FiinRatings: การเพิ่มความเข้มงวดในการมีส่วนร่วมของแต่ละบุคคลในพันธบัตรขององค์กรถือเป็นเรื่องสมเหตุสมผล

DNVN - FiinRatings ประเมินว่าการเพิ่มความเข้มงวดในการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายบุคคลในพันธบัตรขององค์กรรายบุคคลเป็นนโยบายที่สมเหตุสมผล เนื่องจากผลิตภัณฑ์นี้มีความเสี่ยงสูง อย่างไรก็ตาม เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาการอุดตันของเงินทุน จำเป็นต้องทบทวนข้อจำกัดการลงทุนในพันธบัตรขององค์กรโดยนักลงทุนสถาบันทันที

นโยบายการจำกัดนักลงทุนรายบุคคลมีความสมเหตุสมผล

ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าการออกพันธบัตรของบริษัทต่างๆ จะคึกคักมากขึ้นในไตรมาสที่ 4 เนื่องมาจากความต้องการเงินทุนของภาคธุรกิจเริ่มฟื้นตัว ขณะเดียวกัน ตลาดอสังหาริมทรัพย์ก็มีแนวโน้มฟื้นตัวเช่นกัน รวมถึงมีความจำเป็นต้องขยายการผลิตและธุรกิจตามภาวะ เศรษฐกิจ ที่ฟื้นตัว

ขณะเดียวกัน ในมุมมองทางกฎหมาย ร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายหลักทรัพย์ได้แก้ไขกฎระเบียบสำคัญๆ หลายประการที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรของบริษัทแต่ละแห่ง พันธบัตรที่ออกต่อสาธารณะ เช่น การแก้ไขกฎเกณฑ์เกี่ยวกับนักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพ การวางแผนห้ามบุคคลธรรมดาลงทุนในพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล และการเพิ่มกฎเกณฑ์ที่กำหนดให้พันธบัตรของบริษัทที่ออกต่อสาธารณะต้องมีหลักประกัน

ร่างดังกล่าวอยู่ระหว่างการจัดทำโดย กระทรวงการคลัง คาดว่าจะนำไปพิจารณาในการประชุมสภานิติบัญญัติแห่งชาติ ครั้งที่ 8 ครั้งที่ 15 ระหว่างวันที่ 21 ตุลาคม ถึง 30 พฤศจิกายน

ร่างกฎหมายแก้ไขกฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขใหม่เสนอให้นักลงทุนรายบุคคลไม่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน ยกเว้นพันธบัตรที่ออกโดยสถาบันสินเชื่อ

ส่วนประเด็นการจำกัดผู้ลงทุนรายบุคคล มาตรา 11 ของร่าง พ.ร.บ. ฉบับนี้ บัญญัติว่า ผู้ลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพที่เข้าร่วมในการซื้อ ซื้อขาย โอนหุ้นกู้ของบริษัทรายบุคคล ถือเป็นองค์กร ยกเว้นหุ้นกู้ของบริษัทรายบุคคลที่ออกโดยสถาบันสินเชื่อ

ด้วยเหตุนี้ร่างกฎหมายจึงเสนอว่านักลงทุนรายบุคคลจะไม่เข้าร่วมในตลาดพันธบัตรของบริษัทเอกชน ยกเว้นพันธบัตรที่ออกโดยสถาบันสินเชื่อ

เมื่อหารือถึงนโยบายการจำกัดผู้ลงทุนรายบุคคล บริษัทจัดอันดับสินเชื่อ FiinRatings ประเมินว่าข้อจำกัดปัจจุบันเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของผู้ลงทุนรายบุคคลในตลาดตราสารหนี้เอกชนเป็นนโยบายที่สมเหตุสมผล เนื่องจากตราสารหนี้เอกชนนั้นโดยเนื้อแท้แล้วไม่ได้มีมาตรฐานสูง และส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการเจรจาและข้อตกลง นักลงทุนสถาบันคือสถาบันการเงินที่สามารถจัดการความเสี่ยงจากพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลได้ดีกว่า

FiinRatings อ้างถึงแนวทางปฏิบัติในประเทศเอเชียบางประเทศว่า ในประเทศจีน นักลงทุนรายบุคคลแทบจะไม่เคยเป็นเจ้าของพันธบัตรขององค์กรโดยตรงเลย แทนที่จะลงทุนผ่านกองทุนและซื้อใบรับรองกองทุนที่บริหารจัดการโดยบริษัทจัดการกองทุน

นอกจากนี้ ในประเทศไทย อัตราการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายบุคคลยังสูง เนื่องจากมีการใช้นิยามว่า “ผู้ลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูง” (มีสินทรัพย์สุทธิ 30 ล้านบาท เทียบเท่าประมาณ 22,000 ล้านดองขึ้นไป มีรายได้ต่อปีอย่างน้อย 2,200 ล้านดอง) หรือมีพอร์ตหลักทรัพย์รวม 8 ล้านบาท เทียบเท่าประมาณ 6,000 ล้านดอง)

“เพื่อจำกัดการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพ เวียดนามควรทบทวนข้อจำกัดการลงทุนและการจัดสรรสินทรัพย์ในพันธบัตรขององค์กรของนักลงทุนสถาบัน (บริษัทประกันภัย กองทุนการลงทุน กองทุนบำเหน็จบำนาญ ฯลฯ) โดยเร็วที่สุด เพื่อเปิดโอกาสให้นักลงทุนเหล่านี้มีส่วนร่วมในตลาดมากขึ้น นอกจากนี้ ควรส่งเสริมการจัดอันดับเครดิตพันธบัตรเพื่อสนับสนุนนักลงทุนสถาบันในการจัดสรรสินทรัพย์ตามความเสี่ยง” FiinRatings เสนอแนะ

