توقع تسارع وتيرة الاكتتابات العامة الأولية في عام 2025

لا تقتصر تأخيرات الاكتتابات العامة الأولية على فيتنام فحسب، بل ستشمل العديد من دول منطقة جنوب شرق آسيا في عام 2024. ومع ذلك، لا تزال هناك عوامل تدفع عملية الاكتتاب العام الأولي إلى التسارع في العام المقبل.

لا تقتصر تأخيرات الاكتتابات العامة الأولية على فيتنام فحسب، بل ستشمل العديد من دول منطقة جنوب شرق آسيا في عام 2024. ومع ذلك، لا تزال هناك عوامل تدفع عملية الاكتتاب العام الأولي إلى التسارع في العام المقبل.

انخفاض حاد في عدد الاكتتابات العامة الأولية في العديد من دول جنوب شرق آسيا

وذكر تقرير ديلويت عن سوق رأس مال الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا أنه من بداية العام حتى 15 نوفمبر 2024، لم يكن لدى فيتنام سوى صفقة طرح عام أولي واحدة، وهي شركة DNSE للأوراق المالية.  

من حيث الكمية، فإن عدد صفقات الاكتتاب العام الأولي هذا العام في فيتنام أقل بكثير من عام 2023 (3 صفقات)، ومع ذلك، فإن القيمة التي تم جمعها من خلال الاكتتابات العامة الأولية نمت بشكل كبير.   جمعت شركة DNSE حوالي 37 مليون دولار من الطرح العام الأولي، متجاوزة بذلك إجمالي نتائج جمع الأموال للسوق الفيتنامية بأكملها في عام 2023.

فيتنام ليست السوق الوحيدة في جنوب شرق آسيا التي شهدت انخفاضًا في عدد الاكتتابات العامة الأولية، بل زيادة في حجم رأس المال المجمع.  

وفي تايلاند، على الرغم من انخفاض عدد الاكتتابات العامة الأولية عن العام السابق، إلى 29 فقط في عام 2024، فإن إجمالي المبلغ الذي تم جمعه - 756 مليون دولار - يمثل 26% من إجمالي المنطقة، مما يجعل تايلاند واحدة من أكبر ثلاث أسواق في جنوب شرق آسيا. تتوفر العديد من الفرص في السوق التايلاندية مع سلسلة من الاكتتابات العامة الأولية القادمة في قطاعات المستهلك وعلوم الحياة والرعاية الصحية وصناديق الاستثمار العقاري (REIT).

كانت ماليزيا نقطة التألق في المنطقة، حيث شهدت 46 طرحًا عامًا أوليًا، متجاوزةً بذلك 32 طرحًا لعام 2023 بأكمله، وهو أعلى رقم منذ عام 2006. وبلغ إجمالي المبلغ المُجمع من خلال الاكتتابات العامة الأولية 1.5 مليار دولار، وهو الأعلى منذ عام 2017، بينما بلغت القيمة السوقية 6.6 مليار دولار، أي ضعف العام السابق، والأعلى منذ عام 2013. وواصل سوق ACE تأثيره هذا العام مع 34 طرحًا عامًا أوليًا، وهو أعلى رقم مُسجل على الإطلاق منذ تأسيس السوق في عام 2009. وتتصدر ماليزيا المنطقة في جميع المقاييس الرئيسية الثلاثة: عدد الاكتتابات العامة الأولية، وإجمالي المبلغ المُجمع، وقيمة الاكتتابات العامة الأولية.

من ناحية أخرى، سجل سوق الاكتتابات العامة الأولية في إندونيسيا لعام 2024 انخفاضًا كبيرًا مع 39 طرحًا عامًا أوليًا جمعت 368 مليون دولار، مقارنة بـ 79 طرحًا عامًا أوليًا جمعت 3.6 مليار دولار في عام 2023 بأكمله. وشاركت الشركات الأصغر في الاكتتابات العامة الأولية بأهداف جمع تمويل أكثر حذرًا بسبب عام الانتخابات في البلاد في عام 2024 وتأثرت سلبًا بالرياح المعاكسة للسوق العالمية.

وفي الوقت نفسه، شهدت سنغافورة أربعة طرح عام أولي لشركة كاتاليست، جمعت من خلاله نحو 34 مليون دولار حتى الآن هذا العام. وشهدت بورصة سنغافورة (SGX) أيضًا إدراجين ثانويين جديدين من بورصة هونج كونج: Helens International Holdings، وهي شركة قابضة استثمارية مقرها الصين تعمل بشكل أساسي في عمليات البار والامتياز، وPC Partner Group Limited، وهي شركة مصنعة وموزعة للمنتجات الإلكترونية.

مع التراجع الحاد الذي شهدته إندونيسيا، شهد سوق رأس مال الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا 122 صفقة اكتتاب عام أولي في أول 10.5 أشهر من عام 2024، جمعت نحو 2.9 مليار دولار. وفي حين أن عدد الاكتتابات العامة الأولية لا يزال يظهر علامات إيجابية، فإن إجمالي رأس المال الذي تم جمعه هو عند أدنى مستوى له في السنوات التسع الماضية، بانخفاض حاد عن 5.8 مليار دولار تم جمعها من خلال 163 طرحًا عامًا أوليًا في عام 2023.

