Die Liquidität an den Aktienmärkten ist im dritten Quartal 2024 düster - Foto: QUANG DINH
Laut Daten von Fiintrade beliefen sich die ausstehenden Lombardkredite auf über 228.000 Milliarden VND, ein Anstieg von 4 % im Vergleich zum Vorquartal. Die Verschuldungsquote ist nach wie vor hoch; die Margin-Schulden betragen 9,2 % der gesamten Marktkapitalisierung.
Höchster jemals gewährter Wertpapierleihumfang
Der oben genannte Betrag der ausstehenden Schulden hat den im zweiten Quartal 2024 aufgestellten Rekord (fast 219.000 Milliarden VND) übertroffen. Selbst als der VN-Index einen historischen Höchststand von 1.500 erreichte, betrug die Marge nur fast 185.000 Milliarden VND (Quartal 1–2022).
Es ist bemerkenswert, dass die ausstehenden Kredite ständig neue Höchststände erreichen, was jedoch nicht dazu beiträgt, dass der Markt lebendig bleibt. Im dritten Quartal dieses Jahres war die Liquidität „schleppend“, und angesichts heftiger Nettoverkäufe ausländischer Investoren reduzierten Privatanleger ihre Nettokäufe.
Das Kreditvolumen nahm auf dem gesamten Markt zu, allerdings nicht gleichmäßig auf die einzelnen Wertpapierfirmen. Im Rennen um die Margin-Kredite sind viele Namen mit „beeindruckender“ Geschwindigkeit aufgetreten.
So ist etwa Vietcap (VCI), ein von Frau Nguyen Thanh Phuong geleitetes Wertpapierunternehmen, gerade in die „Spitze“ der Unternehmen mit ausstehenden Krediten von über 10.000 Milliarden VND aufgestiegen.
Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass die Kredite und Forderungen von Vietcap am Ende des dritten Quartals 2024 10.111 Milliarden VND erreichten, wovon 9.950 Milliarden VND auf Margin-Kredite entfielen, was einem Anstieg von fast 27 % im Vergleich zum Jahresanfang entspricht, im gleichen Zeitraum jedoch einer Steigerung von 77 % entspricht.
Auch bei einigen kleineren Wertpapierfirmen wie DNSE (DSE), KAFI und Lien Viet Securities stiegen die Margin-Schulden unerwartet stark an.
Davon beliefen sich die ausstehenden Kredite von DNSE auf 4.102 Milliarden VND, ein Anstieg von 65 % im Vergleich zum Jahresanfang. Nicht weit dahinter stieg auch der Margin-Loan-Saldo von LPBank Securities von 504 Milliarden VND im zweiten Quartal 2024 auf 3.004 Milliarden VND am Ende des dritten Quartals. Nach nur 3 Monaten hat dieses Wertpapierunternehmen rund 2.500 Milliarden VND in Kredite gesteckt.
Noch „schockierender“ ist der Anstieg der Kafi-Wertpapiere, da der gesamte ausstehende Kreditsaldo 4.679 Milliarden VND erreichte und damit 4,3 Mal höher war als zu Jahresbeginn.
Kafi war zuvor ein glanzloses und oft verlustbringendes Unternehmen. Seit Ende 2021 hat sich die Geschäftslage jedoch stark verändert, da es einen mit VIB verbundenen Großaktionär gibt.
Rekordmarge, „schlechte“ Liquidität
Gemäß den Vorschriften darf die Summe der ausstehenden Margin-Trading-Kredite eines Wertpapierunternehmens 200 % seines Eigenkapitals nicht übersteigen. Derzeit liegt das Verhältnis von Margin-Schulden zum gesamten Marktkapital unter dem Zweifachen und damit im Allgemeinen immer noch im sicheren Bereich.
Die Werte der Margin-Kredite brachen zwar weiterhin den etablierten Rekord, die Marktliquidität blieb jedoch im dritten Quartal 2024 recht schleppend. In allen drei Monaten, von Juli bis September, sank der gesamte Transaktionswert auf dem Markt kontinuierlich.
Bemerkenswert ist, dass auch die Gruppe der Privatpersonen ihre Nettokäufe reduzierte und im August und September sogar kontinuierlich Nettoverkäufe tätigte. Die Daten von FiinTrade zeigen auch, dass der Saldo der auf Transaktionen wartenden Einlagen der Anleger im zweiten Quartal in Folge abnahm, obwohl die Zahl der neu eröffneten Konten weiterhin stark zunahm.
In einem Gespräch mit Tuoi Tre Online erklärte Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, dass der Anstieg der ausstehenden Schulden hauptsächlich auf „Deals“, also ausgehandelte Kredite, zurückzuführen sei.
Um diese Form genauer zu erläutern, sagte Herr Huy, dass Großinvestoren und Großaktionäre von Unternehmen sich Geld leihen, indem sie Aktien verpfänden.
"Der Vorteil besteht darin, dass der Zinssatz im Vergleich zu Bankkrediten relativ niedrig ist und die Verfahren für viele Unternehmen unkompliziert sind. Bei Margin-Krediten müssen lediglich Aktien aus dem Kreditportfolio der Wertpapierfirma als Sicherheit hinterlegt werden", sagte Herr Huy und fügte hinzu, dass viele Unternehmen bei Krediten bei Banken nicht für einen Kredit in Frage kommen, ihre Kreditlimits ausgeschöpft sind oder Sicherheiten benötigen ...
In Bezug auf die Risiken analysierte Herr Huy, dass es bei großen Schwankungen zu gegenseitigen „Margin Calls“ wie im Jahr 2022 kommen kann.
„Unterdessen beschränken Privatanleger die Nutzung von Margen, wenn sie einen Mangel an Gelegenheiten auf dem Markt sehen“, kommentierte Herr Huy. Dies führe zu einer schlechten Marktliquidität.
Herr Huy sagte außerdem, dass die Möglichkeit, Margen zu liefern, noch immer recht groß sei, da eine Reihe von Wertpapierfirmen in letzter Zeit ihr Kapital erhöht hätten.
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Quelle: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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