Ohne eine umfassende Reform des Anleihemarktes wird es schwierig sein, die heimischen Unternehmen wiederzubeleben.

ANTD.VN – Dr. Le Xuan Nghia sagte, dass das BIP-Wachstum Vietnams immer noch hauptsächlich auf ausländischen Direktinvestitionen von Unternehmen beruht. Ohne tiefgreifende Reformen auf dem Markt für Unternehmensanleihen - einem Kanal zur Mobilisierung mittel- und langfristiger Kapitalien - werden wir kaum in der Lage sein, die heimischen Unternehmen wiederzubeleben.

Wenn der Immobilienmarkt boomt, steigen die Preise für Unternehmensanleihen.

Dr. Le Xuan Nghia sagte, dass der Markt für Unternehmensanleihen immer noch mit vielen Schwierigkeiten und Herausforderungen konfrontiert sei. Der Experte sagte, dieser Markt spiegele die Struktur der vietnamesischen Wirtschaft deutlich wider. Insbesondere in Vietnam ist das BIP-Wachstum hoch, es beruht jedoch größtenteils auf Exporten – einem Bereich, in dem die ausländischen Direktinvestitionen den größten Anteil haben. Inländische Unternehmen tragen inzwischen nur noch einen sehr geringen Teil zu den Exporten bei und sind hauptsächlich Unternehmen der Landwirtschaft, Forstwirtschaft und Fischerei.

Darüber hinaus geht die Wachstumsdynamik des BIP auch auf Investitionen zurück, doch ebenso wie der Export stammen auch die Investitionen in Vietnam hauptsächlich von ausländischen Direktinvestitionen (ADI) aus Unternehmen. Ein weiterer Grund ist, dass sich auch der Einzelhandel in einer ähnlichen Situation befindet.

„Mit anderen Worten: Vietnams Wirtschaftswachstum hängt maßgeblich vom FDI-Sektor ab. Ohne umfassende Reformen des Unternehmensanleihenmarktes – einem Kanal zur Mobilisierung mittel- und langfristiger Kapitalanlagen für Unternehmen – sowohl quantitativ als auch technologisch, wird es uns schwerfallen, die heimische Wirtschaft wiederzubeleben. Zu diesem Zeitpunkt kann das Wirtschaftswachstum nur noch auf FDI-Unternehmen angewiesen sein“, sagte Dr. Le Xuan Nghia.

Der Markt für Unternehmensanleihen ist noch immer hauptsächlich auf Banken und Immobilien angewiesen.

Was die aktuelle Lage des Marktes für Unternehmensanleihen angeht, so sind nach Ansicht des Experten die an diesem Markt beteiligten Strukturen vor allem Immobilienunternehmen und Banken. Die Kapitalmobilisierung über den Unternehmensanleihenkanal der Banken dient jedoch hauptsächlich dem Zweck, das Kernkapital zu erhöhen und dadurch die Mobilisierung und Kreditvergabe zu steigern.

Gleichzeitig geraten Immobilienunternehmen in Schwierigkeiten, was auch den Markt für Unternehmensanleihen in Mitleidenschaft zieht. Anderen inländischen Unternehmen fehlt es inzwischen an Kapital, sie können jedoch nicht am Markt für Unternehmensanleihen teilnehmen, da die Laufzeit (etwa drei Jahre) zwar kurz, der Zinssatz jedoch sehr hoch ist.

„Wenn TPDN weiterhin ausschließlich auf Immobilien setzt, wird das nächste Jahr schwierig. Auch hier müssen wir wachsam sein“, sagte Herr Nghia.

Um die aktuellen Schwierigkeiten auf dem Markt für Unternehmensanleihen zu lösen, müsse man sich nach Ansicht des Experten zunächst um die Abwicklung der großen Immobilienprojekte kümmern, die in den Provinzen und Städten „auf Eis gelegt“ werden. Erst wenn sich der Immobilienmarkt erholt, wird der Markt für Unternehmensanleihen nachziehen.

Darüber hinaus sei es seiner Ansicht nach notwendig, mehr ausländische Investoren für die Teilnahme am Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen.

Der Markt wird enger und nachhaltiger

Experten zufolge werden die Änderungen im überarbeiteten Wertpapiergesetz im Zusammenhang mit dem Markt für Unternehmensanleihen im Allgemeinen dazu beitragen, dass sich der Markt in eine kohärentere Richtung entwickelt.

„Die strengeren Bedingungen für Unternehmensanleihen im geänderten Wertpapiergesetz werden dazu beitragen, die Psychologie der Anleger in diesem Markt zu entspannen, den Weg für die Rückkehr der Anleger auf den Markt zu ebnen und die inhärente Begeisterung für diesen Kanal zur Kapitalmobilisierung zu fördern“, sagte Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance-Kontrolle bei der SSI Securities Company.

Der Experte stimmte jedoch auch zu, dass es notwendig sei, mehr ausländische Investoren zu mobilisieren, um die am Markt für Unternehmensanleihen beteiligte Kundenbasis zu diversifizieren. „Bisher unterlag die Eröffnung eines Kontos für den Handel mit Unternehmensanleihen für ausländische Investoren in Vietnam sehr strengen Vorschriften. Wir müssen diesbezüglich keine zusätzlichen Vorschriften erlassen, sondern die Vorschriften überprüfen und ändern, um günstigere Bedingungen für ausländische Investoren für die Teilnahme an diesem Markt zu schaffen“, sagte Herr Hai.

Laut Nguyen Thanh Huan, CEO von FIDT, ist eine Verschärfung der Standards für inländische Privatinvestoren notwendig. Die Auswirkungen auf den Markt, wenn überhaupt, seien seiner Meinung nach nicht groß und nur von kurzer Dauer. Denn wer als Privatanleger den Markt für Unternehmensanleihen nicht kennt und dennoch kauft oder aufgrund falscher Beratung durch Berater versehentlich kauft, nimmt grundsätzlich nicht mehr am Markt teil.

Mittel- und langfristig wird es für diesen Markt sehr gut sein, wenn er die Anleger reinigt.

Darüber hinaus sei seiner Ansicht nach die Entwicklung freiwilliger Pensionsfonds und Fonds von Versicherungsgesellschaften die Lösung, um einzelnen Anlegern Vorteile zu verschaffen. Darüber hinaus werden verbesserte Faktoren hinsichtlich Information, Transparenz und Bonität den Markt für Unternehmensanleihen nachhaltiger machen.

Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender der Fiingroup, sagte, dass institutionelle Anleger derzeit nur über sehr begrenzte Anteile verfügen (weniger als 10 % des Wertes der ausstehenden Anleihen), darunter institutionelle Investmentinstitute, darunter Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften und freiwillige Pensionsfonds. Daher ist es notwendig, die Vorschriften zu ändern, um institutionelle Anleger zu fördern: Finanzinstitute müssen sich auf der Grundlage eines risikobasierten Anlagemanagementrahmens (Risk-Based Capital) stärker an Unternehmensanleihen beteiligen können.

Gleichzeitig ist es neben der weiteren Standardisierung der Informationstransparenz notwendig, die Waren zu diversifizieren und Kreditratingaktivitäten für Unternehmensanleihen durchzuführen. Schaffung eines rechtlichen Rahmens für Anleiheemissionsunternehmen und Aufbau weicher Grundlagen (Renditekurve, Ausfallhistorie usw.).

Quelle: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd