Почему банки спешат выпустить облигации с высоким процентом?

Банкам приходится нести более высокие издержки при выпуске облигаций, но этот канал помогает им сбалансировать коэффициент мобилизации и сохранность капитала.

По данным VIS Rating, в первой половине этого года объем новых выпущенных облигаций достиг 202 400 млрд донгов, из которых 70% было выпущено банковским сектором. По данным FiinRatings — рейтинговой компании, входящей в FiinGroup, — в июле банки выдали дополнительно 27 000 млрд донгов. Этот уровень составляет 87% от общей рыночной стоимости, что более чем вдвое превышает аналогичный показатель прошлого года.

BVBank предлагает населению 15 миллионов облигаций с процентной ставкой 7,9% годовых. Начиная со второго года процентная ставка равна базовой процентной ставке плюс маржа 2,5%. Аналогичным образом в конце августа HDBank также выпустил облигации на сумму 1 000 млрд донгов с процентными ставками на 2,8% выше, чем средние 12-месячные депозиты банков на момент выплаты.

Ряд других банков, таких как BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB, OCB... также выпускают множество отдельных облигаций — исключительно для профессиональных инвесторов в ценные бумаги — с процентными ставками примерно на 1–1,5% выше, чем по депозитам.

Фактически, основная деятельность банков — «торговля деньгами», то есть они привлекают капитал и выдают его взаймы. Эта операционная прибыль определяется разницей между стоимостью капитала и процентами. Для повышения эффективности бизнеса банки часто стремятся сократить капитальные затраты, а не повышать ставки по кредитам.

По сравнению с текущей 12-месячной процентной ставкой по депозитам в размере 5,5–6% годовых облигации требуют более высоких капитальных затрат, однако в последнее время банки все равно ищут этот канал мобилизации. Г-жа Ле Фыонг Уйен, банковский аналитик VPBankS, объяснила, что этот канал помогает банкам увеличивать свой собственный капитал и соответствовать стандартам безопасности. Поскольку облигации помогают банкам привлекать капитал второго уровня (дополнительный капитал) с большой стоимостью для расширения операций без необходимости снижения доли владения за счет выпуска акций.

Коэффициент достаточности капитала (CAR) по стандартам Базеля рассчитывается на основе размера относительно активов, взвешенных по уровню риска. Поскольку банки поддерживают рост кредитования на уровне 14–15% в год, знаменатель этой формулы продолжает увеличиваться. Для обеспечения коэффициента CAR банки обязаны увеличивать капитал.

Кроме того, облигации являются долгосрочным каналом мобилизации, помогая банкам обеспечивать структуру капитала в соответствии с нормативными актами. С конца прошлого года банкам пришлось снизить максимальный коэффициент использования краткосрочного капитала для средне- и долгосрочных кредитов до 30% вместо 34%, как было ранее; кредиты на общую сумму мобилизованного капитала менее 85%.

Между тем, с начала этого года привлечение депозитов замедлилось из-за менее привлекательных процентных ставок по сравнению с другими каналами инвестирования. Обычно вкладчики выбирают более длительные сроки, когда процентные ставки низкие, чтобы получить максимальную выгоду. Однако такое развитие событий часто оказывается уместным в ситуациях, когда нет альтернатив. Однако в первой половине этого года альтернативные безопасные каналы инвестирования, такие как золото, стали популярными.

В государственной группе Vietcombank (VCB) рост кредитования за первые 6 месяцев года составил более 8%, тогда как мобилизация увеличилась всего на 2%. Для частной группы разрыв между кредитованием и мобилизацией еще больше. Рост кредитования ведущих частных банков, таких как Techcombank, VPBank или ACB, находится на пороге примерно в два раза выше мобилизации.

«Потолок использования краткосрочного капитала для средне- и долгосрочных кредитов в 30% заставляет банки продвигать средне- и долгосрочные источники капитала, и облигации являются жизнеспособным вариантом», — прокомментировал эксперт VPBankS. По сравнению со средними процентными ставками по депозитам процентные ставки по облигациям обычно выше. Однако по сравнению с некоторыми долгосрочными мерами по мобилизации капитала стоимость этого канала все еще находится в наиболее оптимальной группе.

Кроме того, облигации выпускаются с разными сроками погашения, что помогает банкам эффективнее управлять денежными потоками и рисками процентных ставок. Этот канал также является способом диверсификации источников капитала, избегая зависимости от мобилизации средств со стороны резидентов и экономических организаций.

По словам руководителя консалтингового отдела компании по ценным бумагам в Ханое, тот факт, что банки постоянно выпускают и одновременно выкупают старые облигации до наступления срока погашения в периоды колебаний процентных ставок, свидетельствует о расчетах в их структуре капитальных затрат.

Аналитическая группа FiinRatings полагает, что банковский сектор продолжит увеличивать выпуск облигаций до конца этого года, чтобы иметь больше среднесрочного и долгосрочного капитала на протяжении более 3 лет, когда рост кредитования постепенно улучшится. Рейтинговое агентство VIS Rating прогнозирует, что в ближайшие 1–3 года банкам потребуются облигации на сумму около 283 000 млрд донгов для увеличения капитала второго уровня. Этот ресурс будет поддерживать внутренний капитал банков и поддерживать коэффициенты безопасности капитала.

Источник