แนวโน้มการล้มละลายของธุรกิจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่บนขอบเหวของภาวะถดถอยหรือไม่?

เศรษฐกิจ สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย แนวโน้มหนึ่งก็คือการล้มละลายขององค์กรที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ที่น่ากังวลกว่านั้นคือ บริษัทเหล่านี้ที่กำลังประสบปัญหามีขนาดใหญ่มาก

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย (ที่มา: WSJ)

อัตราดอกเบี้ยที่สูงผลักดันให้ธุรกิจตกอยู่ในภาวะวิกฤต

บริษัทยักษ์ใหญ่หลายแห่ง อาทิ SVB Financial, Bed Bath & Beyond และ Yellow ต่างยื่นฟ้องล้มละลาย (ภายใต้บทที่ 11 ของกฎหมายล้มละลายของสหรัฐฯ) ในปีนี้ สาเหตุดังกล่าวกล่าวว่าเกิดจากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสูง ความช่วยเหลือของ รัฐบาล ที่ลดน้อยลง และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่ยาวนาน เนื่องจากการแข่งขันในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไป รายชื่อบริษัทที่ล้มละลายก็มีแนวโน้มที่จะยังคงดำเนินต่อไปเช่นกัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงผลักดันให้บริษัทขนาดใหญ่ต้องตกอยู่ในสถานการณ์คับขัน

แม้ว่าการล้มละลายจะสะท้อนให้เห็นถึงความยากลำบาก แต่การล่มสลายของธุรกิจขนาดใหญ่ก็มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรงเป็นพิเศษ พวกเขาสามารถทำให้เกิดความหนาวเย็นในตลาดการเงิน สูญเสียตำแหน่งงานนับหมื่นตำแหน่ง หรือ — อย่างกรณีของ Lehman Brothers ในปี 2551 — กระตุ้นการคาดเดาว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นหรือไม่

การล้มละลายของบริษัทขนส่ง Yellow ในช่วงฤดูร้อนนี้ส่งผลกระทบไปทั่วเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตั้งแต่ตลาดการขนส่งภายในประเทศและตลาดอสังหาริมทรัพย์ไปจนถึงวอลล์สตรีท

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตเนื่องจากผู้บริโภคใช้จ่ายเงินในการจับจ่ายใช้สอยและธุรกิจต่างๆ เพิ่มการจ้างงาน นายจ้างเพิ่มตำแหน่งงานถึง 336,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน 2023 ซึ่งถือว่าสูงอย่างน่าประหลาดใจ โดยมีการจ้างงานแพร่หลายในทุกอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตามจำนวนการยื่นล้มละลายกำลังเพิ่มมากขึ้น จากการประเมินเบื้องต้น ดัชนีได้เพิ่มขึ้นสามเท่าในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยมาพร้อมกับความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น

ครัวเรือนไม่มีเงินออมอีกต่อไปเนื่องจากการระบาดใหญ่ ธนาคารจำกัดการปล่อยสินเชื่อ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ทั้งหมดนี้กำลังยับยั้งการเติบโต

การเพิ่มขึ้นของการล้มละลายขององค์กร "เป็นสัญญาณที่น่ากังวลสำหรับแนวโน้ม (ทางเศรษฐกิจ)" สตีเฟน บราวน์ รองนักเศรษฐศาสตร์อเมริกาเหนือจากบริษัทวิจัย Capital Economics กล่าว

อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ อยู่ที่ 3.8% ในเดือนที่แล้ว เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบครึ่งศตวรรษที่ 3.4% ที่บันทึกไว้เมื่อต้นปีนี้ แม้ว่าการเติบโตของงานโดยรวมจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็มีสัญญาณว่าการเติบโตในบริษัทขนาดใหญ่จะอ่อนแอกว่าในบริษัทขนาดเล็ก

บริษัทเอกชนขนาดใหญ่หลายแห่งเลิกจ้างพนักงาน 83,000 คนในเดือนกันยายน 2566 ตามข้อมูลของ ADP ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการนับเงินเดือนรายเดือน การจ้างงานในบริษัทใหญ่เหล่านี้ลดลง 150,000 หน่วยเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม

“การล้มละลายครั้งใหญ่” หรือบริษัทที่มีสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 16 รายในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ซึ่งเกินค่าเฉลี่ยครึ่งปีแรก 2548-2565 ที่ 11 ราย ตามข้อมูลของบริษัทที่ปรึกษา Cornerstone Research

