การวัดศักยภาพการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์

ศักยภาพการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์ในปีนี้ อาจมาจากกลุ่มตราสารหนี้และมาร์จิ้น หลังจากที่ปี 2567 มีการบันทึกการเติบโตของกำไรเป็นบวก

ศักยภาพการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์ในปีนี้ อาจมาจากกลุ่มตราสารหนี้และมาร์จิ้น หลังจากที่ปี 2567 มีการบันทึกการเติบโตของกำไรเป็นบวก

ในปี 2568 กำไรของบริษัทหลักทรัพย์อาจเติบโตได้ดีขึ้นจากการลดต้นทุนการดำเนินงาน

กำไรยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง

สถิติผลประกอบการบริษัทหลักทรัพย์ ปี 2567 พบว่าบริษัทส่วนใหญ่มีการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงระดับตลาดโดยทั่วไปเมื่อครึ่งปีแรกมีแนวโน้มดีขึ้น และครึ่งปีหลังค่อนข้างเงียบสงบ

ปี 2567 บันทึกบริษัทหลักทรัพย์ 6 แห่งมีกำไรเกินหนึ่งพันล้านดอง ซึ่งรวมถึงชื่อที่คุ้นเคยและมีชื่อเสียงในอุตสาหกรรม เช่น TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC และ SHS TCBS เป็นผู้นำในอุตสาหกรรมในแง่ผลกำไร โดยมีกำไรหลังหักภาษีในปี 2567 เกือบ 3,850 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 60 เมื่อเทียบกับปี 2566

เมื่อเทียบกับปี 2023 VPS, HSC และ SHS มีกำไรเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเข้าสู่กลุ่มกำไรล้านล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน กำไรลดลงเล็กน้อย แต่ก็เพียงพอที่จะทำให้ VPBankS หลุดออกจากกลุ่ม ยกเว้น VNDirect ที่กำไรลดลงร้อยละ 15 บริษัทหลักทรัพย์ที่กำไรเกินล้านล้านต่างก็มีการเติบโตสองหลัก

ในปี 2567 บริษัทต่างๆ ที่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคาร เช่น SHS, HDBS, TPS, KAFI และบริษัทหลักทรัพย์ที่ปรับโครงสร้างใหม่บางแห่ง เช่น LPBS, UPSC ต่างบันทึกการเติบโตของกำไรสูง

กิจกรรมการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์และการซื้อขายหลักทรัพย์ยังคงเป็นสัดส่วนหลักต่อรายได้ของบริษัทหลักทรัพย์ ขณะที่รายได้จากการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ลดลงเนื่องมาจากการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมบริการ ตลอดจนมูลค่าธุรกรรมที่ลดลงในตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี

ในช่วงปี 2564 - 2567 บริษัทหลักทรัพย์จะเพิ่มทุนควบคู่กันไป เพื่อสร้างบัฟเฟอร์ที่มั่นคงยิ่งขึ้นในช่วงที่มีการแข่งขันรุนแรงเพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะขนาดเงินทุนของกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธนาคารมีการเติบโตอย่างมาก

คาดการณ์ตลาดหุ้นเวียดนามจะยกระดับในปี 2568 สร้างกระแสนิยมเชิงบวก และคาดว่ากลุ่มบริษัทหลักทรัพย์จะเติบโตแข็งแกร่งขึ้นในปีนี้ อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากโอกาสแล้วยังมีความท้าทายอีกมากมาย และศักยภาพในการเติบโตของบริษัทหลักทรัพย์แต่ละแห่งก็ไม่เหมือนกันทั้งหมด

ศักยภาพการเติบโตจากพันธบัตรและเงินฝาก

ทีมวิเคราะห์ของ SSI คาดการณ์ว่าการเติบโตของรายได้ของบริษัทหลักทรัพย์ในปี 2568 จะจำกัดอยู่บ้าง แต่การเติบโตของกำไรอาจดีขึ้นได้จากการลดต้นทุนการดำเนินงาน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายได้จากค่าธรรมเนียม/คอมมิชชั่นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์คาดว่าจะยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลงในปี 2568 เนื่องมาจากมูลค่าธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งอาจชดเชยแนวโน้มค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ลดลงอันเนื่องมาจากการแข่งขันที่รุนแรงระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ได้บางส่วน การเพิ่มทุนอย่างมีนัยสำคัญในปี 2567 และแผนปี 2568 จะยังคงสนับสนุนรายได้จากการกู้ยืมแบบมีหลักประกัน แม้ว่าการเติบโตไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ในสภาวะตลาดที่ผันผวนก็ตาม นอกจากนี้ อัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) อาจลดลงเนื่องจากการแข่งขันและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น

