เศรษฐกิจยูเครน 'กำลังดีขึ้น' จากความขัดแย้งกับรัสเซีย เงินกำลังไหลกลับสู่เคียฟด้วยวิธีนี้ มอสโกว์ว่าอย่างไร?

แม้ว่าความขัดแย้งกับรัสเซียจะยังไม่มีทีท่าว่าจะยุติลง และโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญยังคงได้รับความเสียหายอย่างต่อเนื่องภายหลังการโจมตี ทางทหาร แต่เศรษฐกิจของยูเครนก็มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวขึ้นในช่วงต้นปี 2566

Những tòa nhà này ở Bakhmut nằm trong số hàng nghìn tòa nhà bị phá hủy trên khắp Ukraine do hậu quả của cuộc chiến với Nga. (Nguồn: Getty Imades)

อาคารเหล่านี้ในเขตบัคมุตเป็นหนึ่งในอาคารอีกหลายพันหลังที่ถูกทำลายทั่วทั้งยูเครนอันเป็นผลมาจากความขัดแย้งกับรัสเซีย (ที่มา: Getty Images)

แม้ว่า เศรษฐกิจ ยังคง "จมอยู่ใต้น้ำ" ในปฏิบัติการทางทหารกับรัสเซีย แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจของยูเครนไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอยอย่างรวดเร็วเหมือนในปี 2022 - เหลือเพียง 29% อีกต่อไป แต่ "การฟื้นตัวของเศรษฐกิจนี้เกิดขึ้นจริงตั้งแต่ต้นปี 2023" กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) แสดงความคิดเห็นในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจระดับภูมิภาคที่เพิ่งเผยแพร่

IMF คาดการณ์ว่า GDP ของยูเครนอาจเติบโตได้ 1-3% ในปี 2023 แม้ว่ายังคงมีความเสี่ยงด้านการเติบโตอยู่บ้างก็ตาม

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการโจมตีทางทหารที่ยังคงดำเนินอยู่และความเสียหายอย่างหนักต่อโครงสร้างพื้นฐาน เศรษฐกิจของยูเครนเริ่มฟื้นตัวในช่วงต้นปี 2566 โดยเติบโตที่ 2.4% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสแรกของปีและยังคงขยายตัวต่อไปในไตรมาสที่สองของปี 2566

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวมนี้เกิดจากความยืดหยุ่นของบริษัทและครัวเรือนในการฟื้นตัวแม้ในช่วงที่มีความขัดแย้งยังคงดำเนินอยู่ โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศและความรู้สึกของผู้บริโภคและธุรกิจที่ปรับตัวดีขึ้น

ในขณะเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังคงมีเสถียรภาพโดยรวมเนื่องมาจากการสนับสนุนทางการเงินระหว่างประเทศจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม “แม้จะมีผลลัพธ์เชิงบวกในช่วงที่ผ่านมา แต่ระยะเวลาและความรุนแรงของความขัดแย้งกับรัสเซียยังคงก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ แนวโน้มในระยะกลางยังคงขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของความขัดแย้งทางทหาร ขนาดของการใช้จ่ายเพื่อการฟื้นฟู การกลับมาของผู้อพยพ การปฏิรูปโครงสร้าง และโอกาสในการเข้าร่วมสหภาพยุโรป” เอกสารของ IMF ระบุ

IMF กล่าวว่าตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2566 ธนาคารแห่งชาติยูเครน (NBU) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายสะสมลงเหลือ 20% เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งทำให้ NBU มีพื้นที่ในการผ่อนปรนการดำเนินนโยบายการเงินเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในเดือนสิงหาคม 2566 อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงเหลือ 8.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 11.3% ที่บันทึกไว้ในเดือนกรกฎาคม และ 26.6% เมื่อสิ้นปี 2565

นักวิเคราะห์ของ IMF ชี้ให้เห็นว่าภาวะเงินฝืดที่รุนแรงสะท้อนถึงการผ่อนคลายปัญหาคอขวดด้านอุปทาน (รวมถึงอาหารและเชื้อเพลิง) สภาวะตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เอื้ออำนวยท่ามกลางอัตราแลกเปลี่ยนฮรีฟเนียที่แข็งแกร่งขึ้น และการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวดีขึ้น

สำรองเงินตราระหว่างประเทศเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากดุลบัญชีเดินสะพัดที่สูงกว่าคาดและกระแสเงินตราต่างประเทศที่ลดลง สำรองเงินตราระหว่างประเทศรวมเกิน 4 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนสิงหาคม

ในการประเมินครั้งแรกของ IMF คาดว่าสำรองเงินตราต่างประเทศของยูเครนอยู่ที่ 4.1 เดือนของการนำเข้าสินค้าและบริการในปีหน้า ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงดุลบัญชีเดินสะพัดที่ดีกว่าที่คาดไว้ การควบคุมเงินทุนยังช่วยควบคุมการไหลออกของเงินทุนออกจากระบบเศรษฐกิจอีกด้วย

“การไหลเข้าของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) รวมอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และการไหลออกของเงินตราต่างประเทศจากระบบธนาคารที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ยังช่วยเสริมสร้างสถานะสำรองระหว่างประเทศที่แข็งแกร่งอีกด้วย” IMF ประเมิน

