VN30 يطبق قاعدة جديدة: بيع العديد من أسهم البنوك في فترة إعادة الهيكلة في الربع الثاني

يقوم قسم التحليل في شركة SSI Securities Corporation (SSI Research) بتوقع التغييرات في محفظة مؤشر VNDiamond ويقوم بتحديث بيانات الحساب لوزن محفظة VN30 للربع الثاني من عام 2025.

سيقوم مؤشر HoSE ومؤشر VNX ومؤشرات الاستثمار بما في ذلك VNDiamond وVNFIN Lead وVNFIN Select بإعادة هيكلة محافظها للربع الثاني من عام 2025. حيث سيقوم مؤشر VNDiamond بمراجعة التغييرات في قائمة المكونات. وفي الوقت نفسه، تقوم المؤشرات المتبقية، بما في ذلك VN30 وVNFIN Lead فقط بتحديث البيانات وإعادة حساب أوزان المحفظة.

وفقًا لخريطة الطريق، سيتم إعادة هيكلة المحفظة للربع الثاني من عام 2025 بناءً على البيانات حتى 31 مارس. تاريخ نشر القائمة الجديدة هو 16/4/2025. سيكون لدى الصناديق ما يقرب من أسبوعين لإكمال هيكل المحفظة في 29 أبريل 2025.

قد يقع CTD وMWG في سلة VNDiamond

فيما يتعلق بمؤشر VNDiamond، مع بيانات تقديرية في 14 مارس 2025، تتوقع SSI Research أن يتم تضمين أسهم MWG في "سلة الصيانة" لأن السهم تم تضمينه في السلة لأول مرة في المؤشر في الفترة السابقة واستوفى جميع الشروط في هذه الفترة. وبناءً على ذلك، ارتفع معامل %wS (الحد الأقصى لوزن المخزونات الأولية المحفوظة والمعلقة للإزالة) المطبق على MWG من 50% إلى 100%.

وبالإضافة إلى ذلك، تتنبأ هذه الوحدة أيضًا بأن أسهم CTD يمكن أن تدخل "السلة" لأول مرة في المؤشر لأنها تلبي جميع الشروط. وبموجب القاعدة الجديدة، يخضع CTD لحد وزن %wS بنسبة 50%.

في هذه الأثناء، قد يكون VIB في "السلة" في انتظار أن يتم إقصاؤه. انخفضت نسبة الحد الأقصى للملكية الأجنبية (FOL) لبنك VIB إلى أقل من 65% بعد أن عدّل البنك الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية من 20.5% إلى 4.99% اعتبارًا من 1 يوليو 2024. ووفقًا للقواعد الجديدة، يُدرج بنك VIB في "السلة" بانتظار الاستبعاد، ويُطبّق عليه معامل %wS بنسبة 50%، وهو ما يعادل خفضًا بنسبة 50% في وزن السهم. في الفترة القادمة، إذا لم يتمكن FOL من تحسينه فوق 65%، فقد يتم إزالة VIB بالكامل من المؤشر.

قد يتم إزالة أسهم VRE من المؤشر بسبب عدم استيفاء شروط FOL. وبحسب حسابات شركة SSI Research، لم تكن شركة VRE ضمن أفضل 25 سهمًا بأعلى معامل FOL للفترة الثانية على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأنه في فترة المراجعة للربع الرابع من عام 2024، تم وضع VRE في سلة الإقصاء المعلق، فإنه غير مؤهل للاحتفاظ به في المؤشر في هذه الفترة.

ومن المعروف أن "سلة" الأسهم التي تدخل المؤشر لأول مرة يتم تحديدها وفقًا لمبدأين. أولاً، السهم موجود في سلة الأسهم المؤقتة في هذه الفترة ولكن ليس في سلة الأسهم الرسمية في الفترة الماضية؛ أو الأسهم الموجودة في "سلة" الأسهم المؤقتة لهذه الفترة وفي "السلة" التي تنتظر الاستبعاد من الفترة السابقة.

إن "سلة" الأسهم التي يتم الاحتفاظ بها لفترتين متتاليتين هي الأسهم الموجودة في "سلة" الأسهم المحسوبة مؤقتًا لهذه الفترة ولكنها ليست في سلة الأسهم التي تنتظر الاستبعاد وسلة الأسهم التي تدخل المؤشر لأول مرة. تتضمن "سلة" الأسهم الرسمية لهذه الفترة الأسهم التي تنتظر الاستبعاد، والأسهم التي يتم إدخالها في المؤشر لأول مرة، وأسهم الصيانة.

