Zinsen für Unternehmensanleihen bleiben hoch

In den vergangenen zwei Monaten verzeichnete der Markt 91 Unternehmen, die Anleihen anboten und diese an der Hanoi Stock Exchange (HNX) ankündigten. 16 dieser Einheiten boten Zinssätze von 10 % oder mehr für ein insgesamt mobilisiertes Kapital von über 14.600 Milliarden VND. Bei den meisten von ihnen handelt es sich um Immobilienunternehmen oder sie betreiben mit der Immobilienbranche verbundene Geschäfte.

14 % pro Jahr ist der höchste Zinssatz, den die Anh Quan Construction Consulting and Services Company Limited anbietet. Das in Hanoi ansässige Immobilienunternehmen hat 1.495 Milliarden VND mit Anleihen aufgebracht, die im November 2028 fällig werden.

Nachfolgend ist der jährliche Zinssatz von 13,5 % aufgeführt, den Khai Hoan Land für die Ausgabe eines Anleihepakets im Wert von 240 Milliarden VND verwendete. Niedriger ist der Zinssatz von 12,5 % pro Jahr für Anleihen, die von Saigon Capital und Trung Minh New Urban Area Company Limited ausgegeben werden. Während Trung Minh New Urban Area den oben genannten Zinssatz nutzte, um 300 Milliarden VND zu mobilisieren, wandte Saigon Capital ihn auf drei Anleihenpakete mit einem Gesamtnennwert von 3.000 Milliarden VND an.

Der Zinssatz der oben genannten Anleihen liegt mit 10-14 % p.a. etwa 2-3 mal höher als der durchschnittliche Zinssatz von Bankeinlagen. Einer Umfrage von VnExpress zufolge zahlen Banken derzeit 5–6 % Zinsen pro Jahr für 12-Monats-Sparanlagen, manche sogar noch weniger.

In einem aktuellen Bericht gab MB Securities (MBS) bekannt, dass der durchschnittliche Zinssatz für Unternehmensanleihen in den ersten elf Monaten dieses Jahres 8,5 % pro Jahr erreichte und damit über dem Durchschnitt von 7,9 % im Jahr 2022 lag. Allein die Immobiliengruppe bot einen durchschnittlichen Zinssatz von bis zu 9,7 % pro Jahr.

Allein im November lag dieser Wert im Immobilienkonzern bei 12 % pro Jahr und ist in den letzten beiden Monaten sogar noch gestiegen. Unternehmensanleihen aus Immobilien lagen vier Monate in Folge in puncto Rendite an der Spitze. Gefolgt von der Gruppe der Wertpapiere mit einer durchschnittlichen Verzinsung von 9,3 Prozent pro Jahr. Mit 7 % pro Jahr belegte die Bank den dritten Platz und konnte sich nach Monaten der Stagnation leicht steigern.

Immobilienkonzerne zahlen bei der Kapitalbeschaffung über Anleihenkanäle hohe Zinsen. In letzter Zeit kam es jedoch bei vielen Immobilienunternehmen zu kontinuierlichen Verzögerungen bei der Zahlung von Zinsen und Tilgung an die Anleihegläubiger und es kam zu einer Welle heftiger Anträge auf Schuldenstundung.

In einem aktuellen Bericht der Ratingagentur VIS Rating heißt es außerdem, dass die Fähigkeit der meisten Immobilienunternehmen zur Rückzahlung ihrer Schulden aufgrund der hohen Verschuldung und des schwachen Cashflows weiter abnimmt, wenn die Geschäftsaussichten nicht optimistisch sind. Die Gesamtverschuldung börsennotierter Immobilienunternehmen sank in den ersten neun Monaten des Jahres um 16 %. Allerdings stieg das Verhältnis von Schulden zu Gewinn vor Steuern, Abschreibungen und Amortisierung (EBITDA) aufgrund schwächerer Umsätze und Gewinne weiter an, was zu einem Rückgang des EBITDA um 44 % führte. Unterdessen sank der operative Cashflow aufgrund sinkender Umsätze und steigender Lagerbestände neun Monate lang weiter.

VIS Rating stellte fest, dass die gesamten Barmittelressourcen von Immobilienunternehmen auf den niedrigsten Stand der letzten fünf Jahre gefallen sind. Die große Menge fälliger Anleihen im Wert von etwa 114.000 Milliarden VND pro Jahr im Zeitraum 2023–2024 wird auch die Refinanzierungsrisiken erhöhen.

Quelle vnexpress

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