SSI คาดการณ์ว่ากลุ่มธุรกิจธนาคารเพื่อการลงทุนจะฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องมาจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่เกิดขึ้นหลายรายการ และกลุ่มธุรกิจการจัดจำหน่ายพันธบัตรอาจเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดพันธบัตรขององค์กรฟื้นตัว สำหรับกลุ่มธุรกิจการซื้อขายหลักทรัพย์ คาดว่ารายได้จากใบรับฝากเงิน/กระดาษมีค่าจะคงอยู่ในสัดส่วนที่มาก

VIS Rating ยังเชื่ออีกว่าผลกำไรของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ในปี 2568 จะดีขึ้นเนื่องมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมเงินแบบมาร์จิ้นและการลงทุนในพันธบัตร VIS Rating คาดว่าในปี 2568 ความน่าเชื่อถือทางเครดิตของบริษัทหลักทรัพย์ของเวียดนามจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยหลักๆ เกิดจากกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์และการจำหน่ายพันธบัตร

ตามการจัดอันดับ VIS ความรู้สึกของนักลงทุนในปี 2568 จะได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและสุขภาพทางการเงินโดยรวมขององค์กรที่ดีขึ้น ความพยายามอย่างต่อเนื่องในการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานของตลาดจะช่วยดึงดูดนักลงทุนเข้าสู่ตลาดหุ้นและพันธบัตรในประเทศ

ในจำนวนนี้ บริษัทที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับธนาคารเอกชนจะเป็นผู้นำการเติบโตของกำไรของอุตสาหกรรมประมาณ 25% ในปี 2568 บริษัทเหล่านี้สามารถใช้ประโยชน์จากเครือข่ายลูกค้าและเงินทุนจากธนาคารแม่ เนื่องจากการออกพันธบัตรเพิ่มมากขึ้นในปี 2568 รายได้จากการลงทุนพันธบัตรและค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาจะเพิ่มขึ้น โดยต้องขอบคุณความสัมพันธ์อันแข็งแกร่งกับลูกค้าและเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่กว้างขวางของธนาคาร

อย่างไรก็ตาม VIS Rating ยังเชื่ออีกว่าศักยภาพในการเติบโตของกำไรของบริษัทต่างชาติจะจำกัดเนื่องจากไม่มีข้อได้เปรียบด้านขนาดในธุรกิจนายหน้า การให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้น และฐานลูกค้าที่ไม่ใหญ่มากนัก

การถือครองสินทรัพย์เสี่ยงสูงของภาคส่วนดังกล่าว โดยเฉพาะพันธบัตรของบริษัทต่างๆ จะเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับธนาคารเอกชน ธนาคารและบริษัทในเครือทำงานร่วมกันอย่างใกล้ชิดเพื่อปล่อยสินเชื่อให้กับธุรกิจขนาดใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์เหล่านี้อาจมุ่งมั่นที่จะซื้อพันธบัตรคืนเพิ่มขึ้น เนื่องจากพวกเขาได้เพิ่มการจำหน่ายพันธบัตรให้กับนักลงทุนรายบุคคลมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การสูญเสียเครดิตของอุตสาหกรรมจะยังคงมีเสถียรภาพเนื่องจากอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่ลดลง สภาวะธุรกิจที่แข็งแกร่งจะสนับสนุนกระแสเงินสดและการชำระหนี้ขององค์กร

บริษัทที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับธนาคารเอกชนมักจะเน้นการให้สินเชื่อเพื่อเป็นหลักประกันกับลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย จึงต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่สูงกว่า อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของสินทรัพย์มักจะได้รับการควบคุมอย่างดีผ่านหลักประกันจำนวนมาก อัตราส่วนหนี้ต่อทุนของอุตสาหกรรมยังคงอยู่ในระดับต่ำเนื่องมาจากการระดมทุนใหม่

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทในเครือธนาคารเอกชนจะสามารถรักษาการเติบโตของทุนที่สูงกว่าคู่แข่งได้ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนด้านทุนจากธนาคารเพื่อกระตุ้นการเติบโตของสินทรัพย์ ในทางกลับกัน บริษัทหลักทรัพย์ต่างประเทศสามารถเพิ่มการกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารเพื่อขยายกิจกรรมการกู้ยืมเงินแบบมาร์จิ้นได้ ความเสี่ยงในการเพิ่มทุนนั้นมีจำกัด เนื่องจากบริษัทต่างๆ สามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนต่างๆ ได้ดีจากหลายแหล่ง

ที่มา: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html