تتعرض العديد من الشركات لخطر التأخر في سداد السندات في نهاية العام.

وأشارت تقارير العديد من الوحدات إلى أن الضغوط على السندات المستحقة ستزداد بشكل حاد في ديسمبر/كانون الأول، ثم تهدأ مرة أخرى في الأشهر الأولى من عام 2025.

لقد سئم العديد من حاملي السندات من المطالبة بالأموال لشراء السندات - الصورة: منظمة CUONG غير الحكومية

وبحسب بيانات جمعية سوق السندات الفيتنامية، منذ بداية العام، كان هناك 362 إصدارًا للسندات الخاصة بقيمة 342,716 مليار دونج و21 إصدارًا عامًا بقيمة 32,114 مليار دونج.

في الشهر الأخير من عام 2024، تقدر VBMA أنه سيكون هناك أكثر من 42000 مليار دونج من السندات المستحقة، والتي غالبيتها سندات عقارية بقيمة 14502 مليار دونج، أي ما يعادل 34٪.

وأظهرت إحصاءات VNDirect السابقة أيضًا أن أكثر من 38000 مليار دونج من السندات الفردية ستستحق في ديسمبر/كانون الأول، وهو أكثر من ضعف الشهر السابق. ومع ذلك، فإن ضغوط الاستحقاق سوف تنخفض بشكل كبير في الأشهر الأولى من عام 2025.

وبالإضافة إلى ذلك، استمرت المفاوضات بين المصدرين وحاملي السندات في نوفمبر/تشرين الثاني لتغيير شروط وأحكام السندات.

وبحلول الثاني من ديسمبر/كانون الأول، قالت شركة VNDirect إن أكثر من 100 جهة إصدار توصلت إلى اتفاقيات لتمديد الأجل مع حاملي السندات، حيث بلغت القيمة الإجمالية للسندات الممتدة نحو 160 ألف مليار دونج.

وبحسب شركة VIS Rating للتصنيف الائتماني، فإن 15 سنداً من أصل 51 سنداً تستحق في ديسمبر/كانون الأول المقبل معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين. تأخرت معظم هذه السندات في سداد فوائد السندات السابقة.

وقال خبراء في وكالة فيس للتصنيف الائتماني: "مع وجود 30% من السندات المستحقة في ديسمبر/كانون الأول 2024 معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين، وهو معدل أعلى من معدل 20% من السندات المتأخرة في سداد أصل الدين في أول 11 شهراً من عام 2024".

وتشير تقديرات شركة VIS Ratings إلى أنه خلال الأشهر الـ12 المقبلة، سيكون هناك حوالي 105 مليار دونج من السندات المستحقة في قطاع العقارات السكنية، وهو ما يمثل 45% من إجمالي قيمة السندات المستحقة. ومن بين هذه السندات، قد يكون هناك نحو 21 ألف مليار دونج في شكل سندات معرضة لخطر التأخر في سداد رأس المال.

في نوفمبر 2024 وحده، تم الإعلان عن سند سداد متأخر من شركة Crystal Bay Joint Stock Company، وهي شركة تعمل في قطاع السياحة والمنتجعات، بقيمة إجمالية لسداد متأخر قدرها 421 مليار دونج.

وفقًا لتصنيف VIS، تأخر المُصدر في سداد أصل الدين في 5 نوفمبر 2024. ثم وافق حامل السند - VNDirect - الذي يمتلك 100% من هذه السندات على تمديد السداد حتى 30 نوفمبر 2024. ولا يوجد حاليًا إشعار سداد لهذا السند.

ومع ذلك، قالت شركة VIS Ratings إن هذه السندات مضمونة بـ 78.2 مليون سهم من شركة Crystal Bay Joint Stock Company، كما أن شركة VNDirect هي أيضًا المستشار والضامن والممثل لحامل السندات.

نعتبر هذه الأسهم المضمونة منخفضة السيولة لأنها أسهم شركات غير مدرجة. إضافةً إلى ذلك، نقدر أن الشركة ستظل معرضة لمخاطر عالية من التأخر في سداد أقساط رأس المال/الفوائد، نظرًا لضعف سجلها الائتماني، مع تدفقات نقدية تشغيلية سلبية، وارتفاع في الرفع المالي، وموارد نقدية محدودة، وفقًا لخبراء VIS Rating.

وبحسب المعلومات المنشورة، خسرت هذه الشركة 76 مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من عام 2024 و136 مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من عام 2023.

تميل السندات المؤجلة لأول مرة إلى الانخفاض

في التقييم العام للسوق، تعتقد شركة VIS Ratings أنه مع وجود 43 سندًا متأخرًا في سداد أصل الدين/الفائدة لأول مرة بقيمة إجمالية قدرها 23.200 مليار دونج (تراكمت في 11 شهرًا من عام 2024)، انخفض هذا العدد بشكل كبير مقارنة بـ 369 سندًا متأخرًا في سداد أصل الدين/الفائدة بقيمة إجمالية قدرها 144.300 مليار دونج في عام 2023.

وبناءً على ذلك، يظل معدل التأخير التراكمي في السداد بنهاية نوفمبر 2024 عند مستوى 15.3%. وسجل قطاع الطاقة أعلى معدل للتعثر في السداد بنسبة 44%، في حين استحوذ قطاع العقارات السكنية على 60% من إجمالي السندات المتأخرة في السداد.

المصدر: https://tuoitre.vn/nhieu-doanh-nghiep-co-nguy-co-cham-tra-no-trai-phieu-cuoi-nam-20241214180131073.htm