Die Chancen für Aktien sind immer noch riesig

In der Handelssitzung am 22. Mai verzeichnete der VN-Index einen starken Rückgang von 10,23 Punkten (-0,8 %) und schloss bei 1.266,91 Punkten. Dies ist der zweite Rückgang dieses Index in Folge, nachdem er seit der Sitzung am 20. Mai einem Verkaufsdruck von 1,1 Milliarden Aktien auf die Konten der Anleger ausgesetzt war. In- und ausländische Anleger verkauften kontinuierlich zu niedrigen Preisen, was dazu führte, dass die Aktienkurse im Nachmittagshandel rapide abstürzten. Der Gesamttransaktionswert der drei Etagen stieg sprunghaft auf fast 33.400 Milliarden VND, ein Rekordhoch in 23 Sitzungen.

Die Anleger sind weniger beunruhigt.

Doch laut Experten, die am selben Nachmittag an einer von der Zeitung Nguoi Lao Dong veranstalteten Börsen-Talkshow mit dem Thema „Die Welle der Börsen kehrt zurück, welche Branchenaktien bieten Chancen?“ teilnahmen, sei der Trend trotz möglicher Marktschwankungen immer noch positiv.

Herr Dinh Duc Minh, Investment Director der VinaCapital Fund Management Company, erklärte, dass die Anleger vor etwa einem Monat wegen des Drucks durch steigende Wechselkurse, steigende Zinssätze oder geopolitische Spannungen im Nahen Osten ziemlich besorgt waren, was dazu führte, dass der VN-Index Mitte April innerhalb einer Woche mehr als 100 Punkte verlor. Diese Sorgen sind derzeit noch vorhanden, doch die Anleger scheinen sich daran gewöhnt zu haben, während die heimische Makroökonomie positivere Zeichen zeigt: Produktion, Konjunktur sowie Im- und Export sehen allesamt positiv aus. „Die Geschäftsergebnisse der börsennotierten Unternehmen im ersten Quartal 2024 stiegen im Vergleich zum gleichen Zeitraum um etwa 12 %. Wenn wir genauer hinschauen, erzielen viele Unternehmen sehr gute Gewinne“, sagte Herr Minh.

Laut Herrn Nguyen Thanh Lam, Director of Personal Analysis bei der Maybank Securities Company, sind Aktien unter den aktuellen Anlagekanälen immer noch der attraktivere Anlagekanal. Auch wenn der Einlagenzinssatz gestiegen ist, ist das allgemeine Niveau noch immer niedrig. Wenn der VN-Index einen ausreichend attraktiven Rückgang verzeichnet, wird dies daher den Cashflow der Anleger ankurbeln.

Dies erklärt den starken Anstieg des Marktes um etwa 100 Punkte von Ende April bis heute. „Wenn der Eingangszinssatz von jetzt an bis zum Jahresende um etwa einen Prozentpunkt steigt, kann nicht bestätigt werden, dass die Geldpolitik umgekehrt ist. Es besteht also weiterhin kein Grund zur Sorge“, sagte Lam.

Gastexperten nehmen an der Börsen-Talkshow teil, die von der Zeitung Nguoi Lao Dong am Nachmittag des 22. Mai organisiert wurde. Foto: TAN THANH

Vor diesem Hintergrund ist die scharfe Marktkorrektur in der Sitzung vom 22. Mai nach Ansicht von Experten kein wirklicher Grund zur Sorge. Denn langfristig bleiben die Aussichten positiv. Herr Nguyen Thanh Trung, Investment Consulting Director der Thanh Cong Securities Company (TCSC), sagte, wie sollten wir bei der Bewertung der Auf- und Abwärtstrends des Aktienmarktes den Cashflow-Faktor in den Markt berücksichtigen? Tatsächlich sind Aktien derzeit noch ein Anlagekanal mit Wettbewerbsvorteilen gegenüber Immobilien, Anleihen, Gold und Zinsen. Die Zinssätze sind zwar gestiegen, im Vergleich zu vor einem Jahr jedoch immer noch niedrig. Auch wenn der Goldpreis einen Höchststand erreicht hat, stürzt sich nicht jeder auf den Goldkauf wie noch vor 10 Jahren.

„Die Marktbewertung nach P/B (Buchwert) ist immer noch die niedrigste in fast 10 Jahren; die Bewertung nach KGV (Gewinn-Gewinn-Verhältnis) beträgt etwa 13-13,5x im Vergleich zum Durchschnitt von etwa 16-18x, also ist es nicht so toll“, sagte Herr Trung.

Wann werden ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe reduzieren?

