На семинаре «Рынок государственных облигаций 15 лет: итоги и перспективы», организованном Министерством финансов во второй половине дня 5 декабря в Ханое, г-н Кетут Ариади Кусума, старший финансовый эксперт Всемирного банка (ВБ) во Вьетнаме, выразил свое впечатление о высоких темпах роста рынка государственных облигаций Вьетнама.

В частности, с 2011 года по настоящее время объем выпущенных государственных облигаций увеличился с 6% ВВП до 23% ВВП (почти в 4 раза), при этом ВВП Вьетнама рос очень быстрыми темпами.

Однако размер рынка государственных облигаций Вьетнама (около 100 млрд долларов США) по-прежнему невелик по сравнению со многими странами АСЕАН. Например, на Филиппинах размер рынка государственных облигаций в два раза превышает аналогичный показатель во Вьетнаме.

В частности, уровень привлечения иностранных инвесторов к участию на рынке вьетнамских государственных облигаций по-прежнему весьма ограничен.

Плотина TPCP.jpg
На семинаре выступили спикеры. Фото: Министерство финансов.

«У иностранных инвесторов есть выбор из множества видов государственных облигаций разных стран. Если сравнивать риски и процентные ставки, вьетнамские государственные облигации не очень привлекательны. Национальный кредитный рейтинг Вьетнама оценивается S&P и Fitch на уровне BB+, что все еще ниже инвестиционного порога многих иностранных инвесторов; в то время как все они хотят ориентироваться на безопасные инвестиционные инструменты, низкий риск и более высокую доходность», — откровенно признал г-н Кетут Ариади Кусума.

Ожидается, что участие в корзинах международных индексов облигаций станет решением, которое привлечет больше иностранных инвесторов к вьетнамским государственным облигациям.

Однако эксперт ВБ отметил: «Некоторые организации, такие как JP Morgan, требуют код облигаций на сумму 25 трлн донгов. У Вьетнама также есть код государственных облигаций на сумму 20 трлн донгов, но для этого требуется большое количество кодов с минимальным размером в 1 млрд долл. США (25 трлн донгов). Если мы хотим включить вьетнамские государственные облигации в глобальный индекс облигаций, мы должны решить проблемы ликвидности, масштаба и предоперационных маржинальных рисков».

Чтобы способствовать участию большего числа иностранных инвесторов на вторичном фондовом рынке, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай подчеркнул, что необходимо диверсифицировать инструменты предотвращения рисков для иностранных инвесторов (например, инструменты предотвращения валютного риска), способствуя повышению глубины и азарта рынка.

Принимая во внимание вышеизложенные комментарии, г-жа Фан Тхи Тху Хиен, директор Департамента финансов банков и финансовых учреждений Министерства финансов, заявила: «В ближайшее время Вьетнаму потребуются многочисленные источники инвестиционного капитала для экономического роста». Например, Национальная ассамблея только что приняла резолюцию о развитии скоростной автомагистрали Север-Юг с общим объемом инвестиций 1,7 млн. донгов, строительство которой должно быть завершено в течение 10 лет, что означает, что ежегодно необходимо вкладывать 170 трлн. донгов.

«Государственные облигации являются основным каналом мобилизации капитала для удовлетворения потребностей государственного бюджета. Внедряя механизм мобилизации капитала как на внутреннем, так и на международном уровне, Министерство финансов будет изучать и находить решения для привлечения иностранных инвесторов с целью диверсификации инвесторов в ближайшее время», — сказала г-жа Хиен.

В ближайшем будущем Министерство финансов сосредоточится на реализации ряда решений. Для первичного рынка регулярно выпускать облигационные продукты, связанные с реструктуризацией портфеля государственных облигаций на устойчивой основе, обеспечивая достаточные сроки погашения от 3 до 30 лет.

Для вторичного рынка продолжить совершенствование системы информации и отчетности по транзакциям, а также двигаться к построению стандартной кривой процентных ставок для финансового рынка; Расширение круга инвесторов, поощрение участия иностранных инвесторов.

«В последние годы правительство реализовало множество крупных проектов, масштабом до миллиардов долларов. Мы надеемся иметь специальные государственные облигации для этих проектов, чтобы коммерческие банки могли участвовать, уравновешивая источник капитала для Государственного банка.

С другой стороны, Министерству финансов следует изучить возможность выпуска большего количества видов краткосрочных государственных облигаций для создания стандартной кривой доходности; В то же время должно быть больше продуктов, таких как государственные облигации, привязанные к инфляционным рискам...» - предложил г-н Ву Куанг Донг, вице-президент Ассоциации рынка облигаций Вьетнама.