تتعرض العديد من الشركات لخطر التأخر في سداد السندات في نهاية العام.

وأشارت تقارير العديد من الوحدات إلى أن الضغوط على السندات المستحقة ستزداد بشكل حاد في ديسمبر/كانون الأول، ثم تهدأ مرة أخرى في الأشهر الأولى من عام 2025.

Nhiều doanh nghiệp có nguy cơ chậm trả nợ trái phiếu cuối năm - Ảnh 1. — سئم العديد من حاملي السندات من المطالبة بالمال لشراء السندات - الصورة: منظمة CUONG غير الحكومية

وبحسب بيانات جمعية سوق السندات الفيتنامية (VBMA)، منذ بداية العام، كان هناك 362 إصدارًا للسندات الخاصة بقيمة 342,716 مليار دونج و21 إصدارًا عامًا بقيمة 32,114 مليار دونج.

في الشهر الأخير من عام 2024، تقدر VBMA أنه سيكون هناك أكثر من 42000 مليار دونج من السندات المستحقة، وأغلبها سندات عقارية بقيمة 14502 مليار دونج، أي ما يعادل 34%.

وأظهرت إحصائيات VNDirect السابقة أيضًا أن أكثر من 38000 مليار دونج من السندات الفردية ستستحق في ديسمبر/كانون الأول، وهو أكثر من ضعف الشهر السابق. ومع ذلك، فإن ضغوط النضج سوف تنخفض بشكل كبير في الأشهر الأولى من عام 2025.

وبالإضافة إلى ذلك، استمرت المفاوضات بين المصدرين وحاملي السندات لتغيير شروط وأحكام السندات في نوفمبر/تشرين الثاني.

وبحلول الثاني من ديسمبر/كانون الأول، قالت شركة VNDirect إن أكثر من 100 جهة إصدار توصلت إلى اتفاقيات لتمديد الأجل مع حاملي السندات، حيث بلغت القيمة الإجمالية للسندات الممتدة حوالي 160 ألف مليار دونج.

وبحسب شركة VIS Ratings للتصنيف الائتماني، من بين 51 سنداً يستحق السداد في ديسمبر/كانون الأول الجاري، فإن 15 سنداً معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين. تأخرت معظم هذه السندات في سداد فوائد السندات السابقة.

وقال خبراء في وكالة في آي إس للتصنيف الائتماني: "مع وجود 30% من السندات المستحقة في ديسمبر/كانون الأول 2024 معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين، وهو معدل أعلى من معدل 20% من السندات المتأخرة في سداد أصل الدين في أول 11 شهراً من عام 2024".

وتشير تقديرات شركة VIS Ratings إلى أنه خلال الأشهر الـ12 المقبلة، سيكون هناك حوالي 105000 مليار دونج من السندات المستحقة في قطاع العقارات السكنية، وهو ما يمثل 45% من إجمالي قيمة السندات المستحقة. ومن بين هذه السندات، قد يكون هناك نحو 21 ألف مليار دونج في شكل سندات معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين.

في نوفمبر 2024 وحده، تم الإعلان عن سند سداد متأخر من شركة Crystal Bay Joint Stock Company، وهي شركة تعمل في قطاع السياحة والمنتجعات، بقيمة إجمالية لسداد متأخر قدرها 421 مليار دونج.

وفقًا لتصنيف VIS، تأخر المصدر في سداد أصل الدين في 5 نوفمبر 2024. وبعد ذلك، وافق حامل السندات - VNDirect - الذي يمتلك 100% من هذه السندات على تمديد الدفع حتى 30 نوفمبر 2024. لا يوجد حاليًا إشعار بالدفع لهذا السند.

ومع ذلك، قالت شركة VIS Ratings إن هذه السندات مضمونة بـ 78.2 مليون سهم من شركة Crystal Bay Joint Stock Company، كما أن شركة VNDirect هي أيضًا المستشار والضامن والممثل لحامل السندات.

وقال خبراء فيس للتصنيف الائتماني "نعتبر هذه الأسهم الضمانية منخفضة السيولة لأنها أسهم لشركات غير مدرجة. بالإضافة إلى ذلك، فإننا نقدر أن الشركة ستظل معرضة لمخاطر عالية من التأخر في سداد أقساط رأس المال/الفائدة نظراً لسجلها الائتماني الضعيف مع التدفقات النقدية التشغيلية السلبية والروافع المالية العالية والموارد النقدية المحدودة".

وبحسب المعلومات المنشورة، خسر هذا المصدر 76 مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من عام 2024 و136 مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من عام 2023.

تميل السندات المؤجلة لأول مرة إلى الانخفاض

في التقييم العام للسوق، تعتقد شركة VIS Ratings أنه مع وجود 43 سندًا بمدفوعات أصل/فائدة متأخرة لأول مرة بقيمة إجمالية قدرها 23200 مليار دونج (تراكمت في 11 شهرًا من عام 2024)، انخفض هذا الرقم بشكل كبير مقارنة بـ 369 سندًا بمدفوعات أصل/فائدة متأخرة بقيمة إجمالية قدرها 144300 مليار دونج في عام 2023.

وبناءً على ذلك، يظل معدل التأخر التراكمي في السداد في نهاية نوفمبر 2024 عند مستوى 15.3%. وسجل قطاع الطاقة أعلى معدل للتعثر في السداد بنسبة 44%، في حين استحوذ قطاع العقارات السكنية على 60% من إجمالي السندات المتأخرة.

[إعلان رقم 2]
المصدر: https://tuoitre.vn/nhieu-doanh-nghiep-co-nguy-co-cham-tra-no-trai-phieu-cuoi-nam-20241214180131073.htm