المخاوف وراء التوقعات

[إعلان 1]

في عام 2012، وقعت بورصة مدينة هوشي منه (HoSE) عقدًا مع بورصة كوريا (KRX) لتصميم وتوريد وتركيب ونقل أنظمة تكنولوجيا المعلومات بقيمة 600 مليار دونج.

وبحسب الخطة الأولية لهيئة الخدمات الصحية الوطنية فإن مرحلة تنفيذ نظام KRX ستستغرق حوالي 18 شهراً، ومن المتوقع أن يدخل النظام حيز التشغيل رسمياً في الربع الأول من عام 2015.

ومع ذلك، وعلى عكس التوقعات، لم يتمكن نظام KRX حتى الآن من التداول، مما دفع المستثمرين إلى طرح أسئلة كبيرة حول مدى إمكانية تطبيق نظام KRX وتطبيقه العملي.

في الآونة الأخيرة، في 21 أبريل 2024، أرسلت بورصة الأوراق المالية (HoSE) رسالة عاجلة إلى شركات الأوراق المالية بشأن التنفيذ الرسمي لنظام تكنولوجيا تداول KRX الجديد اعتبارًا من 2 مايو 2024. وجاء هذا الإعلان بعد أن أجرت البورصة اختبارًا تجريبيًا لنظام KRX مع شركات الأوراق المالية في النصف الأول من مارس والمرحلة الثانية اعتبارًا من النصف الثاني من مارس 2024.

وقد جلبت المعلومات المذكورة أعلاه أملاً كبيراً لمجتمع المستثمرين مع إدخال نظام KRX، الذي سيوفر البنية التحتية لتطبيق منتجات جديدة وحلول التداول والدفع لسوق الأوراق المالية الفيتنامية مثل: التداول داخل اليوم (T+0)، البيع على المكشوف، تقصير وقت الدفع، عقود الخيار، وتطبيق نظام المقاصة المركزية (CCP).

وتتزايد التوقعات مع مرور 12 عامًا على نشر النظام.

لكن الماضي كرر نفسه. في 25 أبريل، أرسلت لجنة الأوراق المالية الحكومية رسالة عاجلة إلى البورصات وشركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC) بشأن رفضها لطلب KRX في 2 مايو 2024، كما قدمته HoSE، على أساس أن هذا الطلب لم يتوافق مع اللوائح القانونية.

وفقًا للوثيقة المذكورة أعلاه، لم تقدم HoSE بعد تقريرًا إلى وزارة المالية وبورصة فيتنام (VNX) ولم تتلق أي تعليقات من المستفيدين (HNX وVSDC) بشأن تطبيق KRX.

وفي الوقت نفسه، لا يوجد حاليًا سجل قبول إجمالي بين المستثمر والمقاول والمستفيدين. ومع ذلك، لم يثبت عرض HoSE أن نظام تكنولوجيا المعلومات KRX تمت الموافقة عليه من قبل السلطة المختصة لمستوى أمن المعلومات (المستوى 4) وفقًا للوائح.

ومنذ الإعلان عن تطبيق نظام KRX في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، قامت HoSE بتأجيل جدول التشغيل 8 مرات في أعوام 2015 و2017 و2019 و2020 و2021 و2022 و2023 وأخيرًا في 2 مايو 2024.

التمويل - الخدمات المصرفية - نظام KRX: المخاوف وراء التوقعات — في الوقت الحالي، لم تتلق HoSE أي تعليقات من المستفيدين بشأن طلب KRX.

ولم يقتصر الأمر على المستثمرين فحسب، بل أعرب ممثلو العديد من شركات الأوراق المالية أيضًا عن شكوكهم بشأن التطبيق الرسمي لنظام KRX. وقالت شركة أوراق مالية إن "عملية الاختبار لا تزال بها العديد من الأخطاء وليس هناك ما يضمن عدم حدوث أخطاء خطيرة أو حتى فقدان البيانات إذا تم تشغيلها رسميًا". وأكدوا أيضًا أنهم استثمروا الكثير من الموارد والوقت في جلسات اختبار نظام KRX الأخيرة.

بعد أكثر من عقد من التنفيذ، لا يزال نظام KRX "على الورق"، ولا تزال قيمته العملية مفتوحة، مما يثير العديد من المخاوف من جانب المستثمرين مثل ما إذا كان من الممكن تطبيق نظام KRX؟ بعد أكثر من عقد من الزمان، هل لا يزال هذا النظام حديثًا ومناسبًا وقادرًا على تلبية متطلبات سوق الأوراق المالية الفيتنامية في المستقبل؟

ثانياً، في حالة عدم إمكانية تطبيقه أو إذا كان التطبيق قد يؤدي إلى عواقب كثيرة، فهل من الضروري البحث بسرعة عن خيارات أخرى، ووضع الطلبات من الموردين الآخرين، ربما المحليين أو الأجانب؟

في الواقع، فإن التأخير المستمر في تطبيق KRX يتسبب في "خسارة نقاط" سوق الأسهم الفيتنامية في نظر المستثمرين، وخاصة المستثمرين الأجانب والصناديق الأجنبية. كما لم يتلقوا معلومات رسمية حول "الموعد النهائي" المحدد لتطبيق KRX، أو الخيارات في حالة عدم تطبيق هذا النظام.

يوجد في السوق الكثير من المعلومات التي تربط تطبيق نظام KRX بتحديث سوق الأوراق المالية. ومع ذلك، وفقا للخبراء، فإن نظام تداول KRX وكذلك أنظمة تكنولوجيا المعلومات الأخرى هي تقنية فقط، وسواء تم ترقية السوق أم لا، فهو مرتبط بالسياسات القانونية للدولة.

وعلى الرغم من العديد من الاختلافات، فقد أشارت كل من مؤسستي التصنيف الائتماني الدوليتين الرئيسيتين FTSE Russell وMSCI بشكل عام إلى أوجه القصور الرئيسية في فيتنام فيما يتعلق بالتمويل المسبق وحدود الملكية الأجنبية (سقف الغرفة الأجنبية). إلى جانب ذلك هناك الإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية والشفافية في الإفصاح عن المعلومات .

[إعلان 2]
مصدر