ФРС начинает разворот, ждет ли нас большая победа?

Чиновники Федеральной резервной системы приняли решение оставить процентные ставки без изменений на своем последнем заседании по политике в 2023 году и прогнозируют сократить расходы по заимствованиям в три раза в следующем году. Это признак того, что центральный банк США переходит к следующему этапу борьбы с инфляцией.

Ясный сигнал

Широко ожидаемое решение Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) от 13 декабря оставило ключевую процентную ставку на уровне 5,25%-5,5% с июля. После серии повышений ставок, начавшихся в марте 2022 года, и повышения стоимости заимствований до 22-летнего максимума этим летом чиновники сохраняли денежно-кредитную политику стабильной на протяжении трех последовательных заседаний.

Такая терпеливая позиция дала политикам время оценить, достаточно ли высоки процентные ставки, чтобы оказать давление на экономику и гарантировать, что со временем инфляция снизится до целевого показателя ФРС в 2%.

Замедление инфляции в США и охлаждение рынка труда убедили ФРС в том, что она на правильном пути. Вопреки предыдущим сообщениям, чиновники также заявили, что не ожидают дальнейшего повышения процентных ставок.

Фактически, 13 декабря политики ФРС прогнозировали, что к концу 2024 года стоимость заимствований снизится до 4,5–4,75 %. Этот прогноз подразумевает, что в следующем году ФРС осуществит три снижения ставки, каждое на 0,25 процентного пункта.

Мягкие комментарии председателя Федеральной резервной системы США Пауэлла от 13 декабря 2023 года способствовали восстановлению американских акций и государственных облигаций. Фото: ABC News

Несмотря на то, что председатель ФРС Джером Пауэлл подал четкий сигнал о том, что центральный банк США завершил двухлетний курс ужесточения денежно-кредитной политики и начнет снижать процентные ставки в 2024 году, он избегает объявлять о победе над инфляцией и не комментирует конкретные сроки снижения ставок или критерии, которые могли бы оправдать снижение ставок.

В своем заявлении ФРС изложила условия, при которых она рассмотрит «любые дополнительные меры политики, которые могут быть целесообразны для возвращения инфляции к 2 процентам с течением времени» — более мягкие формулировки, которые предполагают, что центральный банк США может не видеть необходимости в дальнейшем повышении процентных ставок.

Г-н Пауэлл повторил, что ФРС намерена «осторожно» продвигаться вперед с будущими решениями по процентным ставкам, ожидая, что экономический рост замедлится и что будет достигнут «реальный прогресс» в снижении инфляции.

Инвесторы Уолл-стрит делают ставку на то, что снижение ставок может начаться уже в марте, в то время как экономисты прогнозируют, что стоимость заимствований снизится с мая или июня следующего года.

Несмотря на это, рынки были довольны тем, что ФРС нарисовала оптимистичное видение будущего более низких процентных ставок. 13 декабря индекс S&P 500 закрылся ростом на 1,37%, а индекс Dow Jones Industrial Average закрылся на рекордно высоком уровне, поднявшись на 1,4% — это самый высокий уровень с января 2022 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций составила около 4% по сравнению с 4,21% 12 декабря.

В этот раз все может быть по-другому.

Американцы столкнулись с быстрой инфляцией с тех пор, как в начале 2021 года цены начали стремительно расти. Первоначально расходы резко возросли из-за перегрузки глобальных цепочек поставок и возникновения дефицита таких товаров, как автомобили и мебель. Инфляция усугубилась резким ростом цен на топливо и продукты питания после начала российско-украинского конфликта.

Эти серьезные потрясения сопровождались высоким спросом: домохозяйства сэкономили много денег во время пандемии, отчасти благодаря государственным выплатам. Когда компании тратят деньги с энтузиазмом, у них есть возможность повышать цены, не отпугивая при этом клиентов. Компаниям самим приходится платить больше, чтобы привлекать сотрудников на сильном рынке труда, где вакансий больше, чем доступных кандидатов.

Вот тут-то и придется вмешаться ФРС. Центральный банк США стремительно повышает стоимость заимствований, начиная с марта прошлого года, и даже реализовал ряд огромных повышений на 0,75 процентных пункта, что сделало кредиты на покупку домов и автомобилей более дорогими. Цель — снизить спрос и ослабить бурно развивающийся рынок труда.

В последние месяцы сочетание восстановления цепочек поставок и небольшого снижения спроса начало существенно снижать инфляцию. Данные, опубликованные Бюро статистики труда США 12 декабря, показали, что общий рост потребительских цен в ноябре замедлился до 3,1%, что значительно ниже пикового значения в июне 2022 года — 9,1%.

Ноябрьский выпуск предпочтительного показателя инфляции ФРС, отдельная, но связанная и более поздняя публикация, запланирован к выпуску 22 декабря.

В связи с более заметным замедлением инфляции в США и охлаждением экономики и рынка труда дискуссия переключилась с вопроса о том, повысит ли ФРС процентные ставки снова, на вопрос о том, как быстро она снизит ставки в следующем году. Фото: PBS News

Представители ФРС также рады замедлению рынка труда. Количество вакансий значительно сократилось, а темпы найма остаются высокими, но уже не лихорадочными. Поскольку спрос и предложение на рабочую силу уравновешиваются, рост заработной платы замедлился.

Чиновники говорят, что более скромный рост заработной платы может проложить путь к более медленному росту цен на услуги — нематериальные покупки, такие как стрижки и арендная плата, — которые заменили товары в качестве основного двигателя инфляции.

Исторически попытки снизить инфляцию за счет замедления спроса заканчивались рецессией. Однако чиновники все больше надеются, что на этот раз все будет иначе.

Экономические прогнозы ФРС, опубликованные 13 декабря, показали, что политики ожидают, что инфляция вернется к 2% к 2026 году. Они также показали, что чиновники по-прежнему ожидают небольшого роста уровня безработицы до 4,1% в следующем году, поскольку рост замедляется, но остается положительным.

Это стало бы большой победой для ФРС, особенно с учетом того, что многие аналитики предсказывали рецессию в конце весны и начале лета.

Г-н Пауэлл повторил, что он «всегда» видел путь к снижению инфляции без причинения большого экономического ущерба, отметив, что экономика, по-видимому, движется к тому, что экономисты называют «мягкой посадкой», поскольку рынок труда остается сильным, а инфляция снижается.

«Инфляция продолжает снижаться, и рынок труда постепенно возвращается к равновесию», — заявил г-н Пауэлл 13 декабря. "Все идет нормально. Хотя мы ожидаем, что ситуация станет сложнее, пока этого не произошло» .

Минь Дык (по данным NY Times, Financial Times)

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html