ตัวแปรอะไรบ้างที่จะเพิ่มแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2025?

ความผันผวนรุนแรง

ในรายงานสรุปตลาดสกุลเงินประจำปี 2024 บริษัท Dragon Capital Securities (VDSC) ระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ประสบกับความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญตลอดทั้งปี โดยแรงกดดันต่อการอ่อนค่าของ VND เพิ่มสูงขึ้นอย่างมากโดยเฉพาะในไตรมาสที่สองและสี่

ตามข้อมูลของ VDSC การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ในปีนี้ได้รับผลกระทบอย่างมากจากแนวโน้มของ USD ในตลาดระหว่างประเทศ ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) และอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ในปี 2567 บันทึกอยู่ที่ 0.67 สูงขึ้นจาก 0.63 ของปีก่อน

เมื่อปิดสัปดาห์ที่แล้ว อัตราแลกเปลี่ยนกลางที่ธนาคารแห่งรัฐประกาศเมื่อวันที่ 27 ธันวาคม อยู่ที่ 24,322 VND/USD อัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิงธนาคารรัฐเวียดนามคือ 23,400 - 25,450 VND/USD (ซื้อ - ขาย) อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ของธนาคารพาณิชย์ก็เพิ่มขึ้นเป็น 25,238 - 25,538 VND/USD (ซื้อ-ขาย) ที่ Vietcombank และ 25,218 - 25,538 VND/USD (ซื้อ-ขาย) ที่ BIDV

ข้อมูลจาก VDSC แสดงให้เห็นว่าเมื่อเทียบกับต้นปี อัตราส่วนกลางเพิ่มขึ้นประมาณ 1.9% ในตลาดอย่างเป็นทางการ อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นประมาณ 4.8% เป็น 25,430 VND/USD ในขณะที่ในตลาดเสรี อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 4.3% เป็น 25,840 VND/USD

ตามรายงานของกลุ่มวิจัย Bloomberg และ BIDV พบว่า ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน 2567 ค่าเงิน VND มีค่าเสื่อมราคาไปแล้ว 4.25% อย่างไรก็ตาม อัตราการแลกเปลี่ยนยังคงเพิ่มขึ้นต่ำกว่าเกณฑ์ 5% ที่ธนาคารแห่งรัฐกำหนดไว้ ขณะที่ปี 2567 ใกล้จะสิ้นสุดลง

เมื่อมองย้อนกลับไปถึงพัฒนาการตั้งแต่ต้นปี ดร. วู ไม ชี อาจารย์คณะธนาคาร สถาบันการธนาคาร กล่าวว่า ในช่วง 8 เดือนแรกของปี อัตราแลกเปลี่ยนได้รับผลกระทบอย่างมากจากความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และปัจจัย เศรษฐกิจ ระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตามตั้งแต่เดือนสิงหาคมเป็นต้นมา อัตราแลกเปลี่ยนค่อย ๆ คงที่ แม้ว่าในเดือนตุลาคมจะมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สถานการณ์ก็กลับมาคงที่อีกครั้ง

“ธนาคารกลางยังคงใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำและคงที่เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจควบคู่ไปกับการควบคุมเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความท้าทายอยู่ โดยเฉพาะช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐในตลาดระหว่างธนาคาร ซึ่งกระตุ้นให้มีความต้องการสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้นและกดดันอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ การนำเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและความจำเป็นที่นักลงทุนต่างชาติต้องส่งกำไรกลับประเทศยังกดดันตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอีกด้วย” ดร. วู ไม ชี กล่าว

ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ดร. เหงียน ตรี ฮิเออ ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน ประเมินว่าอัตราแลกเปลี่ยนคู่สกุลเงิน VND/USD ในปี 2567 จะได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในช่วงหลายเดือนแรกของปี ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดโดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม เฟดได้เปลี่ยนแนวทางเมื่อเร็วๆ นี้ โดยปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเปลี่ยนจากการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดเป็นการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ส่งผลให้มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐผันผวน

การประเมินผลกระทบ ดร.เหงียน ตรี ฮิเออ กล่าวว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ที่ผันผวนระหว่าง 101 และ 107 จุด ส่งผลโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND เมื่อค่าเงิน USD เพิ่มขึ้น หมายความว่าค่าเงิน VND ลดลง ส่งผลให้ค่าเงินเพิ่มขึ้น สิ่งนี้นำมาซึ่งทั้งประโยชน์และความท้าทายต่อกิจกรรมการนำเข้า-ส่งออกและการควบคุมเงินเฟ้อ

โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้เชี่ยวชาญได้วิเคราะห์ว่าในแง่ของการส่งออก เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น บริษัทส่งออกจะได้รับเงินตราต่างประเทศ และหลังจากแปลงเป็นเงินดองเวียดนามแล้ว พวกเขาจะได้รับเงินเพิ่มมากขึ้น ทำให้กิจกรรมการส่งออกมีความได้เปรียบ ในทางกลับกัน ในด้านการนำเข้า การเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนจะทำให้ราคาสินค้าที่นำเข้าในสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ไม่เพียงแต่จะเพิ่มต้นทุนการนำเข้าแต่ยังสามารถผลักดันให้ราคาในประเทศสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ดังนั้นความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2567 จะไม่เพียงแค่ส่งผลต่อกิจกรรมการนำเข้าและส่งออกเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อโดยรวมของเศรษฐกิจอีกด้วย

ปี 2025 จะมีตัวแปรอะไรบ้าง?