عدد الاكتتابات العامة الأولية والقيمة التي جمعتها الدول في منطقة جنوب شرق آسيا. المصدر: ديلويت

الاستعداد للتدفق النقدي في الاكتتابات العامة الأولية الجديدة في عام 2025

وعلى مستوى القطاعات، يعد قطاعا الاستهلاك والطاقة والموارد القطاعين المهيمنين في المنطقة، حيث يمثلان 52% من إجمالي صفقات الاكتتاب العام الأولي و64% من إجمالي رأس مال الاكتتاب العام الأولي المجمع.  

تشهد صناعة المستهلك في جنوب شرق آسيا تحولاً كبيراً بسبب التغيرات في سلوك المستهلك، مما يؤدي إلى زيادة المنافسة بين الشركات المحلية والإقليمية والدولية. ويأتي هذا التحول نتيجة لنمو الناتج المحلي الإجمالي في المنطقة، مما أدى إلى توسع الطبقة المتوسطة بشكل متزايد وثراء متزايد وقوة إنفاق أكبر. ومع ارتفاع مستويات الدخل، يصبح هؤلاء المستهلكون في وضع أفضل لاتخاذ خيارات أكثر استنارة، واختيار المنتجات المتميزة، والبحث عن تجارب جديدة.

يظل قطاع الطاقة والموارد، وخاصة الطاقة المتجددة، محط اهتمام منطقة جنوب شرق آسيا في الوقت الذي تسعى فيه المنطقة إلى تحقيق الثلاثية المتمثلة في ضمان أمن الطاقة والإنصاف والاستدامة البيئية مع انتقالها إلى موارد أكثر استدامة مع تحقيق التوازن بين الطلب المتزايد على الطاقة.

ومع ذلك، فقد أشارت شركة ديلويت إلى أن السبب الرئيسي وراء تراجع نشاط الاكتتابات العامة الأولية في المنطقة مقارنة بالعام الماضي كان بسبب عدم وجود صفقات اكتتابات عامة أولية ضخمة. في عام 2024، لن يكون هناك سوى طرح عام أولي واحد يجمع أكثر من 500 مليون دولار، مقارنة بأربع صفقات مماثلة في عام 2023.

أكبر 10 صفقات اكتتاب عام أولي في جنوب شرق آسيا من بداية عام 2024 حتى 15 نوفمبر 2024. المصدر: ديلويت

قالت السيدة تاي هوي لينج، رئيسة ضمان المحاسبة وإعداد التقارير في ديلويت جنوب شرق آسيا، إن سوق الاكتتاب العام الأولي في جنوب شرق آسيا سيواجه تحديات كبيرة في عام 2024، بما في ذلك تقلبات العملة، والاختلافات التنظيمية بين الأسواق، والتوترات الجيوسياسية، والتي أثرت أيضًا على التجارة والاستثمار. وتستمر أسعار الفائدة المرتفعة في مختلف اقتصادات رابطة دول جنوب شرق آسيا في تقييد اقتراض الشركات، مما يؤدي إلى إبطاء نشاط الاكتتاب العام الأولي مع اختيار الشركات تأجيل الإدراجات.  

وعلاوة على ذلك، أثرت تقلبات السوق بين الشركاء التجاريين الرئيسيين على ثقة المستثمرين، في حين أدت المتطلبات التنظيمية المختلفة عبر دول جنوب شرق آسيا إلى تعقيد تطلعات الشركات إلى الإدراج عبر الحدود.

بالنظر إلى مستقبل سوق الاكتتابات العامة الأولية في المنطقة، تتوقع السيدة هوي لينغ: "قد تُهيئ التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة، إلى جانب انخفاض التضخم، بيئةً أكثر ملاءمةً للاكتتابات العامة الأولية في السنوات القادمة. ولا تزال قاعدة المستهلكين القوية في جنوب شرق آسيا، وتنامي الطبقة المتوسطة، والأهمية الاستراتيجية في قطاعات مثل العقارات والرعاية الصحية والطاقة المتجددة، عوامل جاذبة للمستثمرين. ومع استمرار تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر إلى المنطقة، من المتوقع أن يكون عام 2025 عامًا لإطلاق اكتتابات عامة أولية جديدة في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا".

فيما يتعلق بالسوق الفيتنامية، السيد بوي فان ترينه، نائب المدير العام لخدمات الضمان، ديلويت فيتنام يعتقد بنك أوف أمريكا أن سوق الأسهم الفيتنامية في عام 2024 سيواجه بعض الصعوبات، ولكن هذا هو أيضًا الوقت المثالي لاغتنام الفرص، بدعم من الظروف الاقتصادية الكلية المواتية وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة. وبالإضافة إلى ذلك، أصدرت الحكومة أيضًا لوائح جديدة للمساعدة في ترقية سوق الأوراق المالية لتعزيز ثقة المستثمرين بحلول عام 2025.  

المصدر: https://baodautu.vn/ky-vong-cac-thuong-vu-ipo-tang-toc-trong-nam-2025-d230540.html