الأسهم تنتظر اتجاها صعوديا في نهاية العام

وينتظر المستثمرون ارتفاعا حادا لسوق الأسهم في نهاية العام. الصورة: لو توان

ورغم تحسن السيولة، واجهت السوق ضغوط بيع متزايدة عند الذروة القديمة، مما تسبب في انعكاس مؤشر VN وانخفاضه قليلاً بعد أسبوع إيجابي في أوائل يوليو.

قد يكون السبب الرئيسي وراء الافتقار إلى المكاسب القوية في السوق هو ضعف أداء التداول للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة في مجموعتي البنوك والعقارات.

ورغم أن القطاعات الأخرى قد تسجل آفاقاً أكثر إيجابية، إلا أن تأثيرها الإجمالي لا يزال محدوداً مقارنة بنسبة القيمة السوقية التي تصل إلى 51% لقطاعي البنوك والعقارات.

وبناء على ذلك، فإن القطاع المصرفي، على الرغم من تسجيله نمواً متسارعاً في الائتمان في يونيو/حزيران (بلغ 6%، في حين لم يتجاوز 2.4% في الأشهر الخمسة الأولى من العام)، إلا أن هذا التطور لن ينعكس على أرباح الربع الثاني.

من ناحية أخرى، لم يتحسن آفاق قطاع العقارات بشكل كبير في انتظار معلومات أكثر وضوحا بشأن التطبيق المبكر لثلاثة قوانين مهمة: قانون الأراضي 2024، وقانون الإسكان 2023، وقانون الأعمال العقارية 2023.

وعلى صعيد نتائج الأعمال، وبعد نمو متواضع بلغ 5.3% فقط في الربع الأول من عام 2024، تتوقع شركة إم بي إس للأوراق المالية أن ترتفع أرباح السوق الإجمالية بنسبة 9.5% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2024، وترتفع بنسبة 33.1% و21.9% في الربعين الثالث والرابع من عام 2024 على التوالي.

ومن المتوقع أن ترتفع أرباح السوق في عام 2024 بنسبة 20% على أساس سنوي من مستوى منخفض في عام 2023. وستأتي المحركات الرئيسية لتحسن أرباح السوق من الأداء القوي في البنوك (بزيادة 20% على أساس سنوي)، والتجزئة (بزيادة 204%)، ومواد البناء (بزيادة 56%) والكهرباء (بزيادة 25%).

توصل فريق التحليل في شركة إم بي إس للأوراق المالية إلى أنه في النصف الثاني من عام 2024 سيكون هناك العديد من العوامل المؤثرة بشكل إيجابي على السوق. ومن منظور الاقتصاد الكلي، يتوقع البنك المركزي السعودي أن يتسارع نمو الاقتصاد في الربعين الأخيرين من العام، مدفوعا بالانتعاش القوي في الصادرات وتحسن الاستثمار (في القطاعين الخاص والعام).

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 بنسبة 6.7% على أساس سنوي، وهو أقل من 7.9% في عام 2022 (ولكن أعلى من هدف الحكومة البالغ 6.5%).

ومع ذلك، يعتقد بنك MBS أن هناك عاملين آخرين قد يؤثران سلباً على السوق. أولا، إلى جانب الطلب المتزايد على الدولار الأمريكي لأنشطة التصدير، فإن ضغوط سعر الصرف تشكل الخطر الأكبر، وهو ما من شأنه أن يقلل من اهتمام المستثمرين الأجانب بالسوق الفيتنامية.

ثانياً، تشير تقديرات البنك المركزي إلى أن مؤشر أسعار المستهلك قد يرتفع في النصف الثاني من العام، مما يدفع متوسط ​​مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 إلى 4.3%، وهو ما يقترب من هدف الحكومة. إن أي تزايد في مخاطر التضخم قد يدفع البنك المركزي إلى تحويل أولويته إلى السيطرة على التضخم بدلاً من تحفيز الاقتصاد.

وفي السوق، دفع الارتفاع الأخير بعض المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كانت السوق قد بلغت ذروتها. لكن محمد بن سلمان يعتقد أن الأمر لم يصل إلى حده الأقصى بعد. وتعتقد MBS أن تقييمات الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة تبدو جذابة من حيث إمكانية نمو الأرباح في السنة المالية 2024-2025 مقارنة بالمجموعات الأخرى. ولذلك، فإن استراتيجية الاستثمار في النصف الثاني من العام سوف تركز على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة.

وبشكل عام، يتوقع فريق التحليل في MBS أن يصل مؤشر VN إلى 1350 - 1380 نقطة بحلول نهاية العام، بعد نمو الأرباح بنسبة 20% في السنة المالية 2024 وهدف P/E بين 12 و12.5 مرة.

المصدر: https://laodong.vn/kinh-doanh/chung-khoan-cho-doi-nhip-song-tang-giai-doan-cuoi-nam-1365989.ldo