Zinssenkung der Fed und Auswirkungen auf den Asien-Pazifik-Raum

Die jüngste Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) bietet den Zentralbanken in Asien und im Pazifik sowohl Chancen als auch Herausforderungen. Um dem potenziellen Inflationsdruck, der Volatilität der Wechselkurse und der Dynamik der Kapitalzuflüsse gerecht zu werden, müssen die politischen Entscheidungsträger einen ausgewogenen, länderspezifischen Ansatz verfolgen.

Die US-Notenbank leitete auf ihrer Sitzung des Offenmarktausschusses im September einen lange erwarteten Zyklus zur Lockerung ihrer Geldpolitik ein und senkte den Leitzins um 50 Basispunkte. Die Ausschussmitglieder erwarten in diesem Jahr eine weitere Senkung um 50 Basispunkte und eine Fortsetzung der lockeren Geldpolitik der Fed bis 2025. Dies könnte erhebliche Folgen für die Weltwirtschaft haben, auch für die Entwicklungsländer in Asien und im Pazifikraum.

Der Inflationsdruck hat in der gesamten Region in diesem Jahr weiter nachgelassen, da sich die Rohstoffpreise stabilisiert haben und die verzögerten Auswirkungen der letztjährigen geldpolitischen Straffung wirksam geworden sind. Infolgedessen haben die meisten Zentralbanken in der Region ihre Zinserhöhungszyklen unterbrochen, einige sind sogar dazu übergegangen, die Leitzinsen zu senken. Andere Banken könnten nun diesem Beispiel folgen.

Bei der Gestaltung ihrer politischen Haltung müssen die Zentralbanken der Schwellenländer die Zinsunterschiede gegenüber den USA sowie die Auswirkungen auf Kapitalflüsse und Wechselkurse berücksichtigen. Die Zinssenkung der Fed eröffnet vielen Zentralbanken in der Region die Möglichkeit, ihre Geldpolitik weiter zu lockern, um die Binnennachfrage und das Wachstum anzukurbeln, ohne Kapitalabflüsse und eine Abwertung des Wechselkurses auszulösen. Da jedoch das Tempo und der Zeitpunkt des Lockerungszyklus der Fed weiterhin ungewiss sind, erfordert eine angemessene politische Reaktion in Asien und im Pazifik aus mehreren Gründen Vorsicht und umsichtiges, ausgewogenes Handeln.

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Alternativ könnten die Zentralbanken in der Region weiterhin eine relativ restriktive Geldpolitik verfolgen, indem sie beispielsweise die Zinsen langsamer oder weniger stark senken als die Fed. In einem solchen Szenario könnten niedrigere Zinssätze in den USA die Kapitalflüsse nach Asien und in den Pazifikraum erhöhen, da die Anleger ihre Portfolios auf Vermögenswerte mit attraktiveren Renditen ausrichten. Dies könnte den Aktien- und Anleihemärkten in der gesamten Region Auftrieb geben und anfälligeren Volkswirtschaften etwas Luft verschaffen. Allerdings können Kapitalzuflüsse auch einige Herausforderungen mit sich bringen, da erhebliche kurzfristige Portfoliobewegungen die Volatilität der Finanzmärkte erhöhen können.

Darüber hinaus könnten höhere Kapitalzuflüsse zu einer Aufwertung des Wechselkurses gegenüber dem US-Dollar in der Region führen. Davon würden Volkswirtschaften profitieren, die stark von Öl und anderen Importen abhängig sind, da der Preisdruck abnimmt und die Handelsbilanzen verbessert werden. Für Volkswirtschaften mit hohen US-Dollar-Schulden wird es durch eine Abwertung des US-Dollars einfacher, die Schuldenlast zu tragen. Andererseits führt eine Aufwertung des Wechselkurses zu einem Anstieg der Importe, was sich möglicherweise negativ auf die Leistungsbilanz auswirken könnte. Mittelfristig könnten stärkere Währungen auch das Exportwachstum hemmen, insbesondere in Volkswirtschaften, die auf den Export traditioneller Industriegüter wie Bekleidung oder Textilien angewiesen sind, die wiederum in hohem Maße von der Preiswettbewerbsfähigkeit abhängen.

Die Vielfalt dieser potenziellen Auswirkungen und Kanäle legt nahe, dass die politischen Reaktionen auf den Lockerungszyklus der Fed in Asien und im Pazifik länderspezifisch und differenziert ausfallen und die folgenden Maßnahmen umfassen müssen. Neben der Anpassung der Zinssätze können die Währungsbehörden in der Region auch auf gezielte Maßnahmen wie Mindestreserveanforderungen für Banken zurückgreifen, um die Finanzierungsbedingungen und die Liquidität zu beeinflussen. Darüber hinaus können Vorausschauende Leitlinien ein wirksames Instrument zur Verankerung der Inflationserwartungen und zur Verringerung der finanziellen Instabilität und Volatilität sein, indem sie den Marktteilnehmern und Wirtschaftsakteuren den künftigen Kurs der Geldpolitik klar darlegen.

Für Volkswirtschaften mit steigenden Kapitalzuflüssen sind gut entwickelte Finanzmärkte von entscheidender Bedeutung, um die Zuflüsse aufzunehmen und in produktive Investitionen in die heimische Wirtschaft umzuwandeln. Der Schwerpunkt politischer Maßnahmen sollte auf der Verbesserung von Wettbewerb, Effizienz und Transparenz im Finanzsektor liegen, wobei die Zentralbank oder eine andere unabhängige Aufsichtsbehörde für eine angemessene Aufsicht sorgen sollte. Um den mit erhöhten Kapitalzuflüssen verbundenen Risiken zu begegnen, könnten Kapitalflusssteuerung und makroprudenzielle Strategien eingesetzt werden, darunter auch Maßnahmen zur Minderung der Risiken von Währungsungleichgewichten. Wenn Kapitalzuflüsse zu einer übermäßigen Aufwertung der Währung führen, können gezielte Interventionen am Devisenmarkt dazu beitragen, die Volatilität zu verringern und gleichzeitig die Devisenreserven zu erhöhen.

Die Auswirkungen sinkender Exporte können durch fiskalpolitische Maßnahmen abgefedert werden. Je nach haushaltspolitischem Spielraum könnten Konjunkturmaßnahmen eine Reihe von Zielen verfolgen, darunter die Steigerung der Verbraucherausgaben; Förderung von Aktivitäten in bestimmten Sektoren, die stärkere Multiplikatoreffekte auf die übrige Wirtschaft haben; Infrastruktur, Energieeffizienz, Klimaanpassung und andere Projekte zur Beseitigung struktureller Lücken werden das Produktionspotenzial der Wirtschaft ebenfalls steigern. Die politischen Entscheidungsträger müssen einen flexiblen Ansatz verfolgen und wachsam bleiben und proaktiv Chancen nutzen und Risiken angehen.

Quelle: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html