Nach fast zwei Jahren aggressiver Straffung der Geldpolitik haben viele der weltweit größten Notenbanken ihre Zinserhöhungen ausgesetzt und überlegen nun, wie sie weiter vorgehen.
Am 2. November kündigte die Bank of England (BoE) an, sie werde die Zinssätze auf einem 15-Jahres-Hoch belassen. Einen Tag zuvor hatte auch die US-Notenbank (Fed) nach ihrer geldpolitischen Sitzung beschlossen, die Zinsen nicht anzuheben.
Die Aufmerksamkeit der Finanzmärkte richtet sich nun darauf, wann die Zentralbanken ihre Zinssätze senken werden. In vielen Volkswirtschaften hat sich das Wachstum verlangsamt und die Inflation ist abgekühlt.
Einer Reuters- Statistik zufolge erhöhten neun Industrieländer im Zinserhöhungszyklus ab September 2021 ihre Zinsen um insgesamt knapp 4.000 Basispunkte (40 %). Einziges Land außerhalb dieses Trends ist Japan, wo der Leitzins nach wie vor bei -0,1 % liegt.
Nachfolgend finden Sie die Zinsentwicklungen in den 10 Volkswirtschaften mit den am meisten gehandelten Währungen der Welt laut LSEG Financial Group (UK).
Amerika
Entwicklung der US-Zinsen (grün) und der Inflation (rot) seit 2004. Grafik: Reuters
Die US-Notenbank (Fed) kündigte am 1. November an, den Leitzins bei 5,25-5,5 Prozent zu belassen. Dies ist das zweite Mal, dass sie die Zinssätze unverändert gelassen haben, nachdem es seit Anfang 2022 elf Mal in Folge zu Erhöhungen gekommen war.
Fed-Vertreter sagten, es sei mehr Zeit nötig, um zu beurteilen, ob die Finanzmärkte restriktiv genug seien, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Die US-Wirtschaft ist in letzter Zeit weiterhin eindrucksvoll gewachsen und verzeichnete im dritten Quartal ein Wachstum von 4,9 Prozent.
Neuseeland
Die Reserve Bank of New Zealand war eine der ersten, die sich der Zinserhöhungswelle im Jahr 2021 anschloss. Aktuell liegt der Referenzzinssatz hier seit Mai bei 5,5% und damit auf einem 15-Jahres-Hoch.
Allerdings dürfte der Straffungsfeldzug in diesem Land bald zu Ende gehen, da Neuseelands Wirtschaft viele Anzeichen einer Abschwächung zeigt. Die Märkte gehen nun davon aus, dass bei der Sitzung Ende des Monats eine Wahrscheinlichkeit von 10 % für eine Zinserhöhung besteht.
Älterer Bruder
Die Bank of England kündigte am 2. November an, sie werde die Zinssätze auf einem 15-Jahres-Hoch belassen. Die Agentur betonte jedoch, dass weiterhin Inflationsrisiken bestünden.
Prognosen zufolge wird die britische Wirtschaft im Jahr 2024 kein Wachstum mehr erzielen. Der Markt geht mittlerweile davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass die BoE ab August 2024 den Leitzins senken wird.
Kanada
Nach der geldpolitischen Sitzung am 25. Oktober kündigte die Bank von Kanada an, den Referenzzinssatz bei 5 % zu belassen. Der Markt geht derzeit davon aus, dass der Zinssatz noch einige Zeit auf diesem Niveau bleiben wird. Gouverneur Tiff Macklem bekräftigte, dass die Agentur weiterhin bereit sei, die Zinsen weiter anzuheben, sollte die hohe Inflation anhalten.
Eurozone
Entwicklung der Zinssätze (grün) und der Inflation (gelb) in der Eurozone seit 1999. Grafik: Reuters
Letzte Woche kündigte die Europäische Zentralbank (EZB) an, dass sie ihren Referenzzinssatz bei 4% belassen werde. Sie sagten, die neuesten Zahlen zeigten, dass sich die Inflation verlangsame und wieder auf das Ziel von 2 Prozent zurückkehre.
Angesichts der nachlassenden Inflation und der zunehmenden Anzeichen einer Konjunkturabschwächung gehen die Anleger nun davon aus, dass die EZB die Zinsen senken wird. Anfang nächsten Jahres dürfte die EZB den Leitzins um weitere 25 Basispunkte senken.
Norwegen
Auch die norwegische Zentralbank beließ gestern ihren Leitzins unverändert bei 4,25% und bestätigte, dass sie die Zinsen auf ihrer Dezembersitzung noch weiter anheben könnte. Die Inflation in Norwegen kühlte sich im September schneller ab als erwartet. Die Zentralbank sagte jedoch, sie brauche mehr Beweise dafür, dass der Preisdruck ließ nach.
Schweden
Schweden hat seinen Leitzins im September auf 4 % angehoben. Allerdings stehen ihnen schwierige Entscheidungen bevor.
Einer Reuters- Umfrage unter Ökonomen zufolge wird die schwedische Wirtschaft im Jahr 2023 voraussichtlich um 0,7 Prozent schrumpfen. Die Kerninflation des Landes (ohne Energiepreise) bleibt jedoch mit 6,9 Prozent im September hoch.
Australien
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia (RBA) steigt, da Daten vom 1. November zeigten, dass die Immobilienpreise hier nahezu ein Rekordniveau erreichten. Der Internationale Währungsfonds (IWF) empfahl dem Land außerdem, seine Finanz- und Geldpolitik zu straffen, um die Inflation einzudämmen.
Der Markt rechnet mittlerweile mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 70 Prozent, dass die RBA bei ihrer Sitzung in diesem Monat den Leitzins auf 4,35 Prozent anheben wird.
Schweiz
Nach Bekanntwerden des Gaza-Konflikts hat der Schweizer Franken gegenüber dem Euro einen Achtjahreshöchststand erreicht. In Zeiten der Volatilität ist diese Währung ein beliebter sicherer Hafen. Derzeit geht der Markt davon aus, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Leitzins bei ihrer geldpolitischen Sitzung im Dezember unverändert bei 1,75% belassen wird.
Der starke Franken hat der SNB geholfen, die Inflation unter Kontrolle zu halten. Im Oktober lag sie bei nur 1,7 Prozent. Allerdings hat sie angesichts der sich abschwächenden Konjunktur auch die Exporte des Landes belastet.
Japan
Die Bank of Japan (BOJ) beließ den Zinssatz am 31. Oktober unverändert bei -0,1 %. Lediglich die Kontrolle über die Renditeobergrenze für 10-jährige Staatsanleihen wurde gelockert. Dieser Schritt enttäuschte die Anleger und der Yen verlor gegenüber dem US-Dollar und dem Euro weiter an Wert.
Auch die BOJ erhöhte ihre Inflationsprognose für Japan. Dieser Wert liegt seit über einem Jahr über der Zwei-Prozent-Zielmarke.
Ha Thu (laut Reuters)
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