ควรส่งเสริมให้นักลงทุนต่างชาติ

เกี่ยวกับบทบัญญัติในมาตรา 11 ว่าด้วยการเสริมเงินแก่ผู้ลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพ รวมถึงผู้ลงทุนสถาบันต่างประเทศและนักลงทุนรายบุคคล FiinRatings เชื่อว่าการมีส่วนร่วมของนักลงทุนต่างชาติในตลาดพันธบัตรเอกชนของเวียดนามยังคงจำกัดอยู่

ณ สิ้นปี 2566 อัตราการถือครองพันธบัตรขององค์กรจากนักลงทุนต่างชาติจะเหลือเพียงประมาณ 3% ของมูลค่าพันธบัตรที่ยังคงค้างทั้งหมดเท่านั้น นักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่ลงทุนในพันธบัตรของบริษัทขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกัน วิสาหกิจเวียดนามมีความต้องการเงินทุนระยะยาวเป็นอย่างมาก เนื่องจากเวียดนามกำลังพยายามยกระดับให้เป็นสถานะ “ตลาดเกิดใหม่” เพื่อดึงดูดกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ

“ศักยภาพในการขยายขนาดตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามจากเงินทุนต่างประเทศนั้นมหาศาล นักลงทุนต่างชาติมักมีประสบการณ์ในการลงทุน คุณสมบัติ ความสามารถทางการเงิน และการยอมรับความเสี่ยงสูง กองทุนการลงทุนจากต่างประเทศมีทรัพยากรและขนาดที่ใหญ่กว่าองค์กรในประเทศมาก ดังนั้น ด้วยศักยภาพมหาศาลของตลาดตราสารหนี้ของเวียดนาม การส่งเสริมให้นักลงทุนต่างชาติเข้าร่วมในตลาดจึงมีความจำเป็น” FiinRatings กล่าวเน้นย้ำ

เพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติในการส่งเสริมการมีส่วนร่วมในตลาดพันธบัตรขององค์กรเวียดนาม FiinRatings แนะนำว่า นอกเหนือจากนโยบายที่ให้การยอมรับนักลงทุนต่างชาติในฐานะนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพแล้ว จำเป็นต้องปรับปรุงความโปร่งใสของตลาดและคุณภาพของการเปิดเผยข้อมูลอีกด้วย รวมถึงการส่งเสริมการใช้ระบบจัดอันดับเครดิต การพัฒนาฐานข้อมูลเกี่ยวกับเส้นอัตราผลตอบแทนและประวัติการชำระหนี้ล่าช้า เป็นต้น เพื่อสร้างเงื่อนไขให้ผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงข้อมูลและกำหนดราคาพันธบัตรได้อย่างสะดวกและมีประสิทธิภาพ

ตามแผนการออกพันธบัตรฉบับใหม่ที่ได้รับการอัปเดตเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม 2024 จาก FiinProX ธุรกิจจำนวนหนึ่งได้ประกาศการออกพันธบัตรที่จะมีขึ้นในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Bac A Bank วางแผนที่จะออกพันธบัตรมูลค่า 1,800 พันล้านดองสำหรับรหัสพันธบัตร 3 ชุดที่มีอายุ 7 และ 8 ปีในวันที่ 28 ตุลาคม 2024 Bao Viet Commercial Joint Stock Bank (BVBank) วางแผนที่จะออกพันธบัตรมูลค่า 700 พันล้านดองในวันที่ 31 ตุลาคม 2024 ในขณะที่ BIDV จะออกพันธบัตรมูลค่า 3,000 พันล้านดองในวันที่ 30 ตุลาคม 2024 HDBank และ DIC Corp วางแผนที่จะออกพันธบัตรมูลค่า 1,000 พันล้านดองและ 2,100 พันล้านดองในวันที่ 31 ธันวาคม 2024 บริษัท TNG Investment and Trading ยังวางแผนที่จะออกพันธบัตรมูลค่า 400 พันล้านดองภายในสิ้นปีนี้

นอกจากนี้ BVBank ยังมีแผนที่จะออกหุ้นกู้เพิ่มเติมอีก 2,800 พันล้านดองในปี 2025 โดยจะออก 3 งวดในวันที่ 31 มกราคม 30 กันยายน และ 30 พฤศจิกายน บริษัท Vietravel Tourism ยังมีแผนที่จะออกหุ้นกู้ 500 พันล้านดองในวันที่ 31 ธันวาคม 2025 อีกด้วย

การคาดการณ์แสดงให้เห็นว่าธนาคารจะต้องระดมพันธบัตรจำนวนมากเพื่อเพิ่มทุนชั้นที่ 2 นอกเหนือจากธนาคารต่างๆ ที่ได้ประกาศแผนการออกพันธบัตรแล้ว คาดว่าธนาคารอื่นๆ อีกหลายแห่ง เช่น Vietinbank (8,000 พันล้านดอง), LPBank (6,000 พันล้านดอง), SHB (5,000 พันล้านดอง) และ MBBank (3,000 พันล้านดอง) จะเข้าร่วมโครงการในช่วงที่เหลือของปี 2567 เช่นกัน

แสงจันทร์

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942