Warum die USA voraussichtlich nach Europa ihre Zinsen senken werden

Die Inflation bleibt im Großen und Ganzen gleich, allerdings wird erwartet, dass die USA aufgrund einer stärkeren Konjunktur die Zinsen im September senken, also drei Monate später als Europa.

Auf beiden Seiten des Atlantiks ist die Inflation seit ihrem Höchststand zurückgegangen, in den USA hat sich das Tempo des Rückgangs in letzter Zeit jedoch verlangsamt. Der Index für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) – der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve – lag im März bei 2,7 Prozent, ein Anstieg um 0,2 Prozent gegenüber 2,5 Prozent im Februar.

Ein weiterer Inflationsindikator, der Verbraucherpreisindex (VPI), weist ebenfalls einen ähnlichen Aufwärtstrend auf. Im März stieg der Verbraucherpreisindex (VPI) im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023 um 3,5 %.

Daher wird erwartet, dass die Entscheidungsträger der Fed die Zinssätze nächste Woche unverändert lassen. Veronica Clark, Ökonomin bei Citigroup, sagte, die Fed habe möglicherweise nicht genügend Beweise, um die Zinsen nach Juni zu senken.

Die Fed belässt den Leitzins ab Juli 2023 bei 5,25 bis 5,5 Prozent. Ab März 2022 erhöhte sie den Leitzins um 525 Basispunkte. Die US-Finanzmärkte hatten ursprünglich damit gerechnet, dass die Fed die erste Zinssenkung im März vornehmen würde. Diese Erwartung wurde auf Juni und dann auf September verschoben, da die Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflation weiter stiegen.

Verbraucher kaufen am 22. November 2022 in einem Supermarkt in Chicago, Illinois ein. Foto: Reuters

Unterdessen hat sich in den 20 Euroländern die jährliche Verbraucherpreisinflation seit Jahresbeginn stetig verlangsamt und lag im vergangenen Monat bei 2,4 Prozent. Angesichts dieser Entwicklung prognostiziert der Markt, dass die Europäische Zentralbank (EZB) wahrscheinlich im Juni mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird, drei Monate früher als die Fed.

Noch überraschender ist die von den politischen Entscheidungsträgern in Erwägung gezogene Aussicht auf eine Zinserhöhung. Anfang des Monats sagte Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, sie würde eine Zinserhöhung unterstützen, „wenn die Inflation nachlässt oder sich umkehrt“.

Ist die Inflation in den USA also höher als in Europa? Tatsächlich ist der höhere Wert hauptsächlich auf Unterschiede in den Berechnungsmethoden zurückzuführen. In den USA enthalten sowohl der PCE als auch der CPI einen Kostenindex für selbstgenutztes Wohneigentum, der die Inflation auf dem Immobilienmarkt abbildet. Dazu zählen die Kosten für den Besitz und die Nutzung einer Immobilie, wie etwa Miete, Instandhaltung und Versicherung. Die Gewichtung dieser Indizes im Korb beträgt 13 % bzw. 32 %.

Dieser Index ist in der Inflationsmessung in Europa jedoch nicht enthalten und liegt bei 0 %. Simon MacAdam, stellvertretender Weltökonom bei Capital Economics, stellte fest, dass die Kerninflationsraten (ohne Energie- und Nahrungsmittelpreise) in den letzten sechs Monaten in beiden Regionen „sehr ähnlich“ waren, wenn man die angenommenen Wohnkosten herausrechnet.

„Entgegen einigen jüngsten Kommentaren einiger Kommentatoren hat Washington kein grundsätzliches Problem eines weit verbreiteten übermäßigen Preisdrucks“, sagte er.

Wenn die Inflationsraten auf beiden Seiten des Atlantiks im Wesentlichen gleich sind, warum wird dann erwartet, dass die Fed und die EZB die Zinsen zu unterschiedlichen Zeitpunkten senken?

Die einfache Antwort ist die Gesundheit der beiden Volkswirtschaften. „Die transatlantische Divergenz ist beim Wirtschaftswachstum größer“, sagte Carsten Brzeski, globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei ING.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostiziert für die USA in diesem Jahr ein Wachstum von 2,7 Prozent, verglichen mit einem Wachstum von lediglich 0,8 Prozent für die Eurozone. Die Unternehmen hier stellen in Rekordhöhe ein und haben im März 303.000 Stellen geschaffen. Washington hat in den letzten Jahren mehr Geld ausgegeben als die europäischen Regierungen, um Verbraucher und Unternehmen während der Pandemie zu unterstützen. Dies führt zu einem starken Anstieg der Verbrauchernachfrage.

Finanzministerin Janet Yellen sagte gegenüber Reuters, die Wirtschaft laufe noch immer „auf Hochtouren“, obwohl vorläufige Daten dieser Woche zeigten, dass das US-Wachstum im ersten Quartal schwächer ausfiel als erwartet.

Gleichzeitig ist die europäische Wirtschaft schwächer, was teilweise auf die anhaltenden Auswirkungen der Energiekrise zurückzuführen ist. Als 2022 der Ukraine-Konflikt ausbrach, stiegen die Gaspreise auf ein Allzeithoch. Infolgedessen erreichen der Verbraucherpreisindex (CPI) und der Verbraucherpreisindex (PCE) in der Eurozone im Jahr 2022 mit 10,6 % bzw. 7,1 % ihren Höchststand.

Die Stärke der größten Volkswirtschaft der Welt mache es wahrscheinlich, dass die Inflation hoch bleiben werde, so Brzeski. Daher zögert die Fed bei Zinssenkungen mehr als die EZB. Im Großen und Ganzen scheint die Verbrauchernachfrage in den USA stärker zu sein. Im letzten Monat stiegen die realen Verbraucherausgaben inflationsbereinigt um 0,5 Prozent.

Dies geschah, während die Sparquote der privaten Haushalte auf ein 16-Monats-Tief von 3,2 % fiel. Michael Pearce, stellvertretender US-Ökonom bei Oxford Economics, sagte jedoch, dass niedrige Ersparnisse kein großes Problem darstellten. Dies spiegele vor allem die solide Finanzlage der privaten Haushalte wider, sagte er.

Brzeski stimmte dem zu und sagte, dass die Sparquote der US-Privathaushalte zu sinken begonnen habe, was bedeute, dass die Menschen bereit seien, ihre Ersparnisse auszugeben. Mittlerweile seien „die europäischen Haushalte etwas vorsichtiger“, sagte er.

Davide Oneglia, Direktor für globale und europäische Makroökonomie beim Forschungsunternehmen TS Lombard, stimmt dem zu. „Die Amerikaner sind eher bereit, Geld auszugeben, weil sie möglicherweise bessere Aussichten auf dem Arbeitsmarkt sehen“, sagte er.

In Europa ist die EZB inzwischen zuversichtlicher, die Zinsen bald zu senken. Laut einer von der Organisation veröffentlichten Umfrage erwarten die Verbraucher in der Eurozone, dass die Inflation in den nächsten zwölf Monaten die Marke von 3 Prozent erreichen wird. Dies sind 0,1 % weniger als das vorherige Umfrageergebnis und zugleich der niedrigste Stand seit Dezember 2021.

Phien An ( laut CNN, Reuters )

Quellenlink: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html