Kaufempfehlung für die PVD-Aktie
Vietcap Securities Company (VCSC) korrigierte das Kursziel für PetroVietnam Drilling and Well Services Corporation (PVD) um 14 % auf 26.600 VND/Aktie nach unten, behielt aber seine positive Empfehlung bei, da der Aktienkurs von PVD in den letzten drei Monaten um 16 % gefallen war. Die Senkung des Zielpreises durch VCSC spiegelt unsere Senkung unserer 21-prozentigen Prognose für den Gewinn nach Steuern (NPAT) für den Zeitraum 2024–2028 (-17 %/-24 %/-22 %/-22 %/-22 % für 2024/2025/2026/2027/2028) und die positiven Auswirkungen der Aktualisierung des Zielpreises durch VCSC bis Ende 2025 wider.
VCSC senkt NPAT-Prognose nach Meldung von Minderheitsbeteiligungen aufgrund eines erwarteten Rückgangs der durchschnittlichen täglichen Bohrkapazität von PVD im Zeitraum 2025–2028 um 8 %. Grund dafür ist unsere Annahme niedrigerer Brent-Ölpreise gemäß VCSCs Oil & Gas Industry Update Report vom 14.11. sowie einer Erhöhung der operativen Baraufwendungen um 13 % basierend auf den Geschäftsergebnissen des Unternehmens für die ersten neun Monate 2024.
VCSC prognostiziert für 2025 einen Anstieg des NPAT nach Kern-/gemeldetem MI um 26 % bzw. 45 % gegenüber dem Vorjahr, bedingt durch einen erwarteten Anstieg der durchschnittlichen Tagessätze für Jack-Up-Bohrungen (JU) um 2 % gegenüber dem Vorjahr, ein erwartetes Wachstum der bohrungsbezogenen Einnahmen um 25 % gegenüber dem Vorjahr und die Erwartung von VCSC, dass der USD/VND-Wechselkurs im Jahr 2025 nicht mehr steigen wird. VCSC prognostiziert für 2025 erhöhte Explorations- und Produktionsaktivitäten, die die bohrungsbezogenen Dienstleistungen, die Gewinne assoziierter Unternehmen und die Tagessätze auf dem zunehmend engen südostasiatischen JU-Markt ankurbeln werden, obwohl VCSC glaubt, dass die Erholung der Tagessätze etwas langsamer als erwartet erfolgen wird.
Kaufempfehlung für die POW-Aktie
Laut KB Securities Vietnam (KBSV) verzeichnete PetroVietnam Power Corporation (POW – HOSE) im dritten Quartal 2024 einen Umsatz und einen Gewinn nach Steuern von 6.061 Milliarden VND (plus 6,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum) bzw. 453 Milliarden VND (plus 765 %), hauptsächlich aus Finanzerträgen in Höhe von 411 Milliarden VND aus nicht realisierten Wechselkursgewinnen. Im Kerngeschäftssegment stellte das Kohlekraftwerk Vung Ang seine Produktion wegen Renovierungsarbeiten ein, was zu einem Rückgang der Kohlestromproduktion um 41 % führte.
Im dritten Quartal 2024 wird die gasgefeuerte Stromproduktion von POW 2.041 Millionen kWh erreichen, ein positives Wachstum im Vergleich zum niedrigen Basisniveau des dritten Quartals 2023. Der Produktionsrückgang von 30 % im Vergleich zum Vorquartal zeigt allerdings einen gestiegenen Wettbewerbsdruck durch den Wasserkraftkonzern, der sich voraussichtlich noch bis Ende 2024 auf die Produktion von NT2 auswirken wird. Die erwartete Produktion im Jahr 2024 liegt bei 8.637 Millionen Kilowattstunden.
Bis zum vierten Quartal 2024 sind die Probleme der Gaskraftwerke Nhon Trach 3 und 4 im Zusammenhang mit den Verhandlungen über Stromabnahmeverträge, Gasabnahmeverträge und Verfahren zur Übergabe von Landpachtverträgen zufriedenstellend gelöst. KBSV schätzt, dass sich die Einnahmen und die Produktion von Gasstrom für das gesamte Jahr auf 25.126 Milliarden VND und 11.309 Millionen Kilowattstunden belaufen werden, wobei der Grundannahme für den Stromverkaufspreis bei 2.436 VND/Kilowattstunde liegt.
Basierend auf der SOTP- und EV/EBITDA-Bewertung, den Geschäftsaussichten sowie unter Berücksichtigung möglicher Risiken empfiehlt KBSV den Kauf von POW-Aktien, das Kursziel liegt bei 14.500 VND/Aktie.
► Börsenkommentar 13. Dezember: VN-Index bleibt im Aufwärtstrend
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Quelle: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-1312-post1141706.vov
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