Experten sagen, dass der VN-Index kurzfristig bei der Annäherung an die 1.300-Punkte-Marke stärker schwanken könnte, es handele sich dabei allerdings lediglich um eine Cashflow-Rotation unter den Anlegern und nicht um einen Abwärtstrend. Auch die kontinuierlichen Nettoverkäufe ausländischer Investoren in den vergangenen Monaten sind nicht allzu besorgniserregend, da der Handelsanteil dieser Gruppe am Markt nicht allzu groß ist.

Herr Nguyen Thanh Trung glaubt, dass sich der Markt in den nächsten Sitzungen anpassen könnte, aber es ist notwendig zu analysieren, ob sich die positiven Faktoren umgekehrt oder verändert haben? Wenn sich der Trend nicht geändert hat, ist er immer noch positiv, auch wenn er kurzfristig schwanken und nachlassen kann.

Herr Dinh Duc Minh sagte, dass ausländische Investoren nicht erst seit Kurzem, sondern bereits seit zwei bis drei Jahren auf vielen Märkten kontinuierlich Nettoverkäufer gewesen seien. Der wichtigste Grund hierfür liegt darin, dass es in den Schwellenmärkten, darunter Vietnam und den USA, große Unterschiede bei den Zinssätzen gibt. Damals floss ausländisches Kapital wegen der höheren Rentabilität eher in die USA.

Herr Minh führte an, dass der Zinssatz für US-Staatsanleihen derzeit bei etwa 4,5 bis 5 Prozent pro Jahr liege, was für globale Anleger recht attraktiv und vor allem nahezu risikolos sei. Sie werden also Aktien in Schwellen- und Grenzmärkten (nicht nur in Vietnam) verkaufen, um den Cashflow aus den Investitionen in die USA zu verlagern.

„Jedes Mal, wenn der VN-Index jedoch ein attraktives Niveau erreicht (KGV etwa 10), kaufen ausländische Investoren wieder stark. Das zeigt, dass ausländische Investoren immer an vietnamesischen Aktien interessiert sind“, sagte Herr Minh.

Wann werden ausländische Investoren also weiterhin netto verkaufen? Laut jüngster Prognose könnte die US-Notenbank (FED) auf ihrer Sitzung im kommenden September erstmals in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen. Werden ausländische Investoren bis dahin Nettoverkäufer sein?

Laut Nguyen Thanh Lam ist in vielen Ländern der Region ein Abzug ausländischer Anleger aus den Aktienmärkten zu verzeichnen. Herr Lam prognostiziert, dass ausländische Investoren den Netto-Verkaufsdruck verringern werden, wenn die FED Maßnahmen zur Senkung der Zinsen ergreift. Insbesondere wenn Vietnam im März 2025 oder später im September 2025 für eine Hochstufung des Status eines Schwellenlandes in Frage kommt, werden die ausländischen Kapitalströme wieder angekurbelt.

Statistiken zeigen, dass ausländische Investoren seit Jahresbeginn netto etwa 27.000 Milliarden VND an der vietnamesischen Börse verkauft haben. Bei genauerer Analyse stellte Herr Nguyen Thanh Trung jedoch fest, dass allein die Aktien von Vingroup (VIC, VHM, VRE) etwa 45 % des Nettoverkaufswerts ausmachten, der Rest waren andere Large-Cap-Aktien wie MSN, VNM und ETF-Fonds ... Diese Zahlen zeigen, dass sich die Nettoverkäufe auf bestimmte Aktiengruppen konzentrieren und nicht auf den gesamten Markt.

„Vor fünf bis zehn Jahren betrug der Anteil der Auslandstransaktionen etwa 20 % aller Transaktionen auf dem Markt. Ein Nettoverkauf hätte also enorme Auswirkungen gehabt. Derzeit kann die tägliche Liquidität Milliarden von US-Dollar erreichen. Davon machen Auslandstransaktionen nur etwa 5 bis 6 % aus. Die Auswirkungen sind also nicht allzu groß“, sagte Herr Trung.

Geeignet für mittel- und langfristige Investitionen

Im Rahmen der Börsen-Talkshow präsentierten Experten eine Reihe vielversprechender Aktiengruppen für die kommende Zeit, etwa Banken, Gewerbepark-Immobilien, Export, Seehäfen, Technologie, Einzelhandel usw.

Das aktuelle Kursniveau ist nach Einschätzung von Experten für mittel- und langfristige Investitionen noch angemessen, allerdings nicht mehr zu günstig. Bei der Auswahl der zu kaufenden Aktien sollten sich Anleger auf die Geschäftsaussichten des Unternehmens und die zu beachtenden Risikofaktoren konzentrieren … „Wenn Sie gute Aktien und vielversprechende Unternehmen auswählen, besteht selbst bei einem Kursrückgang von 5 bis 7 Prozent kein Grund zur Sorge“, sagte Dinh Duc Minh.

Quelle: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm