Seltsamerweise ist die Menge an Geld, die für „Spiel“-Aktien verliehen wird, auf einem Rekordhoch, aber die Liquidität schrumpft

Die Liquidität an den Aktienmärkten ist im dritten Quartal 2024 düster – Foto: QUANG DINH

Laut Daten von Fiintrade beliefen sich die ausstehenden Lombardkredite auf über 228.000 Milliarden VND, ein Anstieg von 4 % im Vergleich zum Vorquartal. Die Verschuldungsquote bleibt hoch, die Margin-Schulden im Verhältnis zur gesamten Marktkapitalisierung betragen 9,2 %.

Höchster jemals erzielter Umfang bei der Wertpapierleihe

Die oben genannte Höhe der ausstehenden Schulden hat den im zweiten Quartal 2024 aufgestellten Rekord (fast 219.000 Milliarden VND) übertroffen. Selbst als der VN-Index einen historischen Höchststand von 1.500 erreichte, betrug die Marge nur fast 185.000 Milliarden VND (Quartal 1-2022).

Beachten Sie, dass die ausstehenden Kredite ständig neue Höchststände erreichen, was jedoch nicht dazu beiträgt, dass der Markt lebendig bleibt. Die Liquidität war im dritten Quartal dieses Jahres „schleppend“ und private Anleger reduzierten ihre Nettokäufe angesichts heftiger Nettoverkäufe ausländischer Investoren.

Q1-2022	184,4
Q2-2022`	150
Q3-2022	152
Q4-2022	104
Q1-2023	116
Q2-2023	143,5
Q3-2023	163
Q4-2023	172
Q1-2024	193,3
Q2-2024	218,9
Q3-2024	228

Das Kreditvolumen nahm auf dem gesamten Markt zu, allerdings nicht gleichmäßig auf die einzelnen Wertpapierfirmen verteilt. Im Rennen um die Margin-Kredite gab es viele Namen mit „beeindruckender“ Geschwindigkeit.

So ist etwa Vietcap (VCI), ein Wertpapierunternehmen unter der Leitung von Frau Nguyen Thanh Phuong, gerade in die „Spitze“ der Unternehmen mit ausstehenden Krediten von über 10.000 Milliarden VND aufgestiegen.

Der Finanzbericht zeigt, dass die Kredite und Forderungen von Vietcap am Ende des dritten Quartals 2024 10.111 Milliarden VND erreichten, wovon Margin-Kredite 9.950 Milliarden VND erreichten, was einem Anstieg von fast 27 % im Vergleich zum Jahresanfang entspricht, jedoch einem Anstieg von 77 % im gleichen Zeitraum.

Auch bei einigen kleineren Wertpapierfirmen wie DNSE (DSE), KAFI und Lien Viet Securities stiegen die Margin-Schulden unerwartet stark an.

	Ausstehende Schulden
TCBS	24988
HSC	19286
SSI	19038
Mirae-Vermögen	17385
VPS	11652
VNDirect	10433
Vietnamkrieg	10111
MBS	9671
KIS Vietnam	8002
ACB	7608
VPBanks	7596
FPTS	6303
KB Vietnam	6186
VCBS	5936
BSI	4889
Kaffee	4663
Maybank Securities	4342
Yuanta	4283
VIX	4125
DNSE	3978

Davon beliefen sich die ausstehenden Kredite von DNSE auf 4.102 Milliarden VND, ein Anstieg von 65 % im Vergleich zum Jahresanfang. Nicht weit dahinter stieg auch der Margin-Kreditsaldo von LPBank Securities von 504 Milliarden VND im zweiten Quartal 2024 auf 3.004 Milliarden VND am Ende des dritten Quartals. Nach nur drei Monaten hat dieses Wertpapierunternehmen rund 2.500 Milliarden VND in Kredite gesteckt.

Noch „atemberaubender“ ist der Anstieg der Kafi-Wertpapiere, da die gesamten ausstehenden Kredite 4.679 Milliarden VND erreichten, also 4,3 Mal mehr als zu Jahresbeginn.

Kafi war zuvor ein glanzloses und oft verlustbringendes Unternehmen. Seit Ende 2021 hat sich die Geschäftslage jedoch stark verändert, da es einen Großaktionär im Zusammenhang mit VIB gibt.

Rekordmarge, „schlechte“ Liquidität

Gemäß den Vorschriften dürfen die gesamten ausstehenden Margin-Trading-Kredite eines Wertpapierunternehmens 200 % seines Eigenkapitals nicht übersteigen. Derzeit liegt das Verhältnis von Margin-Schulden zum gesamten Marktkapital unter dem Zweifachen und damit im Allgemeinen immer noch im sicheren Bereich.

Die Werte der Margin-Kredite übertrafen zwar weiterhin die bisherigen Rekordwerte, die Marktliquidität blieb jedoch im dritten Quartal 2024 recht schleppend. In allen drei Monaten von Juli bis September sank der Gesamttransaktionswert auf dem Markt kontinuierlich.

Bemerkenswerterweise reduzierte die Gruppe der Einzelpersonen auch ihre Nettokäufe und verkaufte im August und September sogar kontinuierlich. Die Daten von FiinTrade zeigen außerdem, dass der Saldo der auf Transaktionen wartenden Einlagen der Anleger das zweite Quartal in Folge gesunken ist, obwohl die Zahl der neu eröffneten Konten weiterhin stark zunimmt.

August 2023	3378
T9-2023	7853
T10-2023	2463
T11-2023	1920
T12-2023	3810
T1-2024	-1398
T2-2024	6495
T3-2024	11145
April 2024	4135
Mai 2024	19926
Juni 2024	15582
Juli 2024	9233
T8-2024	-3628
T9-2024	-2533

Im Gespräch mit Tuoi Tre Online sagte Herr Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, dass der Anstieg der ausstehenden Schulden hauptsächlich auf „Deals“ oder ausgehandelte Kredite zurückzuführen sei.

Um diese Form genauer zu erläutern, sagte Herr Huy, dass Großinvestoren und Großaktionäre von Unternehmen sich Geld leihen, indem sie Aktien verpfänden.

„Der Vorteil besteht darin, dass der Zinssatz im Vergleich zu Bankkrediten relativ niedrig ist und die Verfahren für viele Unternehmen unkompliziert sind. Bei Margin-Krediten müssen lediglich Aktien aus dem Kreditportfolio der Wertpapierfirma als Sicherheit belastet werden“, sagte Herr Huy und fügte hinzu, dass viele Unternehmen bei der Kreditaufnahme bei Banken keinen Kredit erhalten, ihr Kreditlimit überschritten haben oder Sicherheiten benötigen …

In Bezug auf die Risiken analysierte Herr Huy, dass es bei großen Schwankungen zu gegenseitigen „Margin Calls“ kommen kann, wie im Jahr 2022.

„Inzwischen schränken Privatanleger die Verwendung von Margen ein, wenn sie einen Mangel an Möglichkeiten auf dem Markt sehen“, kommentierte Herr Huy, dies führe zu einer geringen Marktliquidität.

Herr Huy sagte außerdem, dass die Fähigkeit, Margen bereitzustellen, noch immer recht groß sei, da eine Reihe von Wertpapierfirmen in letzter Zeit ihr Kapital erhöht hätten.

Quelle: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm