Ausländisches Kapital für Unternehmensanleihen gewinnen

Das (geänderte) Wertpapiergesetz, das Anfang 2025 in Kraft tritt, soll den Weg ebnen, um ausländische Kapitalströme in den Markt für Unternehmensanleihen zu locken.

Potenzielles Kinderspiel

Das kürzlich in der 8. Sitzung der 15. Nationalversammlung verabschiedete Wertpapiergesetz (in geänderter Fassung) enthält die Bestimmung, dass „auch ausländische Organisationen und Einzelpersonen als professionelle Wertpapieranleger gelten“. Diese Regelung ebnet ausländischen Investoren den Weg für Investitionen auf dem vietnamesischen Markt für Unternehmensanleihen.

Laut dem Finanz- und Haushaltsausschuss der Nationalversammlung wird die oben genannte Regelung die Attraktivität der Aktienmarktbeteiligung für ausländische Investoren erhöhen und diesen Markt als Kanal für die indirekte Kapitalzufuhr ausländischer Investoren nach Vietnam fördern.

Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance-Kontrolle bei der SSI Securities Corporation, sagte außerdem, dass es dringend notwendig sei, mehr ausländische Investoren zu mobilisieren, um die am Unternehmensanleihenmarkt beteiligte Kundenbasis zu diversifizieren. Laut Herrn Hai sind spezifischere Anweisungen erforderlich, um ausländischen Investoren die Teilnahme an diesem Markt zu erleichtern.

Derzeit halten ausländische Investoren lediglich etwa 3 % der inländischen Unternehmensanleihen. Analysten zufolge sind die Aussichten, ausländisches Kapital in diesen Markt zu mobilisieren, mit der Fertigstellung des Rechtsrahmens jedoch sehr groß. „Das Potenzial für eine Markterweiterung durch ausländische Investoren ist aufgrund ihrer Erfahrung, ihres finanziellen Potenzials und ihrer hohen Risikobereitschaft enorm“, sagte das Analyseteam von FiinRatings.

Allerdings wies Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von Fiin Ratings, darauf hin, dass die meisten Fonds im Wert von mehreren hundert Milliarden US-Dollar bei Investitionen in Schwellenmärkten wie Vietnam die Form eines Investmentfonds wählen. Allerdings mangelt es in Vietnam an Finanzinstituten und professionellen Investmentfonds. Daher sei es notwendig, inländische Investmentfonds zu fördern, sagte Herr Thuan.

Darüber hinaus gilt es, Investoren für den Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen, die Informationstransparenz weiter zu standardisieren, die Waren zu diversifizieren und Kreditratingaktivitäten durchzuführen. Schaffung eines rechtlichen Rahmens für Anleiheemissionsunternehmen und Aufbau weicher Grundlagen (Renditekurve, Ausfallhistorie usw.).

Einige offene Fonds gaben an, dass sie viele Anfragen für eine Beteiligung am vietnamesischen Markt für Unternehmensanleihen erhalten hätten, nach eingehender Untersuchung jedoch zögerten, da die Zahl der bewerteten Unternehmensanleihen noch immer gering sei. Darüber hinaus sind Daten zu Unternehmensanleihen, insbesondere zur Ausfallwahrscheinlichkeit von Anleihen, noch nicht verfügbar, was es ausländischen Anlegern erschwert, die Risiken ihrer Anlagen zu steuern.

Die Marktliquidität wird lebhafter sein

Das Wertpapiergesetz (in seiner Novelle) ebnet nicht nur den Weg für eine stärkere Beteiligung ausländischer Investoren am Markt für Unternehmensanleihen, sondern sieht auch strengere Vorschriften für die Teilnehmer am Markt für individuelle Unternehmensanleihen vor. Demnach ist es einzelnen professionellen Wertpapieranlegern nur in zwei Fällen gestattet, einzelne Unternehmensanleihen zu kaufen, zu verkaufen und zu handeln: Das Unternehmen, das die einzelnen Unternehmensanleihen ausgibt, verfügt über ein Kreditrating und besitzt Sicherheiten; Unternehmen geben einzelne Unternehmensanleihen mit Kreditrating und Zahlungsgarantien von Kreditinstituten aus.

Notwendigkeit der Entwicklung institutioneller Investoren

- Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von Fiin Ratings

Derzeit besitzen institutionelle Anleger, darunter Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften und freiwillige Pensionsfonds, weniger als 10 % des Wertes der ausstehenden Anleihen. Daher ist eine Änderung der Vorschriften zur Förderung institutioneller Anleger erforderlich.

Konkret sollte es Finanzinstituten gestattet werden, sich auf der Grundlage eines risikobasierten Anlagemanagementrahmens (Risk-Base Capital) stärker am Markt für Unternehmensanleihen zu beteiligen. Darüber hinaus ist es notwendig, eine risikobasierte Vermögensallokation auf Versicherungen, Kreditinstitute etc. anzuwenden.

Herr Nguyen Khac Hai sagte, dass die oben genannten Vorschriften dazu beitragen werden, die Psychologie der Anleger in diesem Markt zu entspannen. Die Änderungen tragen dazu bei, den Weg für die Rückkehr der Anleger auf den Markt zu ebnen und die diesem Kanal zur Kapitalmobilisierung innewohnende Spannung weiter zu steigern.

Unterdessen erklärte Herr Ngo Thanh Huan, CEO von FIDT, dass die oben genannte Regelung keinen Einfluss auf die Marktliquidität habe. Der Grund hierfür liegt darin, dass es nach den „Vorfällen“ auf dem Markt für Unternehmensanleihen in den letzten zwei Jahren keine „virtuellen“ professionellen Einzelinvestoren mehr gibt. Auf lange Sicht wird diese Regelung dazu führen, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen gesünder und substanzieller entwickelt.

Obwohl er die Auswirkungen des (geänderten) Wertpapiergesetzes auf den Markt für Unternehmensanleihen positiv beurteilte, sagte der Wirtschaftsexperte Dr. Le Xuan Nghia, dass die Herausforderungen, vor denen der Markt stehe, noch immer sehr groß seien. Um die aktuellen Schwierigkeiten auf diesem Markt zu lösen, müssen zunächst die großen Immobilienprojekte auf Eis gelegt werden, die in Provinzen und Städten auf Eis gelegt werden. Darüber hinaus müssen Lösungen gefunden werden, um mehr ausländische Investoren und institutionelle Anleger für eine Beteiligung am Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen.

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Quelle: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html