وبافتراض التغييرات المذكورة أعلاه، فإن محفظة المؤشر الجديدة ستشمل 19 سهماً، منها 10 أسهم في القطاع المصرفي ستخضع للحد الأقصى للوزن للقطاع بأكمله وهو 40%. من بين صناديق الاستثمار المتداولة في السوق، يوجد حاليًا 5 صناديق استثمار متداولة تستخدم مؤشر VNDiamond كمرجع، بما في ذلك DCVFMVN Diamond وMAFM VNDiamond وBVFVN Diamond وKIM Growth Diamond وABF VNDiamond بقيمة إجمالية صافية للأصول تبلغ حوالي 12400 مليار دونج اعتبارًا من 14 مارس 2025. يبلغ إجمالي قيمة أصول صندوق DCVFMVN Diamond وحده حاليًا حوالي 11800 مليار دونج. وعلى وجه التحديد، منذ بداية عام 2025، انخفضت القيمة الإجمالية لأصول الصندوق بنسبة 6.6%، وانخفضت القيمة الصافية للأصول (NAV) بنسبة 3.4%، وبلغت قيمة السحب الصافي لرأس المال 418 مليار دونج.

وتقدر شركة SSI Research أن صندوق DCVFMVN Diamond سوف يشتري 2.9 مليون سهم من MWG و1.1 مليون سهم من CTD، بينما يبيع حوالي 5 ملايين سهم من VRE و10.5 مليون سهم من VIB من المحفظة. وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع شراء بعض الأسهم بشكل كبير مثل: VPB (3.9 مليون سهم)، وMBB (3.5 مليون سهم)، وMSB (3 ملايين سهم). وفي الوقت نفسه، يمكن للصندوق بيع كمية كبيرة من أسهم ACB (5.8 مليون سهم) وHDB (3.5 مليون سهم).

التغيرات في VN30: تم بيع العديد من أسهم البنوك، وشراء كمية كبيرة من HPG

في فترة إعادة الهيكلة هذه، دخلت قواعد HoSE-Index الإصدار 4.0 حيز التنفيذ رسميًا، وبالتالي فإن نسبة محفظة مؤشر VN30 سوف تتغير بشكل كبير. وفيما يتعلق بمؤشر VN30، قالت شركة SSI Research إنه بسبب قاعدة إصدار 4.0 لمؤشر HoSE التي تضيف حدًا على نسبة رأس المال لمجموعة من الأسهم في نفس الصناعة بنسبة 40٪، تقدر هذه الوحدة أن نسبة المجموعة المالية في سلة مؤشر VN30 سوف تنخفض من المستوى الحالي البالغ 60٪ إلى 40٪. ومن ثم فإن نسبة الأسهم في الصناعات الأخرى سوف ترتفع بالتناسب.

لم تعد معايير الحد الأدنى لترجيح رأس المال غريبة على قواعد مؤشر HoSE. في السابق كانت هذه القاعدة تطبق على السهم الواحد بنسبة 10% وعلى مجموعة من الأسهم المرتبطة بنسبة 15%. إن إضافة حد أقصى لنسبة رأس مال الأسهم في نفس الصناعة في سلة مؤشر VN30 يساهم في استقرار هيكل الصناعة والحد من أن تكون نسبة صناعة واحدة في سلة المؤشر كبيرة للغاية.

من بين صناديق الاستثمار المتداولة في السوق، يوجد حاليًا 4 صناديق استثمار متداولة تستخدم مؤشر VN30 كمرجع، بما في ذلك صندوق DCVFMVN30 ETF، وصندوق SSIAM VN30 ETF، وصندوق KIM Growth VN30 ETF، وصندوق MAFM VN30 ETF، بقيمة إجمالية صافية للأصول تبلغ حوالي 9,100 مليار دونج اعتبارًا من 14 مارس 2025. ويبلغ إجمالي قيمة أصول صندوق DCVFMVN30 ETF وحده حاليًا حوالي 6,200 مليار دونج. وعلى وجه التحديد، من بداية عام 2025 حتى الآن، انخفضت القيمة الإجمالية لأصول الصندوق بنسبة 7.4%، وزادت القيمة الصافية للأصول بنسبة 3%، وبلغت قيمة السحب الصافي لرأس المال 683 مليار دونج.

وبحسب تقديرات شركة SSI Research، من المتوقع شراء بعض الأسهم بكميات كبيرة من قبل الصناديق المذكورة أعلاه، مثل HPG (11.6 مليون سهم)، وMWG (4.5 مليون سهم)، وVIC (4.5 مليون سهم). وفي الوقت نفسه، على جانب البيع، كانت الأسهم المالية الأكثر بيعًا، بما في ذلك أسهم مثل TCB (9.5 مليون سهم)، وVPB (9.1 مليون سهم)، وACB (8.3 مليون سهم).