На семинаре «Рынок государственных облигаций 15 лет: итоги и перспективы», организованном Министерством финансов во второй половине дня 5 декабря в Ханое, г-н Кетут Ариади Кусума, старший финансовый эксперт Всемирного банка (ВБ) во Вьетнаме, выразил свое впечатление о высоких темпах роста рынка государственных облигаций Вьетнама.

В частности, с 2011 года по настоящее время объем выпущенных государственных облигаций увеличился с 6% ВВП до 23% ВВП (почти в 4 раза), при этом ВВП Вьетнама рос очень быстрыми темпами.

Однако размер рынка государственных облигаций Вьетнама (около 100 млрд долларов США) по-прежнему невелик по сравнению со многими странами АСЕАН. Например, на Филиппинах размер рынка государственных облигаций в два раза превышает аналогичный показатель во Вьетнаме.

В частности, уровень привлечения иностранных инвесторов к участию на рынке вьетнамских государственных облигаций по-прежнему весьма ограничен.

Плотина TPCP.jpg
На семинаре выступили спикеры. Фото: Министерство финансов.

«Иностранным инвесторам доступен широкий выбор государственных облигаций разных стран. При сравнении рисков и процентных ставок вьетнамские государственные облигации не очень привлекательны. Национальный кредитный рейтинг Вьетнама оценивается агентствами S&P и Fitch на уровне BB+, что по-прежнему ниже инвестиционного порога многих иностранных инвесторов; «В то время как все они хотят стремиться к безопасным, низкорисковым и высокодоходным инвестиционным инструментам», — откровенно признался г-н Кетут Ариади Кусума.

Ожидается, что участие в корзинах международных индексов облигаций станет решением, которое привлечет больше иностранных инвесторов к вьетнамским государственным облигациям.

Однако эксперты Всемирного банка отметили: «Некоторым организациям, таким как JP Morgan, требуется 25 триллионов донгов/код облигаций. Вьетнам также имеет код государственных облигаций, достигающий 20 трлн донгов, но ему необходимо большое количество кодов с минимальным размером 1 млрд долларов США (25 трлн донгов). Если мы хотим включить вьетнамские государственные облигации в глобальный индекс облигаций, нам необходимо решить проблемы ликвидности, масштаба и предоперационных маржинальных рисков.

Для того чтобы привлечь больше иностранных инвесторов на вторичный фондовый рынок, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай подчеркнул, что необходимо диверсифицировать инструменты предотвращения рисков для иностранных инвесторов (например, инструменты предотвращения валютного риска), способствуя повышению глубины и азарта рынка.

Принимая во внимание вышеизложенные комментарии, г-жа Фан Тхи Тху Хиен, директор Департамента финансов банков и финансовых учреждений Министерства финансов, заявила: «В ближайшее время Вьетнаму потребуются многочисленные источники инвестиционного капитала для экономического роста». Например, Национальная ассамблея только что приняла резолюцию о развитии скоростной автомагистрали Север-Юг с общим объемом инвестиций 1,7 млн. донгов, строительство которой должно быть завершено в течение 10 лет, что означает, что ежегодно необходимо вкладывать 170 трлн. донгов.

«Государственные облигации являются основным каналом мобилизации капитала для удовлетворения потребностей государственного бюджета. «Внедряя механизм мобилизации капитала как на внутреннем, так и на международном уровне, Министерство финансов изучит и найдет решения по привлечению иностранных инвесторов для диверсификации инвесторов в ближайшее время», - сказала г-жа Хиен.

В ближайшем будущем Министерство финансов сосредоточится на реализации ряда решений. Для первичного рынка регулярно выпускать облигационные продукты, связанные с реструктуризацией портфеля государственных облигаций на устойчивой основе, обеспечивая достаточные сроки погашения от 3 до 30 лет.

Для вторичного рынка продолжить совершенствование режима информирования и отчетности по транзакциям и двигаться к построению стандартной кривой процентных ставок для финансового рынка; Расширение круга инвесторов, поощрение участия иностранных инвесторов.

«В последние годы правительство реализовало множество крупных проектов стоимостью в миллиарды долларов. Будем надеяться, что для этих проектов будут выпущены специальные государственные облигации, в которых смогут принять участие коммерческие банки, что позволит сбалансировать источники капитала для Государственного банка.

С другой стороны, Министерству финансов следует изучить возможность выпуска большего количества видов краткосрочных государственных облигаций для создания стандартной кривой доходности; В то же время должно быть больше продуктов, таких как государственные облигации, привязанные к инфляционным рискам...» - предложил г-н Ву Куанг Донг, вице-президент Ассоциации рынка облигаций Вьетнама.