Việc “bắt đáy” sẽ khá rủi ro với nhà đầu tư lướt sóng

Thị trường tiếp tục trải qua một tuần điều chỉnh khi áp lực tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Cụ thể, chỉ số USD Index (DXY) tiếp tục duy trì đà tăng trong tuần qua do kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12 tới giảm xuống. 

Cơ sở cho kỳ vọng này đến từ thông tin về chỉ số CPI của Mỹ trong tháng 10 phù hợp với dự báo của thị trường, nhưng cao hơn so với tháng 9/2024 và bình luận của Chủ tịch Fed Powell mới đây về việc Fed không cần vội vàng trong việc hạ lãi suất.

Tỷ giá VND/USD đã tăng nhanh trở lại tiến sát mức đỉnh hồi tháng 4/2024.

Bởi vậy, xu hướng chính của VN-Index tuần qua vẫn duy trì giảm với 4/5 phiên điều chỉnh. Thanh khoản có dấu hiệu gia tăng dần vào cuối tuần khi thị trường lùi về các mốc điểm sâu hơn và áp lực bán vẫn đang chiếm ưu thế. Điểm tích cực, VN-Index đang về kênh dưới của xu hướng tăng giá từ đầu năm quanh vùng 1.200 (+/-10) điểm. 

Với việc chỉ báo RSI đã lùi về vùng quá bán, Agriseco Research cho rằng, VN-Index sẽ tiếp tục duy trì quán tính giảm trong phiên đầu tuần, tuy nhiên, kỳ vọng xu hướng tăng trung hạn sẽ được duy trì và thị trường có nhịp hồi kỹ thuật sau đó. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên cân nhắc thêm kịch bản chỉ số chớm phá vùng hỗ trợ kể trên để kiểm định lực cầu trong bối cảnh các yếu tố tác động kém tích cực tới tâm lý nhà đầu tư vẫn còn. 

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT đánh giá, đà tăng của DXY và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đã gây sức ép lên tỷ giá VND/USD và khiến cho dư địa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước bị thu hẹp đáng kể. 

Việc tỷ giá trung tâm liên tục được điều chỉnh tăng trong tuần qua và tỷ giá liên ngân hàng gần quay lại mức đỉnh hồi giữa năm cộng với mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại vượt mốc 5% đã tác động xấu tới tâm lý của giới đầu tư cũng như diễn biến của nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán, thép vốn có độ nhạy cao với biến động tỷ giá và lãi suất. 

Đà bán ròng của khối ngoại tập trung ở những mã bluechips cũng làm gia tăng áp lực lên các chỉ số chứng khoán. Lực bán có phần tăng cường trở lại trong thời gian gần đây do chi phí vốn tăng ảnh hưởng tới hiệu suất đầu tư. 

Thống kê trong quá khứ cho thấy, thị trường chứng khoán thường chịu áp lực điều chỉnh trước diễn biến bất thường của lãi suất và tỷ giá. Tuy nhiên, Agriseco Research cho rằng, áp lực tỷ giá chỉ mang tính ngắn hạn và không quá nghiêm trọng do: (1) Xu hướng nới lỏng tiền tệ của Fed và nhiều quốc gia vẫn tiếp diễn; (2) Dự trữ ngoại hối của Việt Nam vẫn trong mức an toàn; (3) Thặng dư thương mại tốt và (4) FDI giải ngân và kiều hối ổn định. Do vậy, kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ sớm hạ nhiệt trong thời gian tới và hỗ trợ giải tỏa tâm lý cho nhà đầu tư.

Theo đó, nhìn nhận về thị trường sắp tới, ông Hinh cho rằng, trong bối cảnh thiếu vắng thông tin hỗ trợ đủ mạnh và chưa có dấu hiệu cho thấy mặt bằng lãi suất liên ngân hàng và tỷ giá hạ nhiệt một cách bền vững, vì thế, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục ở thời điểm này.

Đối với những nhà đầu tư nắm giữ tỷ trọng danh mục cao hoặc đang dùng đòn bẩy ký quỹ, cần tận dụng các nhịp phục hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Đối với những nhà đầu tư có tỷ trọng thấp hoặc giao dịch ngắn hạn, nên hạn chế việc “bắt đáy” khi thị trường chưa xác nhận điểm đảo chiều.

Dựa trên góc nhìn kỹ thuật, Agriseco Research cho rằng, VN-Index giảm mạnh 2,71% trong tuần qua và đánh mất mốc hỗ trợ quan trọng 1.240 điểm (tương ứng với vùng đáy được thiết lập vào tháng 9/2024). Thanh khoản trong phiên điều chỉnh tiếp tục tăng cao, lực cầu còn khá dè chừng để ngỏ xu hướng điều chỉnh tiếp diễn trong các phiên đầu tuần tới. Do vậy, có thể việc “bắt đáy” sẽ khá rủi ro với các nhà đầu tư lướt sóng khi xu hướng ngắn hạn của thị trường vẫn đang là giảm giá. 

Ngược lại, với các nhà đầu tư mong muốn nắm giữ cổ phiếu lâu dài, việc thị trường chiết khấu về vùng giá hợp lý sẽ là cơ hội phù hợp để nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng, đặc biệt khi nhiều nhóm cổ phiếu thu hút thanh khoản đang trở về mức định giá thấp nhất trong khoảng thời gian 1 năm, 3 năm (ví dụ nhóm ngân hàng). 

Trong bối cảnh thị trường còn nhiều rủi ro khó đoán, nhà đầu tư nên tránh giải ngân với tỷ trọng lớn, mà nên chia thành từng phần thăm dò để đảm bảo an toàn cho tài khoản.