Приветствуя отказ от предварительного финансирования, какая компания по ценным бумагам имеет преимущество?

Вступление в силу Циркуляра 68 предоставит компаниям, работающим с ценными бумагами, возможность иметь солидный буфер капитала и большую долю рынка, а также усилит конкуренцию среди компаний, работающих с ценными бумагами, особенно с точки зрения капитала.

Вступление в силу Циркуляра 68 предоставит компаниям, работающим с ценными бумагами, возможность иметь солидный буфер капитала и большую долю рынка, а также усилит конкуренцию среди компаний, работающих с ценными бумагами, особенно с точки зрения капитала.

Возможность сотрудничества с компанией, торгующей ценными бумагами, с сильным капиталом и долей рынка

С 2 ноября 2024 года циркуляром № 68/2024/TT-BTC от 18 сентября 2024 года вносятся изменения и дополнения в ряд статей циркуляров, регулирующих операции с ценными бумагами в системе торговли ценными бумагами; клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами; Официально вступает в силу закон о функционировании компаний по ценным бумагам и раскрытии информации на фондовом рынке.

Циркуляр изменяет и дополняет требование о том, что инвесторы должны иметь достаточно денег при размещении заказа на покупку ценных бумаг, за исключением следующих случаев: инвесторы осуществляют торговлю с использованием маржи в соответствии с предписаниями; Организации, созданные в соответствии с иностранным законодательством и участвующие в инвестициях на вьетнамском фондовом рынке с целью покупки акций, не обязаны иметь достаточные денежные средства при размещении заказов в установленном порядке.

Таким образом, с начала ноября иностранные институциональные инвесторы, участвующие в инвестициях на вьетнамском фондовом рынке, могут покупать акции без требования достаточных средств при размещении заказов в установленном порядке. Это откроет новые возможности для бизнеса для компаний по ценным бумагам, однако не все компании имеют преимущество, чтобы хорошо выполнять эту услугу. Ключевым моментом является то, что компании по ценным бумагам будут нести ответственность за оплату транзакций для иностранных инвесторов, когда у инвесторов не будет достаточно денег, чтобы оплатить транзакцию.  

На ранних этапах преимущество будет у компаний, работающих с ценными бумагами, с солидными резервами капитала и большой долей рынка, особенно в группе институциональных клиентов.  

Статистика интернет-газеты «Дау Ту» по 27 крупным компаниям, работающим на рынке ценных бумаг, показывает, что большинство компаний увеличили свои активы за первые 9 месяцев года. Из них 5 компаний, работающих на рынке ценных бумаг, увеличили свои совокупные активы более чем на 50% по сравнению с началом года: VIX (+100,5%), KAFI (+96%), ACBS (+92,2%), HSC (+82,7%) и ORS (+64,5%).

Однако компании, работающие с ценными бумагами, с наибольшими совокупными активами по-прежнему остаются известными именами и занимают основную долю рынка. В настоящее время SSI является компанией с крупнейшими совокупными активами в размере 66 181 млрд донгов по состоянию на конец третьего квартала 2024 года. Далее следуют TCBS и VND с общими активами более 40 000 миллиардов.

Число компаний, работающих с ценными бумагами, с общими активами более 10 000 млрд долларов США также существенно выросло по сравнению с началом этого года. Список источников капитала объемом более 10 000 миллиардов пополнился новыми названиями, такими как VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC и DNSE.  

С точки зрения капитала TCBS в настоящее время является компанией с самым большим капиталом — 25 589 млрд донгов на конец третьего квартала 2024 года. Всего 8 компаний имеют собственный капитал более 10 000 миллиардов, за TCBS следуют SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS и HSC соответственно. Среди них выделяется VIX, капитал которой увеличился на 80% по сравнению с началом года после успешного предложения акций существующим акционерам в сентябре 2024 года.  

Конкурентное давление возрастет

Однако не все компании, работающие с ценными бумагами и обладающие большим капиталом, будут иметь преимущество.  

