Schwierigkeiten bei der Umschuldung von Anleihen; emittierende Unternehmen benachteiligen Anleihegläubiger

[Anzeige_1]

Schwierigkeiten bei der Prolongation von Anleihen; emittierende Unternehmen benachteiligen Anleihegläubiger

Eine Reihe von Emissionsunternehmen kündigten nicht nur eine verspätete Tilgung und Zinszahlung auf Anleihen an, sondern änderten auch die Bedingungen der Anleihen in einer für die Inhaber ungünstigen Weise.

Eine Reihe von Unternehmen haben Änderungen der Anleihebedingungen angekündigt, die für die Anleihegläubiger ungünstig sind.

Ständig verspätete Zinszahlungen, Änderungen der Anleihebedingungen

Die Viet Tam Investment Joint Stock Company hat gerade eine einjährige Zahlungsverzögerung für das Anleihenpaket VTICH2125 angekündigt. So kündigten im März 2024 fast ein Dutzend Unternehmen eine verspätete Zahlung von Anleiheverpflichtungen an, darunter: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment und Handelsaktiengesellschaft; Cho Long Wind Power Aktiengesellschaft; Unity Real Estate Investment Company Limited, Aktiengesellschaft für Handelsdienstleistungen in Ho-Chi-Minh-Stadt…

Zuvor hatten im Januar 2024 sieben Unternehmen eine verspätete Zahlung von Kapital und Zinsen auf Anleihen im Gesamtwert von fast 8.500 Milliarden VND angekündigt. Im Februar 2024 kündigten außerdem sieben Unternehmen verspätete Tilgungs- und Zinszahlungen im Gesamtwert von rund 6.213 Milliarden VND an (einschließlich Zinsen und Restschulden aus Anleihen), Anleihecodes mit verlängerten Zins- und Tilgungszahlungsfristen oder vorzeitigen Anleiherückkauffristen nicht eingerechnet.

Zahlreiche Unternehmen haben seit Jahresbeginn nicht nur eine verspätete Tilgung und Zinszahlung auf ihre Anleihen angekündigt, sondern auch Änderungen der Anleihebedingungen angekündigt, die viele für die Anleihegläubiger ungünstige Bestimmungen enthalten.

So änderte beispielsweise die Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam) ihre Geschäftsbedingungen dahingehend, dass die emittierende Organisation bei verlustbringenden Geschäftsergebnissen die Zinszahlungen einstellen bzw. auf die Zinsen verzichten kann (bisher galt die Regelung, aufgelaufene Zinsen auf das nächste Geschäftsjahr zu übertragen). Darüber hinaus hat das Unternehmen das Recht, die Anleihen ohne Rücksprache mit den Anleihegläubigern zu verlängern (anstatt die Zustimmung der Anleihegläubiger einholen zu müssen).

Seit Jahresbeginn haben auch eine Reihe anderer Unternehmen Änderungen der Anleihebedingungen zum Nachteil der Anleihegläubiger angekündigt, darunter Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company und Dai Hung Real Estate Joint Stock Company. Aktiengesellschaft Signo Land; Nam Song Hau Petroleum Investment Aktiengesellschaft; Nova Final Solution Aktiengesellschaft, BVB Aktiengesellschaft... Die meisten Unternehmen haben sich dahingehend verändert, dass sie den Rückkaufverpflichtungen nachkommen, Anleihen um 12 bis 24 Monate verlängern, die Zinssätze senken und auf Verzugsstrafen verzichten...

Mehr Unterstützung für den Anleihenmarkt erforderlich

In den ersten drei Monaten dieses Jahres ging die Emission von Unternehmensanleihen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um etwa 50 % zurück, während gleichzeitig der Druck zur Kapitalbeschaffung zur Rückzahlung fälliger Anleihen zunahm. Ohne den Betrag der im ersten Quartal 2024 vor Fälligkeit zurückgekauften Anleihen erreichte der Betrag der in den verbleibenden drei Quartalen fälligen Unternehmensanleihen laut Daten der Bond Market Association mehr als 211.000 Milliarden VND. Der Druck der Anleihefälligkeit zwingt viele emittierende Unternehmen dazu, ihre Schulden zu verlängern, aufzuschieben und die Rückzahlungsbedingungen der Anleihen zu ändern.

