В условиях сильного давления на обменные курсы привлекательность вьетнамского фондового рынка вряд ли возрастет. По состоянию на 10 апреля иностранные инвесторы продали на бирже HoSE 14 500 млрд донгов.
 |
Иностранные инвесторы являются чистыми продавцами.
Хотя в длинной череде продаж, насчитывающей около 20 последних сессий, было несколько сессий чистой выплаты, тенденция чистой продажи по-прежнему остается подавляющей. По состоянию на 10 апреля иностранные инвесторы заработали почти 14 500 млрд донгов после чистой продажи акций с начала года, что эквивалентно почти 66% чистой стоимости продаж этой группы за весь 2023 год. Только в марте 2024 года иностранные инвесторы продали 11 275 млрд донгов.
Продажи значительно возросли с середины марта и не собираются останавливаться, несмотря на то, что рынок фиксирует позитивное восстановление. Несмотря на сильную корректировку в последнее время, к середине апреля 2024 года индекс VN-Index все же вырос более чем на 11% по сравнению с началом года, местами превзойдя пик, зафиксированный в 2023 году (1293,9 пункта). При этом благодаря внутренним инвесторам приток денежных средств на рынок постоянно увеличивался, средняя ликвидность в марте превысила 30 000 млрд донгов/сессию.
В группе акций, активно продаваемых иностранными инвесторами с начала года, много акций крупных ведущих предприятий отрасли. Возглавляют список чистых продаж акции VNM Vietnam Dairy Products Joint Stock Company (Vinamilk). Согласно последним обновленным данным, доля иностранных инвесторов в молочном гиганте постоянно снижалась на протяжении многих лет: с 69% в конце 2017 года до 46,1% в настоящее время.
Иностранные инвестиции не интересуются акциями VNM отчасти потому, что Vinamilk испытывает трудности с ростом. Даже в 2023 году, когда прибыль поднимется выше минимальной базы, акции VNM все равно упадут на 14%, тогда как индекс VN вырастет на 8%. Два сертификата фондов ETF, основанные на портфельной корзине VNDiamond (FUEVFVND) и VNFinLead (FUESSVFL), входят в десятку крупнейших чистых продавцов иностранных инвесторов.
Между тем, две акции, наиболее покупаемые иностранными инвесторами, связаны со сделками слияний и поглощений (M&A), к которым иностранные инвесторы подготовились полгода назад. Компания DB Insurance Co., Ltd (Корея) выплатила в общей сложности 1 890 млрд донгов, получив таким образом 75% акционерного капитала Aviation Insurance Corporation и Saigon-Hanoi Insurance Corporation. За исключением двух крупных сделок, проведенных с использованием вышеуказанного метода переговоров, чистый объем продаж иностранных инвесторов в первые месяцы года был значительно больше.
Почему?
Что касается тенденций международных потоков капитала, то, по словам г-на Тран Хоанг Сона, директора по рыночной стратегии компании VPBank Securities, такие крупные рынки, как Япония, Таиланд, Тайвань и т. д., за последние 2–3 недели подверглись значительному оттоку капитала. Прямо в ходе торговой сессии в прошлую пятницу (5 апреля) большинство азиатских фондовых бирж были «в огне» после сообщения должностных лиц Федеральной резервной системы США (ФРС).
Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари в своей речи в середине недели упомянул о возможности того, что «в этом году нет необходимости снижать процентные ставки, если инфляция останется стабильной». Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ФРС необходимо больше доказательств того, что инфляция устойчиво движется к целевому показателю в 2%, прежде чем снижать процентные ставки. Это также является причиной того, почему индекс DXY так вырос за последние дни. Рост стоимости доллара США продолжает привлекать инвестиционный капитал в США.
Что касается развития глобальных потоков инвестиционного капитала, статистические данные Центра анализа и инвестиционного консалтинга SSI Securities Corporation (SSI Research) показывают, что изъятие капитала из фондов ETF достигло рекордной чистой суммы в 4 810 млрд донгов в марте 2024 года, что эквивалентно почти 5,9% от общего размера активов. Большинство ETF находятся в состоянии чистых продаж, из которых DCVFM VNDiamond находится под рекордным давлением продаж (2 800 млрд донгов), увеличив чистую стоимость изъятий с марта 2023 года до 8 600 млрд донгов. Активные фонды также понесли чистый отток средств в размере более 1 800 млрд донгов в течение месяца.
Эксперты SSI Research придерживаются мнения, что привлекательность вьетнамского фондового рынка вряд ли возрастет, особенно в условиях давления обменного курса, если не будут реализованы более радикальные решения, способствующие модернизации вьетнамского фондового рынка. Кроме того, инвестиционные потоки на вьетнамский рынок могут претерпеть более позитивные изменения во второй половине года, чему будет способствовать перемещение денежных потоков на развивающиеся рынки после того, как ФРС начала снижать процентные ставки.
Однако ожидания снижения процентных ставок также необходимо тщательно отслеживать. Внешние факторы, такие как устойчивый рост экономики США, сильные данные по рынку труда или непредсказуемый фактор конфликтов во многих странах, способный повлиять на цены на нефть и инфляцию, могут помешать глобальным потокам капитала развернуться так, как ожидалось.
Говоря о внутренних факторах, г-н Ле Ань Туан, инвестиционный директор Dragon Capital Fund Management Company, подчеркнул, что неотъемлемой причиной, которая не была преодолена, является отсутствие разнообразия, когда на рынке не так много вариантов выбора «товаров». Например, учитывая стремление инвестировать в новые технологии, на вьетнамском рынке акций практически нет. У некоторых крупных технологических компаний, таких как FPT, вскоре заканчиваются иностранные активы...
Однако г-н Туан также подчеркнул, что вьетнамские ценные бумаги по-прежнему входят в число рынков, к которым иностранные инвесторы проявляют большой интерес, особенно благодаря истории модернизации. В письме, отправленном инвесторам в конце марта 2024 года, г-н Петри Деринг, директор PYN Elite Fund, также ожидал, что рынок принесет хорошие результаты в ближайшие 9 месяцев.
Источник
Комментарий (0)