Thi Viet Trinh, Expertin bei SSI Securities, sagte, dass der vietnamesische Aktienmarkt damit den Anforderungen für die Hochstufung als Schwellenmarkt durch FTSE Russell (eine internationale Rating-Organisation) einen Schritt näher gekommen sei.
Nach Angaben der SSI-Experten könnten die Kapitalflüsse aus ETF-Fonds mit der Hochstufung zum Schwellenmarktstatus vorläufigen Schätzungen zufolge bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar erreichen, Kapitalflüsse aus aktiven Fonds nicht eingerechnet.
Wie definieren Länder „professionelle Aktienanleger“?
Herr Nguyen The Minh, Direktor für Forschung und Analyse von Einzelkunden bei Yuanta Securities, sagte, dass sich die Vorschriften für professionelle Wertpapieranleger in vielen Ländern lediglich auf drei Hauptfaktoren konzentrieren, nämlich Markterfahrung, Nettoinventarwert (NAV) und Jahreseinkommen oder Finanzanlagen, ohne die Transaktionshäufigkeit zu berücksichtigen.
In Singapur beispielsweise definiert die Monetary Authority of Singapore professionelle Anleger als Personen, die das Kriterium eines Nettovermögens von über 2 Millionen SGD, eines Jahreseinkommens von mindestens 300.000 SGD oder eines Finanzanlagevermögens von über 1 Million SGD erfüllen. Die malaysische Wertpapieraufsichtsbehörde schreibt vor, dass professionelle Einzelanleger über ein persönliches Gesamtvermögen von über 3 Millionen MYR oder ein Jahreseinkommen von mindestens 300.000 MYR verfügen müssen.
In Thailand schreibt die Securities and Exchange Commission vor, dass einzelne professionelle Anleger über ein Nettovermögen von mindestens 30 Millionen Baht oder ein Jahreseinkommen von mindestens 3 Millionen Baht verfügen oder in Wertpapiere und Derivate im Wert von mindestens 8 Millionen Baht investieren müssen …
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Quelle: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-bi-lam-kho-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm
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