อย่างไรก็ตาม การขาดดุลการคลังของยูเครนแย่ลงเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากการใช้จ่ายที่สูงขึ้นมีน้ำหนักมากกว่ารายรับที่เพิ่มขึ้น การเติบโตของการใช้จ่ายนั้นขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศเป็นหลัก ในขณะที่รายได้ภาษีได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

แน่นอนว่างบประมาณขาดดุลของยูเครนยังคงได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากภายนอกเป็นหลัก

ระบบธนาคารของยูเครนยังคงดำเนินงานและมีสภาพคล่อง ขณะที่งบดุลยังคงปรับตัวให้สอดคล้องกับกฎอัยการศึก สินทรัพย์รวมและเงินฝากของระบบธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้นร้อยละ 32 และ 48 ตามลำดับในตลาด NBU และตลาดระหว่างธนาคาร

IMF ยังกล่าวเสริมอีกว่าอัตราส่วนสภาพคล่องระยะสั้นโดยเฉลี่ยสูงกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำในเดือนพฤษภาคม 2566 ถึง 3 เท่า ขณะที่อัตราส่วนเงินกองทุนหลักและเงินกองทุนรวมของธนาคารเพิ่มขึ้นเป็น 14.3% และ 23.8% ตามลำดับ

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน คณะกรรมการบริหารของ IMF ได้เสร็จสิ้นการประเมินครั้งแรกของโครงการสินเชื่อ 15,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับยูเครน โดยพบว่าเคียฟมี "ความคืบหน้าอย่างมาก" ในการปฏิบัติตามพันธกรณีในการปฏิรูป ทำให้สามารถเบิกจ่าย 890 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อสนับสนุนงบประมาณของประเทศได้ทันที

“บรรลุเกณฑ์ประสิทธิภาพเชิงปริมาณทั้งหมดจนถึงสิ้นเดือนเมษายน และมาตรฐานโครงสร้างจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน” IMF กล่าว อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่าจำเป็นต้องมีการปฏิรูปอย่างต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึงกรอบการกำกับดูแลและการต่อต้านการทุจริตด้วย

“เมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันด้านการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น จึงมีความสำคัญที่จะต้องออกแบบและดำเนินการงบประมาณปี 2024 ให้สอดคล้องกับความยั่งยืนทางการคลังและหนี้ โดย IMF จะดำเนินการทบทวนครั้งที่สองร่วมกับการปรึกษาหารือตามมาตรา IV ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2023” IMF กล่าวสรุป

ในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญของ IMF ยังคงชื่นชมการสนับสนุนทางการเงินจากชาติตะวันตกต่อเศรษฐกิจของยูเครน รัสเซียเชื่อว่าชาติตะวันตกเบื่อหน่ายกับภาระทางการเงินที่ต้องมอบให้กับยูเครนแล้ว

“ทั้งในสหรัฐอเมริกาและยุโรป ผู้คนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เบื่อหน่ายกับหัวข้อเรื่องยูเครน ซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุน อาวุธ กระสุน...” ดมิทรี เปสคอฟ โฆษกเครมลินกล่าว

“แม้แต่ประเทศที่มีอำนาจทางเศรษฐกิจอย่างสหรัฐอเมริกา ก็ไม่สามารถทำสิ่งนี้ได้อย่างไม่มีกำหนดเวลา” เขากล่าวเสริม “สหรัฐฯ มีปัญหาของตัวเองหลายประการ” โฆษกเครมลินอธิบาย

“ถึงจุดหนึ่ง การสนับสนุนยูเครนจะกลายเป็นภาระที่ไม่อาจแบกรับได้อีกต่อไป ดังนั้น ทั้งในฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ นักการเมือง และนักเศรษฐศาสตร์ ต่างก็เหนื่อยล้า” เปสคอฟกล่าวเสริม

ในความเป็นจริง แม้ว่าสหรัฐฯ จะยืนกรานว่าจะสนับสนุนความปลอดภัยยูเครนอย่างต่อเนื่อง แต่สหรัฐฯ ได้ใช้เงินที่มีอยู่เกือบทั้งหมดสำหรับช่วยเหลือเคียฟ ซึ่งถือเป็นข่าวร้ายสำหรับการสนับสนุนทางการเงินแก่ยูเครน จอห์น เคอร์บี้ โฆษกสภาความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐฯ เปิดเผยกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายนว่า วอชิงตันได้ใช้เงินที่จัดสรรให้กับยูเครนไปแล้ว 96% สื่อของสหรัฐฯ และยูเครนรายงานเมื่อเร็วๆ นี้

“จากจำนวนเงินทั้งหมดที่จัดสรรให้แก่ยูเครนนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งขึ้น ซึ่งมีมูลค่าเกินกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ และไม่ใช่เพียงความช่วยเหลือด้านความมั่นคงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความช่วยเหลือด้านเศรษฐกิจ การเงิน และมนุษยธรรมด้วย เราได้เบิกจ่ายไปแล้วประมาณ 96 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนเงินที่ได้รับการอนุมัติ” เคอร์บี้กล่าวในการแถลงข่าว

แหล่งที่มา