Циркуляр 68 устанавливает, что лимит на получение заказов на покупку акций равен общей сумме, которая может быть конвертирована в наличные, но не превышает разницу между двукратным размером капитала компании, торгующей ценными бумагами, и непогашенным остатком кредита для маржинальной торговли ценными бумагами. Это означает, что чем выше соотношение маржинального кредита к собственному капиталу брокерской фирмы, тем ниже лимит для принятия заказов на покупку акций.  

Согласно правилам, компаниям, работающим с ценными бумагами, не разрешается предоставлять кредиты с маржой, превышающей более чем в два раза их собственный капитал. К настоящему моменту, после периода бурного роста маржи, некоторые компании, работающие с ценными бумагами, почти достигли предела, и для маржинального кредитования осталось не так много возможностей.  

Статистика по 27 компаниям, работающим с ценными бумагами, показывает, что 5 компаний, работающих с ценными бумагами, почти достигли этого порога.   При этом самое высокое соотношение маржинального кредитования к собственному капиталу наблюдается в HSC. Остаток маржинального кредитования HSC на конец третьего квартала 2024 года составил 19 286 млрд донгов, что почти на 60% больше, чем в начале года, и в 1,92 раза превышает собственный капитал, что эквивалентно объему маржинального кредитования HSC всего лишь более 800 млрд донгов.

В Mirae Asset баланс маржинального кредитования также постоянно увеличивается. На конец третьего квартала этот показатель составил 17 385 млрд донгов, увеличившись на 30% по сравнению с началом года. В настоящее время объем маржинального кредитования MAS составляет 1,85 от собственного капитала. Компании, работающие с ценными бумагами, также имеют высокий коэффициент маржинального долга/капитала — более 1,5 раза, включая FPTS, KAFI и MBS.  

При таком жестком соотношении компаниям, работающим с ценными бумагами, придется увеличивать капитал не только для обслуживания видов деятельности, не связанных с предварительным финансированием, но и для покрытия ставок по маржинальному кредитованию — сегмента, который постепенно становится основным источником дохода.

Анализ VNDirect показал, что сектор ценных бумаг выиграет от обслуживания большего количества иностранных институциональных инвесторов за счет увеличения доходов от брокерской деятельности в условиях повышения ликвидности. Помимо преимуществ, существуют также потенциальные риски, такие как риск неплатежа из-за того, что иностранные институциональные фонды производят выплаты с опозданием после T+2 после покупки. Поэтому компаниям, работающим с ценными бумагами, необходимо усилить управление рисками, связанными с клиентами, коэффициентами маржи, рыночными условиями и соответствующими коэффициентами кредитования.

Чтобы привлечь иностранных институциональных инвесторов, компании по ценным бумагам будут конкурировать на основе: 1) комиссий за транзакции; 2) коэффициент предварительного финансирования (собственный капитал/общая цена покупки); 3) общая стоимость авансированного капитала; и 4) качество обслуживания (информация и отчетность).

Что касается первого фактора, хотя компании, работающие с ценными бумагами, могут предоставлять капитал иностранным институциональным клиентам, с иностранных институциональных клиентов по-прежнему будет взиматься только комиссия за транзакции. Что касается второго фактора, то возможность предлагать более низкие ставки авансового финансирования обеспечивает конкурентное преимущество. Третий фактор будет зависеть от капитала компании, поскольку компании, работающие с ценными бумагами, с более крупной структурой капитала будут иметь явное преимущество.

VNDirect полагает, что третий фактор усилит давление на компании, работающие с ценными бумагами, с целью увеличения собственного капитала из-за правил, ограничивающих соотношение задолженности к собственному капиталу не более чем пятью. Короче говоря, крупные компании по операциям с ценными бумагами с низкими комиссиями за транзакции и конкурентоспособными ставками предварительного финансирования получат выгоду в плане привлечения иностранных институциональных инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html