หุ้นรอแนวโน้มขาขึ้นปลายปี

นักลงทุนกำลังรอให้ตลาดหุ้นทะลุจุดต่ำสุดในช่วงปลายปี ภาพ: เลอ โตอัน

แม้ว่าสภาพคล่องจะดีขึ้น แต่ตลาดก็เผชิญกับแรงกดดันการขายที่เพิ่มขึ้นที่จุดสูงสุดเดิม ส่งผลให้ดัชนี VN พลิกกลับและลดลงเล็กน้อยหลังจากสัปดาห์ที่เป็นบวกในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม

การที่ตลาดไม่ได้รับกำไรอย่างแข็งแกร่ง อาจเป็นผลมาจากประสิทธิภาพการซื้อขายที่อ่อนแอลงของหุ้นขนาดใหญ่ในกลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์

แม้ว่าภาคส่วนอื่นๆ อาจมีแนวโน้มเชิงบวกมากกว่า แต่ผลกระทบโดยรวมยังคงจำกัดเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด 51% ของกลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์

ทั้งนี้ อุตสาหกรรมธนาคารแม้ว่าในเดือนมิถุนายนจะมีการเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้น (แตะระดับ 6% ขณะที่ 5 เดือนแรกของปีแตะระดับ 2.4%) แต่การพัฒนาดังกล่าวแทบจะไม่ได้สะท้อนให้เห็นในกำไรไตรมาสที่ 2 เลย

ในทางกลับกัน แนวโน้มของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ไม่ได้ดีขึ้นอย่างแท้จริงในขณะที่รอข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎหมายสำคัญสามฉบับโดยเร็ว ได้แก่ กฎหมายที่ดิน พ.ศ. 2567 กฎหมายที่อยู่อาศัย พ.ศ. 2566 และกฎหมายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ พ.ศ. 2566

จากผลประกอบการทางธุรกิจ หลังจากเติบโตเพียงเล็กน้อยเพียง 5.3% ในไตรมาสแรกของปี 2567 บริษัท MBS Securities คาดการณ์ว่ากำไรตลาดรวมจะเพิ่มขึ้น 9.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่สองของปี 2567 และเพิ่มขึ้น 33.1% และ 21.9% ในไตรมาสที่สามและสี่ของปี 2567 ตามลำดับ

สำหรับปี 2567 คาดว่ารายได้ตลาดจะเพิ่มขึ้น 20% จากฐานต่ำในปี 2566 ปัจจัยหลักที่ส่งผลให้รายได้ตลาดเพิ่มขึ้นคือผลการดำเนินงานที่มั่นคงของธนาคาร (เพิ่มขึ้น 20% จากฐานต่ำ) กลุ่มค้าปลีก (เพิ่มขึ้น 204%) กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (เพิ่มขึ้น 56%) และกลุ่มไฟฟ้า (เพิ่มขึ้น 25%)

ในครึ่งปีหลังปี 2567 ทีมวิเคราะห์ของบริษัท MBS Securities พบว่าจะมีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลเชิงบวกต่อตลาด จากมุมมองมหภาค MBS คาดว่าเศรษฐกิจจะเร่งตัวขึ้นในสองไตรมาสสุดท้ายของปี โดยขับเคลื่อนจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของการส่งออกและการลงทุนที่เพิ่มขึ้น (ทั้งภาคเอกชนและภาครัฐ)

คาดการณ์ว่า GDP ในปี 2567 จะเติบโต 6.7% ต่อปี ต่ำกว่า 7.9% ของปี 2565 (แต่สูงกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 6.5%)

อย่างไรก็ตาม MBS เชื่อว่ายังมีปัจจัยสองประการที่มีความเสี่ยงที่จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาด ประการแรก นอกเหนือจากความต้องการสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นสำหรับกิจกรรมการส่งออกแล้ว แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนถือเป็นความเสี่ยงสูงสุด ซึ่งจะลดความสนใจของนักลงทุนต่างชาติในตลาดเวียดนาม

ประการที่สอง MBS คาดการณ์ว่าดัชนี CPI อาจเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ทำให้ดัชนี CPI เฉลี่ยในปี 2567 อยู่ที่ 4.3% ใกล้เคียงกับเป้าหมายของรัฐบาล ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อภาวะเงินเฟ้ออาจกระตุ้นให้ธนาคารแห่งรัฐเปลี่ยนลำดับความสำคัญไปที่การควบคุมเงินเฟ้อมากกว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ในตลาด การพุ่งสูงล่าสุดทำให้ผู้ลงทุนบางส่วนตั้งคำถามว่าตลาดได้ไปถึงจุดสูงสุดแล้วหรือยัง อย่างไรก็ตาม MBS เชื่อว่ายังไม่ถึงขีดจำกัด MBS เชื่อว่าการประเมินมูลค่าหุ้นขนาดใหญ่มีความน่าสนใจในแง่ของศักยภาพในการเติบโตของกำไรในปีงบประมาณ 2024-2025 เมื่อเทียบกับกลุ่มอื่น ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนในช่วงครึ่งปีหลังจึงจะเน้นลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่

โดยรวม ทีมวิเคราะห์ของ MBS คาดการณ์ว่าดัชนี VN จะแตะระดับ 1,350 - 1,380 จุดภายในสิ้นปีนี้ หลังจากกำไรเติบโต 20% ในปีงบประมาณ 2024 และเป้าหมาย P/E อยู่ที่ 12 - 12.5 เท่า

ที่มา: https://laodong.vn/kinh-doanh/chung-khoan-cho-doi-nhip-song-tang-giai-doan-cuoi-nam-1365989.ldo