كيف يؤثر خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي على منطقة آسيا والمحيط الهادئ؟

علق ماتيو لانزافامي، كبير الاقتصاديين في إدارة أبحاث الاقتصاد الكلي بإدارة أبحاث وتأثير التنمية الاقتصادية في بنك التنمية الآسيوي، للتو على تأثيرات قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بشكل حاد في 19 سبتمبر على منطقة آسيا والمحيط الهادئ.

إن خفض أسعار الفائدة الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤخرا يخلق فرصا وتحديات للبنوك المركزية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. ويرى ماتيو لانزافامي أن صناع السياسات يحتاجون إلى نهج متوازن ومحدد لكل بلد للتعامل مع الضغوط التضخمية وتقلبات أسعار الصرف وتدفقات رأس المال.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيف السياسة النقدية التي طال انتظارها، بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. ويتوقع أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، مع تمديد سياسة التيسير حتى عام 2025.

وقد يكون لهذه الخطوة عواقب وخيمة على الاقتصاد العالمي، وخاصة بالنسبة للدول النامية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. لقد تراجعت الضغوط التضخمية في المنطقة هذا العام مع استقرار أسعار السلع الأساسية وبدء الشعور بالآثار المترتبة على تشديد السياسة النقدية في العام الماضي. ونتيجة لذلك، أوقفت العديد من البنوك المركزية في المنطقة دورة رفع أسعار الفائدة، بل إن بعضها بدأ حتى في خفض أسعار الفائدة.

عند صياغة السياسات، يتعين على البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة أن تأخذ في الاعتبار الفارق في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة، والذي من شأنه أن يؤثر على تدفقات رأس المال وأسعار الصرف. ويمنح قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة البنوك المركزية في المنطقة الفرصة لتخفيف السياسات لتحفيز الطلب والنمو دون القلق بشأن تدفقات رأس المال إلى الخارج أو انخفاض أسعار الصرف. ولكن مع عدم وضوح دورة تخفيف السياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي من حيث السرعة والتوقيت، فإن الاستجابات السياسية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تحتاج إلى أن تكون حذرة ومدروسة جيدا.

إن أحد الخيارات المتاحة للبنوك المركزية هو أن تحذو حذو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في خفض أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يدعم النمو ولكنه يحمل أيضا مخاطر خلق ضغوط على الأسعار وتشجيع الاقتراض المفرط في الاقتصادات المثقلة بالديون. وبدلاً من ذلك، قد تتمكن البنوك المركزية من الحفاظ على موقف نقدي أكثر تشدداً من خلال خفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ أو أقل من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي حالة انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، فقد تتدفق تدفقات رأس المال إلى منطقة آسيا والمحيط الهادئ مع سعي المستثمرين إلى الحصول على عوائد أكثر جاذبية، وهو ما قد يعزز أسواق الأسهم والسندات، مما يوفر الإغاثة للاقتصادات الضعيفة. ومع ذلك، فإن زيادة تدفقات رأس المال يمكن أن تؤدي إلى زيادة تقلبات الأسواق المالية، وخاصة بالنسبة للمحافظ قصيرة الأجل.

وعلاوة على ذلك، فإن زيادة تدفقات رأس المال قد تدفع أسعار الصرف الإقليمية إلى الارتفاع مقابل الدولار الأميركي، وهو ما من شأنه أن يفيد البلدان المعتمدة على النفط والواردات، ويساعد في الحد من ضغوط الأسعار وتحسين الموازين التجارية. بالنسبة للاقتصادات التي لديها ديون مقومة بالدولار، فإن خفض قيمة الدولار من شأنه أن يساعد في تخفيف عبء الديون.

يمكن للسياسة المالية أن تساعد في الحد من تأثير انخفاض الصادرات. وبناء على الحيز المالي، قد تركز تدابير التحفيز على تعزيز الاستهلاك، وتعزيز النشاط في المجالات ذات التأثيرات الجانبية الكبيرة، مع التركيز أيضا على الاستثمار في البنية الأساسية، وكفاءة الطاقة، والتكيف مع المناخ، والمشاريع الرامية إلى معالجة الفجوات الهيكلية. ومن شأن هذا أيضًا أن يعزز الإمكانات الإنتاجية للاقتصاد.

إن انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واحتمال ضعف الدولار الأميركي قد يؤدي إلى خفض تكاليف الاستيراد وتعزيز الأسواق المالية وجذب تدفقات رأس المال إلى المنطقة. ومع ذلك، فإن هذه الفوائد تأتي مع مخاطر تقلبات أسعار الصرف وارتفاع الضغوط التضخمية. وعلق الخبير ماتيو لانزافامي قائلاً إن صناع السياسات بحاجة إلى اتباع نهج مرن، وأن يكونوا دائمًا متيقظين واستباقيين في الاستفادة من الفرص، مع التعامل مع المخاطر المحتملة.

فييت آنه (ت/ح)

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/fed-ha-lai-suat-tac-dong-den-khu-vuc-chau-a-thai-binh-duong-ra-sao/20240930084117127