Anleihen sind eine der vier wichtigsten Kapitalquellen für Immobilienunternehmen.

Herr Nguyen Quoc Hiep, Vorsitzender der Vietnam Association of Construction Contractors

Derzeit ist der Druck auf fällige Anleihen von Immobilien- und Bauunternehmen sehr groß. Obwohl die Banken über überschüssiges Geld verfügen, ist es für Unternehmen aufgrund strenger Kreditbedingungen und hoher Zinssätze schwierig, darauf zuzugreifen. Erst wenn rechtliche Fragen und Schwierigkeiten bei der Kapitalbeschaffung und der Ausgabe von Unternehmensanleihen gelöst sind, wird sich der Immobilienmarkt erholen. Derzeit zählen Anleihen neben Bankkrediten, mobilisiertem Kapital von Investoren und Eigenkapital zu den vier wichtigsten Kapitalquellen für Immobilienunternehmen.

Einigen Experten zufolge wird sich die Menge der überfälligen Anleihen in diesem Jahr im Vergleich zum Vorjahr jedoch verringern, und zwar dank der in den letzten Jahren unternommenen Bemühungen um einen vorzeitigen Rückkauf. Herr Nguyen Dinh Duy, Direktor für Rating- und Forschungsanalysen (VIS Ratings), sagte, dass der Betrag der Unternehmensanleihen mit Zahlungsverzug im Jahr 2023 fast 190.000 Milliarden VND erreichen werde, in diesem Jahr jedoch nur etwa 40.000 Milliarden VND betragen würden und 35 emittierenden Unternehmen gehören würden. Das Volumen der risikoreichen Anleihen konzentrierte sich auf das vierte Quartal 2024.

Im Zusammenhang mit der erschwerten Ausgabe von Anleihen sind einige Unternehmen gezwungen, ihre Pläne zur Kapitalbeschaffung von Anleihen auf Bankkredite umzustellen oder Aktien auszugeben bzw. Anleihen in Aktien umzuwandeln, um Schulden zu tilgen.

Die Analysten der WiGroup Company sagten, dass die langsame Rückzahlungssituation der Anleihen von Unternehmen in der Immobilienbranche wirklich Anlass zur Sorge gebe. Dies wirkt sich nicht nur auf die Unternehmen aus, sondern kann auch zu einem Dominoeffekt führen und das Vertrauen der Anleger verlieren. Dies könnte auch zu einer Kreditklemme führen und den Zugang zu Kapital für Unternehmen, insbesondere kleine und mittlere Unternehmen, erschweren.

Die trotz des Niedrigzinsumfelds gedämpfte Emission von Anleihen im ersten Quartal 2024 war auf das Fehlen eines Mechanismus zur Mobilisierung der Beteiligung institutioneller Anleger zurückzuführen, während die Basis privater Anleger aufgrund der Auswirkungen des Dekrets 65/2022/ND-CP zur Änderung des Dekrets 153/2020/ND-CP zur Regelung des Angebots und Handels einzelner Unternehmensanleihen auf dem Inlandsmarkt und des Angebots von Unternehmensanleihen auf dem internationalen Markt ab Anfang 2024 schrumpfte.

Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von Fiin Ratings, sagte, dass die Erholung von Immobilienanleihen weitgehend von der rechtlichen Genehmigung der Projekte abhängt, damit diese auf Kapital zugreifen, umgesetzt und zum Verkauf freigegeben werden können. Darüber hinaus muss eine bahnbrechende Lösung gefunden werden, um die institutionelle Anlegerbasis zu erschließen und den Kanal für die Ausgabe öffentlicher Anleihen zu fördern.

[Anzeige_2]
Quelle