Warren Buffetts 300-Milliarden-Dollar-Warnung an die Anleger

Von 1957 bis 1968 erzielte der Investmentfonds Buffett Partnership Ltd. eine durchschnittliche jährliche Rendite von 31,6 %, während der Dow Jones Industrial Average lediglich 9,1 % erreichte. Anschließend fusionierte er BPL mit Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B), das er 1965 übernahm. Seitdem ist die Aktie von Berkshire Hathaway bis 2023 jährlich um durchschnittlich 19,8 % gewachsen, verglichen mit 10,2 % beim S&P 500.

Warren Buffett. Foto: The Motley Fool

Buffett hat in letzter Zeit mehrere wichtige Entscheidungen bezüglich des Portfolios von Berkshire getroffen. Diese Entscheidungen sind eine deutliche Warnung an Aktieninvestoren: Der Aktienmarkt ist kein begehrtes Gut mehr.

Bis zum dritten Quartal hatte Buffett fast 300 Milliarden Dollar in Bargeld und Staatsanleihen angehäuft. Dies ist ein Rekordniveau in der Geschichte von Berkshire. Was also hat zu dieser Situation geführt und was bedeutet sie für Anleger?

Sieben Quartale in Folge hat Buffett mehr Aktien verkauft als gekauft. Im letzten Quartal tätigte er den größten Aktienverkauf der Geschichte und halbierte Berkshires Anteil an Apple (NASDAQ: AAPL) um etwa 73 Milliarden Dollar. Der Gesamtwert der im ersten Halbjahr 2024 verkauften Aktien erreichte 97 Milliarden Dollar, während Buffett nur 4,3 Milliarden Dollar für den Kauf weiterer Aktien ausgab.

Der Ausverkauf geht weiter und obwohl die offiziellen Zahlen für das dritte Quartal noch nicht vorliegen, zeigen Berichte der US-Börsenaufsicht SEC, dass Buffett einen großen Teil von Berkshires Anteil an der Bank of America (NYSE: BAC) verkauft hat. Bis zum 24. September hatte er Aktien im Wert von 9 Milliarden Dollar verkauft.

Buffett erklärte, er habe einige seiner Anteile an Aktien wie Apple und Bank of America verkauft, weil er befürchtete, dass die Körperschaftssteuern steigen würden, wenn das aktuelle Steuergesetz Ende nächsten Jahres ausläuft. Berkshire sitzt nun auf einer riesigen Menge nicht realisierter Gewinne aus diesen beiden Aktien, da diese seit Beginn der Käufe durch Berkshire (2016–2018) deutlich an Wert gewonnen haben.

Buffetts Aktienverkäufe implizieren jedoch auch, dass er davon ausgeht, dass diese Aktien nahe ihrem inneren Wert oder darüber gehandelt werden. Wenn Buffett glaubt, dass die Vermögenswerte unterbewertet sind, wird er später bereit sein, höhere Steuern zu zahlen, um Vermögenswerte zu behalten, die jetzt weniger wert sind.

Eine von Buffetts Lieblingsaktien der letzten Jahre war Berkshire Hathaway. Seit der Vorstand von Berkshire im Jahr 2018 seine Aktienrückkaufrechte aktualisiert hat, kauft Buffett konsequent Aktien zurück, wenn er der Meinung ist, dass der Preis unter dem inneren Wert liegt.

Allerdings verlangsamte sich das Tempo der Aktienrückkäufe im letzten Quartal deutlich, und der Gesamtwert erreichte lediglich 345 Millionen US-Dollar. Im vergangenen Juni beschloss Buffett, keine weiteren Aktien zu kaufen. Dem Juli-Bericht von Berkshire zufolge scheint er auch zu Beginn des dritten Quartals keine Aktien zurückgekauft zu haben.

Eine weitere Aktie, die Buffett in den letzten Jahren liebte, ist Occidental Petroleum (NYSE: OXY). Seit 2019 hat er 10 Milliarden Dollar in Vorzugsaktien des Unternehmens investiert und anschließend weitere 29 % der Stammaktien gekauft. Allerdings gibt es seit Juni keine Berichte darüber, dass Buffett weitere Occidental-Aktien gekauft hätte, obwohl der Kurs aufgrund des Ölpreisverfalls stark gefallen ist.

Mit einem Erlös von 9 Milliarden Dollar aus dem Verkauf von Bank of America-Aktien im Quartal und sehr wenig in neue Aktien investiertem Kapital wächst Berkshires Bargeldbestand schnell. Zum Ende des zweiten Quartals verfügte Buffett über 277 Milliarden Dollar in Bargeld und Anleihen.

Berücksichtigt man Berkshires operativen Cashflow in Höhe von etwa 10 Milliarden US-Dollar sowie die Zinsen aus seinen Anleihenbeständen, könnte Berkshires Bargeldbestand leicht 300 Milliarden US-Dollar übersteigen. Ein Faktor, der dies verhindern könnte, ist die erwartete Steuerrechnung, die dem Unternehmen nach großen Aktienverkäufen zu Beginn dieses Jahres bevorsteht.

Derzeit machen Barmittel und Anleihen von Berkshire fast 50 % seines investierbaren Vermögens aus. Dabei sind die 169 Milliarden Dollar, die das Unternehmen in Versicherungen investieren könnte, noch gar nicht eingerechnet.

An Buffetts Maßnahmen lässt sich erkennen, dass er zu sicheren Anlagen tendiert und mit der Bewertung des gesamten Marktes, einschließlich des Kurses der Berkshire Hathaway-Aktien, nicht zufrieden ist. Dies sendet eine klare Botschaft an die Anleger: Es gibt derzeit nicht viele lohnende Gelegenheiten an der Börse, zumindest nicht im Portfolio von Berkshire.

Die meisten Privatpersonen müssen jedoch nicht wie Buffett ein riesiges Portfolio von 600 Milliarden Dollar verwalten. Bei einem derart großen Maßstab ist die Navigation eines riesigen Schiffes viel schwieriger als die Steuerung eines kleinen Schnellbootes. Buffett steht außerdem vor der Herausforderung, für die Aktionäre von Berkshire eine über dem Markt liegende Rendite zu erwirtschaften. Wenn Anleger mit einem S&P 500-Indexfonds ähnliche Renditen erzielen können, lohnt sich dann noch der Kauf von Berkshire Hathaway-Aktien?

Die Realität ist, dass viele Large-Cap-Aktien, die zu den Investitionszielen von Berkshire zählen, derzeit unattraktiv sind. Hierzu könnten auch Aktien von Berkshire Hathaway gehören. Buffetts jüngster Mangel an Aktienrückkäufen könnte ein Hinweis darauf sein.

Für Privatanleger sind die Chancen sogar noch größer. Kleinere Aktien erscheinen hinsichtlich der Bewertung attraktiver und könnten in den nächsten Jahren von Zinssenkungen und einem Wachstum der Geldmenge profitieren.

Auch wenn Buffetts Warnung nicht ignoriert werden sollte, stehen Privatanlegern immer noch viele Möglichkeiten offen, effektiv in den Aktienmarkt zu investieren.

Dung Phan (laut MSN)

Quelle: https://www.congluan.vn/loi-canh-bao-tri-gia-300-ty-usd-cua-ty-phu-warren-buffett-den-cac-nha-dau-tu-post314736.html