เมื่อเข้าสู่ปี 2568 คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน VND/USD จะเผชิญกับแรงกดดันมากมาย โดยอ้างอิงรายงานจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ดร. วู ไม ชี ระบุว่า คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะอยู่ที่เพียง 2.8% เท่านั้น ซึ่งต่ำกว่า 3% เมื่อปีที่แล้ว เนื่องมาจากเงินเฟ้อที่สูงในเศรษฐกิจหลักหลายแห่งและความตึงเครียดทางการค้า โดยเฉพาะความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนและนโยบายคุ้มครองการค้า นอกจากนี้ ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก คือ แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักๆ เช่น เฟด เพื่อกระตุ้นการเติบโตเมื่ออัตราเงินเฟ้อสามารถควบคุมได้ ซึ่งจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกมีแนวโน้มลดลง ส่งผลกระทบต่อทั้งเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วและกำลังพัฒนา รวมถึงเวียดนามด้วย

“อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจของเวียดนามจะรักษาโมเมนตัมการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในปี 2025 โดยคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโตประมาณ 6.8-7% โดยได้รับปัจจัยสนับสนุน เช่น การผลิตภาคอุตสาหกรรม การส่งออก และการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) รัฐบาล และธนาคารแห่งรัฐจะดำเนินนโยบายส่งเสริมการลงทุนและสนับสนุนธุรกิจ โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมต่อไป” นางชีกล่าว

เพลง TS. หวู่ ไม ชี กล่าวว่า เวียดนามจะเผชิญกับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนและการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การค้าของเศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะนโยบายคุ้มครองทางการค้าของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ นโยบายคุ้มครองทางการค้าของรัฐบาลทรัมป์อาจเพิ่มอุปสรรคทางการค้าและส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการไหลเข้าของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) มายังเวียดนาม

ความคิดเห็นเดียวกัน TS. เหงียน ตรี ฮิเออ คาดการณ์ว่าในปี 2568 อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND อาจยังคงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากนโยบายเศรษฐกิจของโดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนใหม่ โดยเฉพาะนโยบายลดหย่อนภาษีสำหรับผู้มีรายได้สูงของนายทรัมป์ คาดว่าจะทำให้การขาดดุลของงบประมาณของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้รัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องออกพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงิน ส่งผลให้เงินเฟ้ออาจเพิ่มสูงขึ้น จนทำให้เฟดต้องปรับนโยบายการเงินจากผ่อนคลายมาเป็นเข้มงวด และปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีกครั้ง เมื่ออัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น มูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้น ในขณะที่มูลค่าของเงินดองจะลดลง ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ/เงินดองเพิ่มขึ้น

“ความเป็นไปได้ที่อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD จะปรับขึ้นอย่างรวดเร็วจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อนโยบายการเงินของธนาคารแห่งรัฐ หากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น แรงกดดันเงินเฟ้อในเวียดนามก็จะเพิ่มขึ้นด้วย ในสถานการณ์ดังกล่าว ธนาคารแห่งรัฐอาจต้องปรับเปลี่ยนนโยบายการเงิน รวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย รวมถึงนโยบายอื่นๆ เพื่อลดแรงกดดันและควบคุมเงินเฟ้อ การปรับเปลี่ยนนี้ถือเป็นขั้นตอนที่จำเป็นในการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาคในบริบทของความผันผวนของโลก” ดร.เหงียน ตรี เฮียว กล่าว

รายงานล่าสุดของธนาคาร UOB คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND อาจแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 26,200 ดองในไตรมาสที่ 3 ของปี 2568 โดยอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND คาดว่าจะอยู่ที่ 25,800 ดองในไตรมาสที่ 1 เพิ่มขึ้นเป็น 26,000 ดองในไตรมาสที่ 2 สูงสุดที่ 26,200 ดองในไตรมาสที่ 3 และลดลงเล็กน้อยเหลือ 26,000 ดองในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568

ในทางกลับกัน ธนาคาร Standard Chartered คาดการณ์ในรายงานล่าสุดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งภายในสิ้นปีนี้ นอกจากนี้ Standard Chartered ยังได้เตือนอีกว่าตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2568 เป็นต้นไป นโยบายของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่ออัตราแลกเปลี่ยน จนทำให้ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินงาน

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674