Cornerstone กล่าวว่า SVB Financial Group ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Silicon Valley Bank ถือเป็นบริษัทที่ล้มละลายมากที่สุด โดยมีสินทรัพย์เกือบ 20,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ เวลาที่ยื่นฟ้อง ปัญหาทางการเงินของ SVB แพร่กระจายอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย และบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องเข้ามาแทรกแซงเพื่อทำให้ตลาดสงบลง การล่มสลายของ SVB ทำให้การปล่อยสินเชื่อของธนาคารตกต่ำและยังคงเป็นภัยคุกคามต่อเศรษฐกิจต่อไป

ผู้บริโภคอาจสังเกตเห็นว่าร้านค้า Bed Bath & Beyond ปิดตัวลงในห้างสรรพสินค้าท้องถิ่น หลังจากบริษัทยื่นฟ้องล้มละลายและประกาศแผนการปิดร้านค้าทั่วสหรัฐอเมริกา

Yellow หนึ่งในบริษัทขนส่งสินค้าที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ได้ยื่นฟ้องล้มละลายในช่วงฤดูร้อนนี้เช่นกัน การปิดบริษัท Yellow ส่งผลให้พนักงานต้องเลิกจ้างไปราวๆ 30,000 คน ซึ่งถือเป็นการเลิกจ้างครั้งใหญ่ที่สุดในบริษัทเดียว นับตั้งแต่ Boeing ประกาศเมื่อปลายปี 2020 ว่าจะเลิกจ้างพนักงานราวๆ 30,000 คน

ความหวังที่จะ “ลงจอดอย่างนุ่มนวล” นั้นเปราะบาง

อย่างไรก็ตาม การเลิกจ้างพนักงานทั่วสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ วิถีของตลาดแรงงานเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดว่าเฟดสามารถลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่เป้าหมาย 2% โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเรียกอีกอย่างว่า “ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบนุ่มนวล” หรือไม่

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดหวังว่าสถานการณ์ "เงินเฟ้อลดลง" น่าจะเกิดขึ้นบ่อยกว่าช่วงต้นปี เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลง อย่างไรก็ตาม คนอื่นๆ ไม่ค่อยจะมองในแง่ดีนัก

สตีเวน บลิตซ์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ GlobalData TS Lombard กล่าวว่า หากเกิดการล้มละลายมากขึ้น ตลาดหุ้นที่อ่อนแอลง และการผิดนัดชำระบัตรเครดิตที่เพิ่มมากขึ้น เศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจมุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอย อย่างไรก็ตาม นายบลิตซ์กล่าวว่า ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะไม่รุนแรงเท่ากับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 มาก

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า "คุณจะไม่เห็นการล้มละลายและความเครียดจากงบดุลที่คุณพบเห็นในช่วงเวลานั้น" การเพิ่มขึ้นของการล้มละลายเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้หมายความว่า “เศรษฐกิจกำลังเข้าสู่วัฏจักรที่เลวร้าย”

การยื่นฟ้องล้มละลายที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่มีการเติบโต บางครั้งก็บ่งชี้ถึงความวุ่นวายที่กระจุกตัวอยู่ในบางอุตสาหกรรม มากกว่าความอ่อนแอที่แพร่หลาย นั่นคือกรณีในปี 2558 และ 2559 เมื่อราคาน้ำมันที่ตกต่ำส่งผลให้อุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซหลายแห่งล้มละลาย แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจขนาดใหญ่ที่กู้ยืมในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษ ถือเป็นกลุ่มที่เปราะบางที่สุดเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

บริษัทหลายแห่งสามารถเอาตัวรอดมาได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาด้วยการใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำมาก เอมี ควอเคนบอส ผู้อำนวยการบริหารของ American Bankruptcy Institute กล่าว อย่างไรก็ตาม หลายๆ รายกำลังเห็นสินเชื่อที่จะครบกำหนด และประสบปัญหาในการรีไฟแนนซ์ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมากในปัจจุบัน

บริษัทให้เช่าเครื่องบิน Voyager Aviation Holdings เปิดเผยว่า การยื่นฟ้องล้มละลายในช่วงฤดูร้อนนี้เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นส่วนหนึ่ง

บริษัทอื่นๆ ที่มีหนี้สินอัตราลอยตัวมีความเสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้เป็นพิเศษเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น Nick Kraemer หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ S&P Global Ratings กล่าว

Petco คือธุรกิจหนึ่งดังกล่าว มูดี้ส์ปรับลดระดับเรตติ้งของ Petco ลงเป็นขยะอีกครั้งในช่วงฤดูร้อน ผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์สัตว์เลี้ยงกู้ยืมเงิน 1.7 พันล้านเหรียญสหรัฐเมื่อสองปีก่อนในอัตราดอกเบี้ยประมาณ 3.5% ตอนนี้พวกเขาจ่ายเกือบ 9 เปอร์เซ็นต์

แหล่งที่มา